食品饮料行业周报：六月社零增速环比趋缓，消费需求有待修复

一周市场行情

申万食品饮料指数涨跌幅为+0.68%，在申万一级行业中排名第十四位。子板块中，软饮料（+2.03%）、乳品（+1.56%）涨幅居前，零食（-2.90%）跌幅居前。个股方面，皇氏集团（+15.53%）、百合股份（+5.73%）、煌上煌（+5.12%）涨幅居前；交大昂立（-12.93%）跌幅居前。

周内价格波动

• 白酒批价：飞天茅台（散瓶）批价从1880元/瓶下跌10元/瓶至1870元/瓶；飞天茅台（原装）批价从1935元/瓶下跌5元/瓶至1930元/瓶。普五（八代）52度批价维持900元/瓶，国窖1573批价维持835元/瓶。
• 主要成本价格变动：生鲜乳价格为3.04元/公斤；大麦进口均价为256.58美元/吨；白糖现货价格为6046.67元/吨；大豆价格为4405.70元/吨；包材瓦楞纸出厂价2730元/吨；包材PET现货价为5965元/吨。

行业要闻

• 提振消费政策显效：上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，二季度增速加快0.8个百分点至5.4%。
• 居民收入和消费支出稳定增长：上半年全国居民人均可支配收入增长5.3%，食品烟酒消费支出占居民人均消费支出比重为30.4%。
• 国常会强调做强国内大循环：深入实施提振消费专项行动，扩大新质生产力、新兴服务业等领域投资。

重点上市公司公告

• 妙可蓝多：提出奶酪品类需求韧性较强，进口数据同比增长显著，行业尚处早期，未来空间广阔。

周观点

• 国常会提出做强国内大循环，食品饮料板块有望受益。
• 白酒行业仍处于深度调整期，大众品建议关注新消费赛道，具备较高景气度的优质公司。
• 维持行业“推荐”评级。
• 关注个股：东鹏饮料、伊利股份、贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、新乳业。

风险提示

• 食品安全风险、消费复苏不及预期风险、成本上行风险、业绩增速不及预期风险、行业竞争加剧风险、宏观经济政策出台和落地不及预期风险、第三方数据统计偏差风险。