上半年收入同比增长47%，多款新产品向国内外头部客户出货

公司2024上半年实现收入2.66亿元，同比增长47.28%，但归母净利润同比下降7.61%至0.27亿元，主要受研发投入加大影响。毛利率下降3.45个百分点至45.82%，研发费用同比增长55%至0.80亿元，研发费率提高1.6个百分点至30%。信号链产品收入1.40亿元（占比52.75%），毛利率52.46%；电源管理产品收入1.26亿元（占比47.25%），毛利率38.42%。Q2单季度收入1.38亿元，同比增长31%，但归母净利润同比下降44%至1071万元，毛利率下降4.1个百分点至45.95%，研发费率提高5.6个百分点至32.01%。

公司通过多款新产品向国内外头部客户出货，提升市场份额。上半年，多路LDO产品已向三星出货，SIM卡电平转换产品通过高通认证，音频系列产品通过索尼认证，新一代Type-C接口在头部手机客户放量，模拟开关、电源等产品在汽车Tier1厂商量产。公司围绕信号链和电源管理芯片推出新产品，丰富产品品类，包括手机电平转换器、汽车CAN转换器、车规级模拟开关、电源控制器等。

投资建议：公司持续拓展新产品，布局多市场，维持“优于大市”评级。下调2024-2026年归母净利润至0.77/1.19/1.63亿元，对应2024年8月16日股价的PE分别为61/39/29倍。风险提示：新产品研发不及预期、客户验证不及预期、需求不及预期。