金融期权日报：隐波有所回落，股指短期震荡筑底

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年2月20日金融期权 隐波有所回落，股指短期震荡筑底 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均呈现窄幅震荡整理的走势。沪深两市成交额7894亿元,表现缩量，北向资金净卖出1.23亿元。消息面上,今日公布的5年期LPR利率调降25BP，超出市场预期，有利于降低实体部门融资成本，刺激经济需求。当前加上临近两会，政策利好预期不断发酵，市场情绪偏向谨慎乐观。不过最新的美国通胀数据超预期强劲，美联储降息预期回落，抑制非美元风险资产的投资偏好。总的来说，短期内政策利好预期支撑市场情绪，不过海外流动性紧张抑制股指反弹的高度。预计短期内股指保持震荡筑底的走势。 目前平值期权的隐含波动率有所回落，但仍处于偏高分位数，考虑到上证50与沪深300指数的业绩稳定，下方支撑力量较强，可以继续持有对应期权品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年02月20日,50ETF跌0.04%,收于2.402；300ETF(上交所)涨0.35%,收于 3.401；300ETF(深交所)涨0.20%,收于3.530；沪深300指数涨0.21%,收于3410.85；中证1000指数涨0.33%,收于5046.01；500ETF(上交所)涨0.00%,收于5.215；500ETF(深交所)涨0.04%,收于5.326；创业板ETF跌0.06%,收于1.696；深证100ETF涨0.09%,收于2.322；上证50指数跌0.10%,收于2369.08;科创50ETF跌1.00%,收于 0.79；易方达科创50ETF跌0.90%,收于0.77。 上证50ETF期权成交量PCR为105.92,上一交易日成交量PCR为93.43；持仓量PCR为89.42,上一交易日持仓量PCR为85.60。上交所300ETF期权成交量PCR为98.95,上一交易日成交量PCR为92.98；持仓量PCR为82.80,上一交易日持仓量PCR为82.27。深交所300ETF期权成交量PCR为108.83,上一交易日成交量PCR为106.84；持仓量PCR为82.69,上一交易日持仓量PCR为72.98。沪深300指数期权成交量PCR为77.13,上一交易日成交量PCR为57.35；持仓量PCR为55.19,上一交易日持仓量PCR为52.06。中证1000指数期权成交量PCR为86.34,上一交易日成交量PCR为76.67；持仓量PCR为56.76,上一交易日持仓量PCR为54.57。上交所中证500ETF期权成交量PCR为136.39,上一交易日成交量PCR为110.18；持仓量PCR为103.51,上一交易日持仓量PCR为104.50。深交所中证500ETF期权成交量PCR为135.02,上一交易日成交量PCR为104.37；持仓量PCR为99.96,上一交易日持仓量PCR为92.46。创业板ETF期权成交量PCR为112.27,上一交易日成交量PCR为87.93；持仓量PCR为83.55,上一交易日持仓量PCR为80.27。深证100ETF期权成交量PCR为117.95,上一交易日成交量PCR为92.85；持仓量PCR为85.40,上一交易日持仓量PCR为79.30。上证50股指期权成交量PCR为71.27,上一交易日成交量PCR为66.03；持仓量PCR为52.01,上一交易日持仓量PCR为49.99。科创50ETF期权成交量PCR为70.41,上一交易日成交量PCR为56.33；持仓量PCR为57.70,上一交易日持仓量PCR为58.58。易方达科创50ETF期权成交量PCR为65.73,上一交易日成交量PCR为62.59；持仓量PCR为58.31,上一交易日持仓量PCR为55.86。 上证50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为18.39%,标的30交易日历史波动率为17.45%。上交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为17.45%,标的30交易日历史波动率为19.04%。深交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为19.58%,标的30交易日历史波动率为19.12%。沪深300指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为18.40%,标的30交易日历史波动率为19.15%。中证1000指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为28.85%,标的30交易日历史波动率为45.21%。上交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为25.43%,标的30交易日历史波动率为38.95%。深交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为35.29%,标的30交易日历史波动率为38.83%。创业板ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为31.42%,标的30交易日历史波动率为32.97%。深证100ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为25.15%,标的30交易日历史波动率为24.13%。上证50股 指期权2024年03月平值期权隐含波动率为15.89%,标的30交易日历史波动率为 17.51%。科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为30.13%,标的30交易日历史波动率为34.40%.易方达科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为32.02%,标的30交易日历史波动率为34.24%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-12-15 2024-01-02 2024-01-17 2024-02-01 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.33%-6.25%-4.17%-2.08%0.00%2.08%4.17%6.25%8.33% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 21.00 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 202402 202403 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动