PX&PTA周报：成本支撑坍塌，旺季备货未出现

成本支撑坍塌，旺季备货未出现 20240812 宏源期货研究所詹建平 010-82292669 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 周内总结 周内PX在成本支撑坍塌后跌破8000。PX-MX价差走扩，韩国停车装置也在陆续重启，说明化工需求占上风。但九江石化装置重启，亚洲整体供应处于高位，前停的PTA装置周末才重启，供应压力只增不减。前半周原油连续走低后，个别PTA大厂在对外出售原料，成本定价仍是最主要的逻辑。 周内PTA价格受成本影响跌破5600。聚酯工厂逢低补货，日均成交量在2-3万吨附近。蓬威石化和海南逸盛装置重启，加工费回落至200元/吨附近。周内聚酯没有再度减产，瓶片装置重启带动聚酯整体开工略有回升，但PTA仍是累库状态。受宏观和原料的利空波及，周内价格难以走出泥潭。 后市预测 •原油方面：油价超跌后有技术性反弹，地缘的影响逐渐变为“纸面”，宏观消息会对价格造成扰动。PX方面：亚洲PX工厂将维持高负荷稳定运行状态，供应难改宽松局面。PTA方面：下周约有400万吨装置计划重启，加工费或将进一步压缩。聚酯方面：主流工厂没有再度减产的预期，产销预计在4-5成。织造方面：高温天气影响织机的开工，旺季的秋冬订单体量较小，原料备货天数多在10-20天，未出现应对旺季的主动备货。 •综合来看，PTA低位整理，运行区间5500-5700元/吨；PX技术性反弹，运行区间7950-8250元/吨。 •策略推荐：可逢低布局多单。 二、盘面情况 成本拖累下跌破8000，周内成交量27.55万手 手 160000 140000 120000 100000 PX期货行情 成交量持仓量结算价 元/吨 9000 8800 8600 8400 PX主力合约08月09日的收盘价为7980元/吨，较08月02日的收盘价8302元/吨下跌322元/吨，整体变化幅度为 -1.92%。 80000 60000 40000 20000 0 2024-04-10 2024-05-10 2024-06-10 2024-07-10 8200 8000 7800 7600 7400 08月09日结算价为7966元/吨，较08月02日结算价的8348元/吨下跌382元/吨，整体变化幅度为-2.81%。 原油大幅走低叠加供应宽松，窗口内个别PTA大厂连续出货 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 元/吨 PX基差走势 元/吨 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 08.05-08.09： 主力合约基差均值为-115元/吨；对二甲苯国内现货均价为7940.80元/吨，下跌91.40元/吨，变动幅度为-1.14%。 基差（右轴）PX期货价格PX现货价格 2024-08 2024-07 2024-06 石脑油（美元/吨） 667 696 681 PXCFR中国（美元/吨） 993 1017 1038 中石化PX合约结算价 8500（挂牌价） 8550（挂牌价） 8670（结算价） 利空因素共振，PTA价格继续下行 6,100 6,050 6,000 5,950 5,900 5,850 5,800 5,750 5,700 5,650 5,600 PTA期货行情 元/吨 持仓量 结算价(左轴) 成交量 手 2.E+06 2.E+06 1.E+06 1.E+06 1.E+06 8.E+05 6.E+05 4.E+05 2.E+05 0.E+00 PTA主力合约08月09日的收盘价为5532元/吨，较08月02日的收盘价5770元/吨下跌238元/吨，整体变化幅度为-4.12%。 08月09日的结算价为5516元 /吨，较08月02日的结算价5784元/吨下跌268元/吨，整体变化幅度为-4.71%。 周内PTA现货成交量整体一般，部分聚酯工厂逢低补货 6,400 6,200 6,000 5,800 5,600 5,400 PTA基差走势 基差（右轴）PTA期货收盘价PTA现货价格指数 元/吨 元/吨 150 100 50 0 -50 -100 08.05-08.09，主力合约基差均值为16.80元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为730美元/吨，下跌26美元/吨，变动幅度-3.44%。 华东市场PTA现货价格本周均 价为5503元/吨，下跌84元/吨，变动幅度为-3.13%。 成交基差参考期货2409贴水13元/吨，走弱8元/吨。 三、PX、PTA装置 运行情况 PX装置变动情况 宁波大榭 160 负荷6成附近 盛虹炼化 400 200万吨装置近满负荷运行；2#200万吨装置近满负荷运行 浙江石化 1#200万吨/年装置3月31日-5月上旬停车，负荷85%；2#200万吨/年装置4月15日-4月24 900 日停车，负荷85%；3#250万吨/年装置5月15日-5月25停车，负荷85%；4#250万吨/年装置负荷85% 华东 中金石化 160 负荷9成，4月16日-6月11日停车检修 扬子石化 80 满负荷运行 镇海炼化 80 4月4日-4月24日停车检修，目前满负荷运行 金陵石化 60 8月初降负至7成运行 上海石化 85 65万吨装置满负荷运行，20万吨小线停车 九江石化 90 7月28日-8月5日停车检修，近满负荷运行 东营威联 200 100万吨装置近满负荷运行；二期100万吨装置近满负荷，5月11日-6月15日停车检修 恒力石化 500 250万吨装置5月24日-6月5日去瓶颈，产能扩增至260万吨，现满负荷运行；250万吨装 置于4月16日-4月27日去瓶颈，产能扩增至260万吨，现满负荷运行 