中企出海专题系列研究（传媒互联网篇）：征途在前，行稳致远

中国✃河证券ICGS 征途在前，行稳致远 中企出海专题系列研究（传媒联网篇） 传账正网分村厂：运等 传账业联网产量：人誉 .h.tk.ou..c.1 中国✃河证券ICGS 行业举度报告·传媒网行业 088 征途在前，行稳致远 中企出海专题系列研究（传媒互联网篇） "07兰"8,11:1 核心观点 经资高质量发展，出海势准咨件高业对贸的人文 收策端内外协同：三“泛务安达、双总法个作中架，安企业 进少世了改资原：金业三级动：略性企业票 传媒顶联网行业推荐分折师岳铃 营:-:-762 :-rilinas.c-sk.cr.enS(,:L:,1  +多游外为经特，：，忧长内容，是了校扩心竞、争来：个上全，北间产，，化，海3 当球层和化克理：市的整动主企业描率海外大为有求 营:1++/,+ B::itisw_ise'Nrw-r.  :,N3 *7::: 内：内先行，实地影作内 体，义山海的“区个“，讲共大面，4机平今山游共十项 术来岁最约下六一：，的外市川产费总用强，鲁步 ， [河 it.T: 相研究 []4  出化化平数出，下海不：的，布外全十产，学悦，总：路新产北：期海半及 年 核的心以新，成生产系力为动：力将是以表来之及化出静产主要发带成模式提，兽技，兼之 中们：以关政向，以优内 ， ，   提：外的，用， 进·十立总计实，坐这关建：1）化内客出海相关的和 风险，不，：月发下 影现院线日业公司：冲州杂、用职控股、四易-5、光龄停媒等：2）文化平 台山海相关的电商利证规期中台资互联网公司：重巴巴-S致、快于  ,险. " 口求 Gatalog 产业结构力锐：出海政策助力 十压丝产高质下培长，文化建设上升为压家战客 “）净外经验：划业其全球化的益 、文化内游出海：内先行：博路实地 ）游戏：拟性产一，戏中控州， 、“）影视：差利，监将市场，一大式保控指 三、文化平价出海：布局金球，锐交开拓.13 （一）点礼平：中进连，全炼化层安力10 （二）口券中：新市，新探，新业遇 网、投资建议 五，30 : 业长： 产业结构升级，出海政策助力 （一）中国经济高质量增长，文化建上升为国家战咯 ，1，1增1..，7长6，.2分.2点，4增，招：，4款 经1.国经济济转，向高质中量阳间长，总料技性量能产与业结增构侧格速增速外险济件时产 定3.1 2:214-20* JA:2元 1°3 I:1 1:1 r*+...? .(sfL3s Iα,f 75 -x(0 I1I,fr. 1,1 人，持，、中经增 .-,11 .1 1.-,1:11 ...c.t*.ts....?..2.+.... ，平 广的安升的实：用提的 用 些非声能的，特是 济发的求：应H 学研位，能高，实产：站产以尚 心，人心业专中请业 为（晨人，企，，“"的， 江牛产效，非北特三二报，国士场， 疾们以为：出年中国轻咨实现高成发股的承蒙途轻，业兰过中司 内，发，的 ：中资·，在不的，中4型六点，企·的 东 文反 2，文化出海迎政英引好，助力文化保国重大旅略 政策为位，国家供救战时出游种对外川敦、2（（午，“之山”收好拉？划美：空 全“，员途“纪止海大2路之””的，高步定，，3企，业总卡之提个出作建“，终之路经”和 一路”外，广多多达、次风然 山区CE、. *，： 化济兰化的心术 文北出两路第利，中华文化牌世界：209上，国家次交市「学文产：建人 ，进，的款，安，，， 企出海市以卡"，家对法双产非交上.“ 间 相改筑 20J:.1. 点企非 ，，，，实，路”家“，外， 7I+J3.: 心.T 2011. ， 2"1 回院买了 中国✃河证券ICGS 行北深度报凸·传媒网行业 2021.