锡周报报告

锡周报报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货42022024-4-828-0126 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 印尼7月精炼锡出口量为3409吨，环比回落23.5%，同期下滑51.5%。1-7月印尼锡锭累计出口1.8万吨，同比减少50%。年初受出口配额审批缓慢影响，印尼锡锭出口断崖式减少，几乎零出口，3月之后随着审批恢复，锡锭出口回升，但整体出口水平仍然偏低。 主要观点 受出口配额审批缓慢影响，年初印尼锡锭出口断崖式减少，几乎零出口，3月之后随着审批恢复，锡锭出口回升，但出口水平仍然偏低。缅甸锡矿禁采已满一年，二季度以来，我国锡矿进口量大幅下降，目前虽然未影响到国内锡锭冶炼，但后续锡锭产量或难以大幅提升。国内方面，冶炼产出水平短期预计仍维持，但未来有一定原料隐忧。消费端，近期下游采购总体表现较好，在锡价重心回落阶段，表消有所兑现，库存去库节奏较快。在印尼供应偏低背景下，未来国内消费若不明显塌陷，则未来旺季去库有望持续。若国内有大型冶炼检修，阶段性去库量则将继续扩大。综上，锡价在宏观压力有所缓和后仍偏多看待。 交易策略 锡价震荡偏强，关注宏观情绪的变化。 利多因素 利空因素 印尼出口水平仍然偏低 精练锡产量继续维持高位 缅甸锡矿复产时间未定库存回落明显 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球精炼锡产量为3.24万吨，消费量为2.62万吨，供应过剩0.62万吨。2024年1-5月，全球精炼锡产量为15.43万吨，消费量为12.55万吨，供应过剩2.88万吨。2024年5月，全球锡矿产量为3.25万吨。2024年1-5月，全球锡矿产量为14.54万吨。 本周锡期价持续走高，现货涨幅不及期货，沪锡基差为-3050元/吨，升水转为贴水；LME锡升贴水为-115美元/吨，贴水幅度扩大。 EL（ML锡ME锡EL（M0（-3锡）升贴水 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 4,200.00 15,000.00 3,200.00 5,000.00 2,200.00 -5,000.00 1-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-0110-01 11-01 12-01 -15,000.00 1,200.00 -25,000.00 200.00 -35,000.00 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 -800.00 -45,000.00 2020202120222023 2024 2020202120222023 2024 截止8月9日，云南、江西合计开工率63.77%，周环比降低0.51%，其中云南地区开工率65.16%，周环比基本持平，江西地区开工率61.4%，周环比降低1.11%。上周云南的大多数精炼锡冶炼企业都在正常运营，部分企业的设备检修尚未开始。不过，有少数企业减少了生产计划，并预计由于原材料供应紧张，一些企业的生产可能会逐渐减少。因此，未来云南地区的冶炼企业开工率可能难以提高。江西地区，多数冶炼企业处于正常生产水平，且近期内并无安排设备检修的计划，然而由于锡矿供应日趋紧张，少数企业的生产计划已略有减少。 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨吨2吨2,100 吨吨1吨60,415 17,100 110,415 12,100 60,415 7,100 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 6月份国内锡矿进口量为1.28万吨（折合约5159金属吨）环比52.33%，同比-40.79%，较5月份增加1377金属吨。1-6月累计进口量为9.19万吨，累计同比-19.48%。其中自缅甸地区6月进口4124.41吨，环比26.61%，同比-74.54%，1-6月累计进口54899.61吨，同比-36.83%，6月缅甸进口增加主因前期缅甸当局允许选厂运输锡粉，使的短期锡矿供应量增加，但目前缅甸当局依旧未表明当地锡矿何时复产，若持续停止生产，预计后续进口量将走弱，尽管其余国家地区进口量有所增长，但预计难以完全弥补缅甸地区减量，后续锡矿供应依旧偏紧。 据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2024年7月精锡产量为15108吨，环比减少2.07%，同比增加48.48%，2024年1-7月精锡累计产量为10.4万吨，累计同比增加12.18%。锡矿偏紧格局已对国内锡锭冶炼构成一定扰动，云南地区部分企业下调排产，整体产量出现小幅下滑。 ( ) ( ) 根据海关数据显示，6月份国内锡锭进口量为189吨，环比-70.33%，同比91.51%，1-6月累计进口量为7641吨，累计同比 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,083 40,165 35,165 5,083 30,165 4,083 25,165 吨吨3吨,083 吨吨2吨0,165 15,165 2,083 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 -47.73%。自2023年年底以来，随着锡锭进口盈利窗口的逐渐关闭，以及2024年年初印度尼西亚总统大选导致的锡锭出口配额审批延迟，国内锡锭进口量已出现明显下滑，尽管近期锡锭进口盈利窗口有望再次开启，可能会有部分进口锡锭进入国内市场，但整体进口量仍处于较低水平。 据SMM统计，6月焊锡开工率72.7%，月环比减少4.8%，其中大型企业开工率73.7%，月环比减少5.4%，中型企业开工率69.5%，月环比减少2.7%，小型企业开工率75.5%，月环比减少6%。在焊料行业方面，6月份的市场表现显得相对低迷。虽然部分下游企业的订单量尚能符合预期，但整体而言，不少焊料企业感受到了市场的寒意。特别是在光伏行业订单量大幅减少的背景下，部分焊料企业的开工率下滑趋势更为显著。展望7月，SMM的最新调研分析预测，锡焊料企业的开工率相较于6月份可能会出现下滑。这一预测基于多数下游焊料企业的反馈以及各类终端企业的排产预期，在消费淡季的大背景下，锡焊料企业订单量预计将继续呈现小幅减少的趋势。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量产量产:重量点企业:镀锡板(带):累计值 产量产量产:重量点企业:镀锡板(带):累计比值同:同比比同 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 本周伦锡库存继续下跌，最新库存水平为4125吨。8月9日当周，沪锡库存持续回落，周度库存减少7.44%至10822吨,降至四个半月低位。 总库存：LME锡 上期所库存 9,000.008,000.00 19,000.0017,000.00 7,000.00 15,000.00 6,000.00 13,000.00 5,000.00 11,000.00 4,000.00 9,000.00 3,000.00 7,000.00 2,000.00 5,000.00 1,000.00 3,000.00 0.00 1,000.00 01-01 02-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 2020202120222023 2024 2020 202120222023 2024 后市PA研RT判04 锡价震荡偏强，关注宏观情绪的变化。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。