7月社零增速环比改善，可选消费有待恢复

行业研究|行业周报 看好（维持） 7月社零增速环比改善，可选消费有待恢复 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年08月18日 核心观点 行情回顾：本周沪深300指数上涨0.42%，创业板指数下跌0.26%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.51%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块 （中信）下跌0.61%，品牌服饰板块（中信）下跌0.43%。我们覆盖的个股中华利集团、地素时尚和伟星股份等取得了正收益。 行业与公司重要信息：（1）伟星股份：2024H1公司实现营收22.96亿元，同比增 长25.57%；归属于上市公司股东的净利润4.16亿元，同比增长37.79%。（2）李宁：2024H1公司实现营收143.45亿元，同比上升2.3%。净利润19.52亿元，净利率13.6%。（3）报喜鸟：2024H1公司实现营收24.79亿元，同比上升0.63%；归属上市公司股东的净利润3.44亿元，同比下降15.60%。 本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际 (02313，买入)和富安娜(002327，买入)。上周组合表现：伟星股份2%、珀莱雅-2%、申洲国际2%和富安娜-7%。 投资建议与投资标的 周四统计局披露了最新社零数据，7月国内社会消费品零售总额同比增长2.7%，除汽车以外的消费品零售额增长3.6%，1-7月实物商品网上零售同比增长8.7%，其中穿类商品增长6.3%。从结构来看，7月可选消费品类总体仍偏弱，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比下降10.4%（6月下降3.7%），化妆品同比下降6.1%（6月下降14.6%），服装鞋帽同比下降5.2%（6月下降1.9%）。本周市场整体触底反弹，但消费板块总体表现较弱，纺织服装板块中涨幅居前的主要是中小市值个股，部分出口制造龙头表现相对更强，港股运动服饰、黄金珠宝等行业龙头本周跌幅靠前。我们认为，目前行业内多数品牌细分龙头已经处于“低预期、低估值和低持仓”的三低阶段，但后期股价的全面走强需要等待国内零售终端数据的明确改善。部分出口制造龙头前期因为市场担心海外需求衰退和关税等问题出现了明显的调整，但考虑到订单的景气度和估值，我们认为投资的性价比又有所提升，继续推荐出口制造的龙头伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。中期角度而言，化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的中期估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，增持)和爱美客(300896，买入)等。稳健红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)和波司登(03998，买入)等经过前期大幅调整，我们认为仍是较好的底仓品种。另外近阶段调整幅度较大的黄金珠宝板块，主要受二季度金价快速上涨后零售终端普遍承压的影响，我们认为板块龙头在快速调整后下半年旺季仍有较好 的中期配置机会，重点看好老凤祥(600612，买入)，建议关注周大生(002867，增持)。本周重点推荐：伟星股份(002003，买入)——高分红，复苏确定性高，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 政策驱动下本周消费板块多数走强 2024-08-11 板块的走强仍需等待零售终端数据的改善 2024-08-04 板块随市场调整，短期继续聚焦业绩确定 2024-07-28 性的品种 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数上涨0.42%，创业板指数下跌0.26%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.51%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌0.61%，品牌服饰板块（中信）下跌0.43%。我们覆盖的个股中华利集团、地素时尚和伟星股份等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 探路者 安正时尚 常山北明 ST雪发 雅戈尔 浔兴股份 华利集团 地素时尚 伟星股份 开润股份 幅度(%) 15.5 14.2 5.7 4.6 3.3 3.0 2.9 2.7 2.5 2.1 涨幅后10名 棒杰股份 美尔雅 李宁 富安娜 凯瑞德 周大生 龙头股份 三房巷 老凤祥 潮宏基 幅度(%) -18.4 -11.5 -7.9 -7.2 -7.2 -6.5 -5.7 -5.4 -5.1 -4.8 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【周大生】公司发布关于公司收到《民事判决书》暨诉讼进展的公告。公司收到广东省深圳市罗湖区人民法院作出的一审《民事判决书》。判公司应于本判决生效之日起十日内向原告深圳水贝卡信息科技有限公司赔偿278万元，公司支付的保证金278万元予以抵扣。驳回原告深圳市水贝卡信息技术有限公司的其他诉讼请求。 【稳健医疗】公司发布关于选举职工代表监事的公告。公司拟任张婷婷女士为公司第四届监事会职工代表监事。其将与2024年第二次临时股东大会选举的两名非职工代表监事共同组成公司第四 届监事会，监事任期自2024年第二次临时股东大会审议通过之日起三年。 【贝泰妮】公司发布关于公司独立董事辞职的公告。公司董事会于近日收到公司独立董事李志伟先生递交的辞职报告。李志伟先生因个人原因辞去公司第二届董事会独立董事、审计委员会主任委员、提名委员会委员职务。