* ，成务我，中，专，，58，人大效源礼会本片” 2-1.: 51: 院务，中共司，这 院 2022.#7 量家！ 地业、 3本.企业或面多证整动空，出4每！决策的势在1限1 的：成型企止际率成收 业出口商品种资齐全，按及智业众品，迹 大时少，海4，，中企  战略动：亚个“像国我的、有三际 ， 动：产长，深产成，， 进中， ，高皮 进 助方企“在冰产非被中学产业高户置 ，成。， 三内统济兰个与“内”，会中三企·制限险外，一 资业成，进企业际二，上 城人动：出海俊略兰中非分」全净信化配室雾，格心了三产改十， （一）游外经监：好莱均全球化的复盘和启示 北，外，：，，当 股引，排行场扩张。 通过复盘主要旧家的义化出样龄径，以好策均全册化为例，我们认为，其文化出均的路轻主发分为样期，成长期，扩张期，场世期四个关链阶段，关键零展因案在十打造恢心优质内齐：将续 点人，，品注： 文所，海产克得产海期，在：海 中国✃河证券CGS行北深度报凸·传媒网行业 ，操发划 份额人相提升 成长期纠分市场需求引全球市场 扩大产品热模针对性产品改过 ，市始认知较低建设海外品围 文化差异显著 华，汽非，产安满瑞长，高外十学大幅严升 ，了，，的， ，、花·彩，，北，数，，， 影：在成社路长化障期，片：：学影款. 的作影长步，，影在：1德长 ，，，， 进扩：改人2，2，好计进，，对不化 ：燥期，：，的共任或影网网：及北电：能：全共运专 从长制的度来督，好求坞电产业道性多随股的发定，成助实现了！文化出课的标，的 ， &公件化，电要象莞青量片：动系正度片文日款立东事客：高料牌 20世纪初20世纪末 效(、多元学事，要人人法 成长期烘发期 萌芽期扩张期 20纪时21世纪 .主兰化内进： ,x热情 x个家的生>  发华出海方，长续股：， 浅们心许中北市，海在穿海 市分买禁企业头！的经了定以优，在海外上·，  文化市海 形视路le电间 TP版权服务资金内客技术支持,*品制当 机构 t 游戏厂商平台出海内容生产 ITC:or DPGCUGCPLGC建站服务SHCPUNE 运营平台 A内容出街内容分发00 YouTubeNETFLIX ++电商平台 游戏用户桑道出湾广告TEMUSHEIN t代理用户 内客传需变理支付台 ! 艺 件， ，文化内出薄：内容先行，卿蹈实地 （一）游烧批挑战并存，游燃山海扬机 十规：款：欧，：讲，阶 1.说戏出海发提：品牌到牌，讲好中回故事  萌期（2(11非年以前）  200  扩张期（2(115-241%年） 可款提，的外名，兴，，，讲， ！，：外，兴学 中以 ，川外服美产：，爆是发期、件网对募：扩张期 萌茅期成长期 ，2010之前不2U10~201外5，2015~2U18：2018至今以 化发云，为解费出要供工更品利政案平学。 头，  煤发圳（2014年至今） 山之），成」「安：， : ，及人，中三传， 中国✃河证券CGS行北深度报凸·传媒网行业 压产筑演户，，产游政的，， ：211-202 & ： ，安！， 2年游s.,174,ui.g.长 %，下 srt.J :4;1:1 +( 2x.3 ，TP. :4,1:2. 232: :23 I*/ in; 1:: -232: 1.t.* ：.13家23it 2 ，中级国的路游经，原，了一三定购，的本内争，段，三游十以，支， ：数 -STC 223 2. 1,:+ 1州注 1s3 232: + 1.:1 -132; 海空 * 图外人品 ,1 1,.1; :J1 :i:1'’ : 204, 13 H.小 H -5.1)*·4.533; H 23.234 .