华北 青岛丽东 100 负荷5成运行 乌鲁木齐石化 100 4月14日-4月29日停车检修，现负荷80% 天津石化 37 28万吨/年的PX装置负荷9成；小线9万吨/年停车 福佳大化 140 负荷8成偏上 华中 辽阳石化 100 大线75万吨/年装置满负荷运行；小线25万吨/年装置2021年9月22日长停 四川石化 75 近满负荷运行 中海油惠州 245 95万吨装置负荷8成运行；150万吨装置负荷9成运行 海南炼化 160 60万吨装置负荷9成；100万吨装置负荷9成 华南 福建炼化 100 负荷8成运行 福海创 160 80万吨装置负荷8成运行，80万吨装置5月20日-6月25日停车，负荷8成运行 中化泉州 80 负荷9成运行 广东石化 260 负荷9成运行 区域企业总产能装置运行动态 亚洲其它PX装置变动情况 印尼 Pertamina 27 90-95% 90-95% 印尼 TPPI 78 60-70% 60-70%，2023年10月初停车检修并扩能至78万，5月底停车，6月11日左右重启 马来西亚 AromaticsMalaysia 55 80-90% 80-90%，5月9日意外停车，5月20日重启 新加坡 ExxonMobil 180 40-50% 40-50% 泰国 ExxonMobil 50 0 0，2021年4月停车，重启时间待定 泰国 ThaiOil 53 90% 90% 泰国 PTTG 131 90-100% 90-100% 文莱 恒逸文莱 150 60-70% 60-70%，5月30日前道装置起火，PX降负运行，恢复待定 韩国 GSCaltex 135 75-85% 75-85%，一条55万吨装置2月25日左右停车，6月 初重启；一条40万2月底检修，4月10日附近重启；另外一条40万4月下停车，7月底重启 韩国 HCPetrochemical 136 25-35% 25-35%，80万吨装置目前停车中 韩国 LotteChemicals 75 40-50% 40-50% 韩国 SOil 187 45-55% 85-95%，4月降负荷 韩国 HanwhaTotal 190 90-100% 90-100%，77万吨装置4月底检修55天左右，6月20日重启 韩国 SKGC 80 75-85% 75-85%，一条40万吨装置5月7日附近进行计划内检修，6月25日附近重启 韩国 SKGC 130 85-95% 85-95% 韩国 SKGC/JX 100 75-85% 75-85% 地区企业总产能2024080220240809 亚洲其它PX装置变动情况 中国台湾 FCFC 197 60-65% 60-65%，一条72万吨装置7月8日检修40天左右 日本 IdemitsuKosan 88 65-75% 65-75%，40万吨装置日4月29日停车检修，该装置计划检修45天左右，7月4日逐步重启 日本 Eneos 280 60-70% 60-70%，一条35万装置2月下旬附近停车检修，7月上旬重启；一条42万吨装置5月上已经停车检修，推迟至8月底附近重启 印度 IndianOilCorp 40 70-80% 70-80% 印度 OMPL 92 0 0，2023年11月上旬短暂开车后再度停车 印度 Reliance 210 90-100% 90-100% 225 90-100% 90-100% 伊朗 NPCIran 142 50-55% 50-55% 科威特 Kuwaitaromatics 82 65-75% 65-75% 阿曼 阿曼芳烃 82 65-75% 65-75% 沙特 SABIC 45 0 0，预计长停 沙特 SATORP 70 75-85% 75-85% 沙特 PetroRabigh 134 65-75% 65-75%，5月中左右停车，5月下旬重启，6月初再度意外停车，7月中附近重启 土耳其 Petkim 15 70-80% 70-80% 以色列 Gadiv 17 70-80% 70-80% 越南 NSRP 70 60-70% 60-70%，负荷波动 地区企业总产能2024080220240809 中石化部分装置负荷波动和重启，国内开工小幅上升 08.05-08.09：87.06% 07.29-08.02：85.92% PX国内开工率 %20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 蓬威90万吨、嘉通300万吨PTA装置重启，逸盛海南250万吨装置降负运行 •宁波台化：150万吨装置5月23日停车，原计划6月底重启，现推迟至8月上旬重启。 •逸盛海南：一套250万吨PTA装置8月4日短停，8月6日恢复正常。 •蓬威石化：90万吨PTA装置2024年6月中旬重启调试，7月12日临时短停，7月15日重启；7月25日短停，8月8日重启。 •嘉通能源：一套250万吨PTA装置7月25日检修，8月7日重启。 短停装置陆续恢复运行 周度开工提升0.05% PTA国内开工率 %20202021202220232024 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 四、基本面分析 国际原油跌至六个月低点后有所反弹 100 95 90 85 80 75 70 65 60 美元/桶 原油期货价格走势 800PTA原料价格走势 780 760 740 720 700 680 660 640 620 600 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油期货结算价(活跃合约):IPE布油 日本:CFR现货价(中间价):石脑油 中国主港:现货价:(CFR,现货价):对二甲苯 WTI原油08月09日期货结算价76.84美元/桶，较0