辞职后李志伟先生不再担任公司任何职务。截至本公告披露日，李志伟先生未直接持有公司股份。 【伟星股份】1、公司发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入22.96亿元，同比增长25.57%；归属于上市公司股东的净利润4.16亿元，同比增长37.79%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.01亿元，同比增长33.65%。2、公司发布2024年中期现金 分红方案的公告。公司决定以总股本11.69亿股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利2.00 元(含税)，共计派发2.34亿元。3、公司发布关于部分募集资金投资项目新增实施地点的公告。公 司募投项目“年产2.2亿米高档拉链扩建项目”涉及前述工序调整，公司决定在原有实施地点“浙江省台州市临海大洋工业园”的基础上增加“浙江省台州市临海邵家渡工业园”。4、公司发布回购注销第五期股权激励计划部分限制性股票公告。公司同意对第五期股权激励计划3名激 励对象已获授但不符合解除限售条件合计25.22万股限制性股票予以回购注销。本次回购注销完 成后，第五期股权激励计划剩余未解除限售股票为2,255.76万股，激励对象人数由160人调整为 157人。 【朗姿股份】公司发布关于境外控股子公司2024年半年度业绩的提示性公告。公司境外控股子公 司株式会社阿卡邦2024年上半年，实现营业收入4.67亿元，同比下降3.89%；净利润0.33亿元，同比增长11.36%。 【水羊股份】公司发布关于公司控股股东部分股份质押的公告。公司控股股东御家投资质押股票110万股，占其所持股份比例1.15%，占公司总股本比例0.28%，质押用途为补充质押。质押起始日为2024年8月14日，质押到期日为2025年6月13日。 【李宁】1、公司发布中期业绩公告。2024年上半年，公司营收143.45亿元，同比上升2.3%；毛利率50.4%，同比上升1.6%；经营现金淨流入27.30亿元，同比上升40.6%；净利润19.52亿元，净利率13.6%。2、公司发布截至2024年6月30日止六个月的中期股息公告。 公司宣派截至2024年6月30日止六个月之中期股息每股已发行或于可换股证券转换后将予发行 的本公司普通股37.75分人民币，股息派发日为2024年9月11日。 【锦鸿集团】公司发布2024年半年度报告公告。2024年上半年，公司营收20.78亿元，同比下降1.59%；归属上市公司股东的净利润1.48亿元，同比上升3.08%；经营活动产生的现金流量净额3.60亿元，同比下降4.43%。 【昊海生科】1、公司发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司营收14.04亿元，同比上升6.97%；归属上市公司股东的净利润2.35亿元，同比上升14.64%；经营活动产生的现金流量净额3.28亿元，同比上升15.68%。2、公司发布2024年半年度利润分配方案公告公司拟向全体股 东每10股派发现金红利人民币4.00元（含税）合计拟派发现金红利共计人民币0.93亿元（含税），占公司2024年半年度合并报表归属于上市公司股东净利润的39.61%。本次利润分配不送红股，不进行资本公积金转增股本。3、公司发布以集中竞价方式回购公司A股股份的公告。公司决定从董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内，通过集中竞价进行不低于人民币1亿元， 不超过人民币2亿元的股份回购，用于实施员工持股计划或股权激励。回购价格不超过人民币 89.71元/股。 【报喜鸟】1、公司发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司营收24.79亿元，同比上升0.63%；归属上市公司股东的净利润3.44亿元，同比下降15.60%；经营活动产生的现金流量净额1.39亿元，同比下降59.05%。2、公司发布2024年半年度利润分配预案的公告。公司拟向全 体股东每10股派发现金红利0.7元（含税），不送红股、不进行公积金转增股本，本次共计派发 1.02亿。 本周建议板块组合 本周建议组合：伟星股份、珀莱雅、申洲国际和富安娜。 上周组合表现：伟星股份2%、珀莱雅-2%、申洲国际2%和富安娜-7%。 投资建议和投资标的 周四统计局披露了最新社零数据，7月国内社会消费品零售总额同比增长2.7%，除汽车以外的消费品零售额增长3.6%，1-7月实物商品网上零售同比增长8.7%，其中穿类商品增长6.3%。从结构来看，7月可选消费品类总体仍偏弱，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比下降10.4%（6月下降3.7%），化妆品同比下降6.1%（6月下降14.6%），服装鞋帽同比下降5.2%（6月下降1.9%）。本周市场整体触底反弹，但消费板块总体表现较弱，纺织服装板块中涨幅居前的主要是中小市值个股，部分出口制造龙头表现相对更强，港股运动服饰、黄金珠宝等行业龙头本周跌幅 靠前。我们认为，目前行业内多数品牌细分龙头已经处于“低预期、低估值和低持仓”的三低阶段，但后期股价的全面走强需要等待国内零售终端数据的明确改善。部分出口制造龙头前期因为市场担心海外需求衰退和关税等问题出现了明显的调整，但考虑到订单的景气度和估值，我们认为投资的性价比又有所提升，继续推荐出口制造的龙头伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。中期角度而言，化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的中期估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，增持)和爱美客(300896，买入)等。稳健红利品种如海澜之