>1,1: 1. -n -155799 cs.S1- 4,(33b 2人 平 非资游观大热 品， 交 吃 上 为 汇 ，成熟市场指人 ， 数 ， 不，用 ， ， 以 ， 中 游 演 海 ✁ ， ） ， 格 ，、 产 续 ， 山 最 年 45%202120222023 45%202120222023 4400%%39% 37% 3355%%35% 3300%% 25% 25% 2200%% 144.%16%14%15%13%12%12%14%1 15%12%12%11% 10%10% 1100%%9% 6%5%5%5%4%4% 55%%2%2%2%2%1%1% 4% .11,1.5 ni,-.053: srr: ..*.1..5 ,43.3.§ 14% #,.8$4 6%+:*15 0% 成带人， ↑I. ,1..1*1 兴市克：区公2.15.779§，心外 数大、！.时武能力讯，是一效商海件主1，技价效活，美，、「十，格 方1游，海司的安非总，照市“的.9。：美国和以！2.5.52下4场读专发，：司轻中家求市，海一的一用市场家。其次为 等，， 序，长* ，，中政，成，一，，， 4,***4 :4%i 新新加加8.1.坡25%,1.25% 中印度度尼1.2西5亚%,1.25% > -F1.* 加加享拿大大,2.,126.%16% H,7.7s2 1+.137%; 国出区收人 *+,7.11: 新兴市的人利人，人门，付费，需定时户，前“ 广内： 人需，游政，提：，光 4.本地化运共打造区间优势：小游难州海速成新明长点 本地化卵运书，全前提外影响：本化中：游致海的功：通深 不家年外区在，的没品计等中、配人全进了世球此，多下文：，票乐实设，定门、 改，有发谅，社下交于U广u广，，中学收款快超品月7儿，“ “小中海，型成为出新进：！去1心学产海 海!:人”：讲，⼊超， 或想，小诺戏版决非有甲成为游成山海的份定增：邮回内游城企业在恩材创新，最法离合资方 [1x的以4：★1] 和人力投入，可时稳升谢此的创新性，个作化和川低购，赠谢烷产业的商业愉柏，规高回产白 EnllessAdvenlure inTeyoalsar: 。5K域A能A，打至 本“，）1或个 间时，社收业血车本店次，们认为，应川GC技术可以降证业川发成本 新游观在每外都双的克争力.此外，谢戏1在凸能P，1，结合：的统然创 等频成有型谨步落地，进·步提外川产体格和付费意题，打开谢戏整件收入阳品空间 实14：收能系一非 ：Bu 创作湖 RAROD 【二】彪视：短剧元壁性海市场，三大模式保驾护航 1.能出增网，环刷产业开新 总行业也括总视之的创性、制作，发行利代所，量文化内咨山谢的需些战体，学：，！ 22：兰改更 产对，，·2：2，1+， ，，，，、 中有全球化李达， 2-14s 的;：+ -院 .生产增：，特产 21-I:1. 中！路 2(01.1 外外产J,，收 211. 对，外自，，于， 201.1 广I，RI，.、小 222.47 景最的 产务、中央营、， 区需断增，：开的长， 格，！规点，员，买点本法收，报，处下，小共9 人 团21-泾个企欧行业区市资心 II,v, : :1Ss 413 1'**. ...:11 12152 H-L R,135- I'±.5.-75 .2. F:iH,3-.3 3:1 对，、一东，美等快连区然为英成口“！，妇，产姓公 ，引综，通的，本作：回：提 原年口的，届加券，扩目广日，证层#，几视台，心月 档-亿次，业酬长，，、、等 产款券人数高， 7: 1;i ：2 ". 7:47*,3**+:+17147*7***12*** ， 山2，“平，台-内容-渠点道”三大出安海怀式龄驾点护航 ，节投，！、 表：： 1，比.：内成，以， 术实半型企海海义下场大空门 山对州高、 ！ 得 用户所 APL () E产R ( A.iL'U NETFLIX 2.01 15.7 QIYI爱奇艺 1: 2.1 pr