宏观周观点：海外关注日本政治格局变化的长远影响，国内需求待提振

海外关注日本政治格局变化的长远影响，国内需求待提振 ——宏观周观点

1. 日本政治格局变化的长远影响

• 日本首相决定不参选：8月14日，日本首相岸田文雄宣布不参加9月自民党总裁选举，预计新任首相将面临政策调整。
• 政策方向变化：岸田文雄主张扩张性财政政策，但新任首相可能倾向于货币政策正常化。若日央行继续加息，日元可能走强，影响全球流动性。
• 经济政策展望：新任首相的政策主张短期内可能不会加速日本央行政策正常化进程，但中长期可能促使日元回流，影响全球金融市场。

2. 国内经济供需分化，内需仍待提振

• 经济数据概览：

  • 社零增速：小幅提速至2.7%，弱于季节性且不及预期。
  • 固定资产投资：制造业支撑力度仍强，房地产略微下行，基建回落幅度相对偏大。
  • 工业生产：小幅放缓，高技术制造业供给加快扩张。
  • 金融数据：实体融资需求不足，社融口径人民币贷款净减少。

• 政策展望：

  • 政策仍有加力可能，降息降准必要性有所增加。
  • 关注政治局会议后密集出台的政策落实，如服务消费、特别国债支持设备更新及消费品以旧换新等。

3. 本周A股回归国内基本面定价

• 市场表现：
  • 上证指数本周上涨0.6%，创业板指下跌0.08%，科创50下跌0.33%。
  • 外围风险释放，A股回归国内基本面定价。
  • AI穿戴设备、新冠特效药、血液制品等概念表现活跃。

4. 利率、汇率和市场表现

• 利率：DR007平均利率上升至1.8675%，净投放11226.1亿元。
• 汇率：10年期美债收益率下降，美元指数回落，人民币升值。
• 市场资金流动：北向资金累计净流出50.36亿元，融资余额减少15.94亿元。

结论

• 国内经济：需求端数据整体低于预期，供给数据略好于预期。政策上仍有加力可能，降息降准必要性增加。
• 国际市场：日本政治格局变化可能影响日元走势和全球流动性，美国降息预期仍强，需关注中美货币政策差异带来的市场影响。