铝：连续2周底部反弹，反弹高度需动态评估，氧化铝：维持显著反弹趋势，上方略谨慎

这份研报主要分析了沪铝和氧化铝的市场动态。报告指出沪铝主力合约2409延续底部反弹趋势，铝锭社库减少，铝棒加工费回落，但中远期看暂以宽幅震荡格局看待。氧化铝反弹幅度显著，近月期货贴水修复，内外现货坚挺，产业链低库存推高AO上涨弹性，但中远期偏宽幅格局。报告还关注了宏观因素如美联储降息、美股财报、就业及CPI数据对有色板块的影响。

电解铝行业未来发展趋势暂以宽幅震荡格局看待。报告指出中远期宏微观矛盾偏平，倾向寻找“矫枉过正”的预期差行情。铝锭社库减少和铝棒加工费回落显示一定支撑，但市场仍需关注宏观基本面变化，如8、9月可能继续走弱，10月美联储降息后或迎来触底拐点。市场情绪受海外宏观基本面和国内铝产量变化影响较大。

报告重点分析了沪铝和氧化铝的宏观基本面及市场现状。对于沪铝，报告关注了铝锭社库变化、铝棒加工费水平以及资金流向，认为暂以宽幅震荡格局看待。对于氧化铝，报告重点分析了反弹幅度、期货贴水修复情况、现货价格变化以及产业链库存水平，认为反弹弹性受低库存支撑，但中远期需锚定沪铝定价，偏宽幅格局。

当前铝市场现状呈现沪铝底部反弹和氧化铝显著反弹的格局。沪铝主力合约延续底部反弹，铝锭社库减少，加工费回落，但市场仍需动态评估反弹高度。氧化铝方面，反弹幅度显著，期货贴水修复，现货价格坚挺，产业链低库存推高上涨弹性。市场整体受宏观基本面和供需关系双重影响，呈现宽幅震荡态势。

研报提示需关注美股财报、就业及CPI数据等宏观信号确认底部风险。宏观因素在资产上定价偏跟踪和应对型，市场更关注现实数据而非预期判断。流动性风险缓解对有色价格的支撑先行，但需警惕宏观基本面变化可能带来的市场波动。此外，沪铝和氧化铝的中远期宽幅格局也暗示价格存在一定不确定性，投资者需谨慎评估市场风险。