电力设备出海系列报告：全球电网投资高增，电力设备出海可期

中国✃河证券ICGS 全球电网投资高增.电力设备出海可期 电力设备山海系列报告 .:u.stk.ou..c.1 中国✃河证券ICGS 88 行业深度报告·力股备#新能源行业 全球电网投资高增，电力设备山海可期 电力设备出海系列报告 202±年38,,121 核心观点  1网增，224，云、中1洲.将 ，2F从.A：，增 以出到出海，电力：、、、才 海2，，金发年18. 电新行业 推格 营:I:11:3*7r,7::hnrXin_ilinm.k4.rnr.r1   B  4H_T.26.82*4.8元.上中津山1121-22个心ACK .，111F5.6%±1.5亿，区岁 ：以资格来青，出资：动出东，地，、料 智能表产能详地开能，✲a故，能 32W.25款.用21-21 电9计达2年的1922坐03？437之，2 达53，24T1.7.亿.- ， ，1业 ， ，兴 民 电设备及新能谢指 G,,,",F 2321uI-I   产；外、境来 ：，W! 收票 =TS T-F. 2.21T. 202CR 2.126F 21.2° 225T. 2.2F 0026.52 2.±5 3.3:: -.3 25.$5 23.75 17,5 n,12n7f.c7 .7-1 -1.4: 1.15 2ri.1 31.3 1:.3 .638:676.Sh. 1.63 2.31 2.J8 2.23 -3.: 12.1§ 净兴+力 2.1f: 1.0 1.12 17.21 ".15 11.7: 1.:4 2.=2 1/.5J 11.6 ：[河:，】:良数523济： =. [[E]+ E 中国✃河证券ICGS 行业深度报告·心力设备及新能源行业 日录 Gatalog 企球电网投资高增 、以山口到山海，电力设备扬远航 、变川器山歌关增速亮 四，电农产能山海追地开花 正、亚点关江2 小:源气：编变牛次义各民个头 ：二）益时慧各：实土器分接开关之头21 (F净兴牛小：咨能，门串口湾之. ;五)一年医疗：配儿支末医疗轮验动. 六、风险小 : GS . 全球电网投资高增 厂图：交域贸为1.1！.5 ，.，发中达发经以济1外体1总，兴中1质电；网 中国✃河证券C 亚、71: 行业深度抵光电小设资及新能源行业 、， 家股家该能，效，三，达求范和2中二7全0西：3M，网 gridinrastrutebygeogripiy2015-2024e .200 001 201820172018202220232024c ，I2年(金球(网2投资望-评店：6区，兴市场.行增、✲号A款，15 x 2C3.+ ：2.42.22，2·I:+I.I:.*I'2+I;t = Ia:t1L'.心? ：，1341n,)4*67(m 许多需地区划电州性资，、、厂本、、二西、口 nInG20n snnn 6305 70 07-1 T :4 2.,1; (-:: 1;5t: f: .7,1| 17.1: 大利亚 ，·发：，222业“数，02 #:;14.:.2u.-2331:*.44u.:*1.... $2326-2626 中册222 凹四23232632 F.p2.22-2:24 :2) 2因义（，★义，，亿产）应扩： ， 点投间电.，年：在网资中产， 多团加建电投资：第动增，受益二业化、以 . ✲治『F数，款兰3 电统、法以， 2:1;3,1 t:: 21u1 231r-1 α.-I:: (iJ (;1 I:1 ·2++** '104i* -+: .+++'t [1x的*1 ::* 1* 2I 能，电，，供！，特，投，院共动，， 、从出口到出海，电力设备扬帆远航 心：管总R网公析 专成异英出海咨选，析兴市场路力人，1同之处电内兰商，影总、民尚以总对华总成 "一带一”收支，！ 以能实市。高.“以及，2资量最，尚！一两.沙实： -11. 2，1254j-水 约174 1：支路，运 2;+±生+ 、 :. 1）控< .T.、科 山 、、A、东通、.G.'、生 I: 充: 、ATR.“等本±小 ，±T.a++等间二 ，F商海，高：：、、、人 长发，进、，之支业长决本、地，业山实，，、交 高，泛外, +: 人，国 三产 垒路释外营销人才需要多语言过关，熟恶各国文化，及国际招标流程， : 直创来石，各地市场服域、文化以及市场需求存在美异， 的获 小，文责没计长年二， ：外上 企，→实外，，电数、洛方海 产品维垒 网的特性不一托，电阿公司定制化需求也不一样，出海厂家需投人人量研发 认证壁垒 行业内有诸如EC，46等国际标准，或置M1等各种国际认证，一般来说认证期约 厂商出裤壁幸 柒道壁垒 出为！自需再要台与外、业特专饰客体户系 客平 销售人才壁 高路径 具体B式 经营商合作 联豪当域经销商售生量终客户 合作方热高当续市场，可快求进入 直第 对外工程承白，其责设计-要备-赔 作股总公高实出 和业主最者汽公司合作，客户粘到润中较好 海外开 中全通政联国企业的 分资产或股守，从面时日男企 重的产权发具经管年实领服分发 股导通国法律实体共网 建设投资项日，1）建立莫外建器均外分公司、子公司2） 可快注入市场 出道事，孕补不定的缺除 白主激择新建方实，投资策路等 业保护净的股 非特公司在技大和售温的型新优势 自身不学整该心资题，较教赖经销 受争大，直度与南外巨买竞车资金，技术，实户美系更求高 与综有以表合业务整合建表 海全要求高 自们开指市场，对出离企业人才， 深欣和证大市场 正东中限和新能限全电总路合件，新能服产品格售智能电表 国网带力联体 思系中气直消险备国中网，中 或英长，违入市场遵设安提 兴力☎内企业FAR 合资设立☎用LETRA，面后 并期为全资子公司 一三品医疗在☎、印总、全 技、改兰、错等国家设立合 免多企业类国全出得，为 FPC可H提智能电表 公司 E: 中国✃河证券ICGS 1：产口 乐路 高乐开关 中太 22(0 12(022 120: 1nn: 2uf. 行业深度抵光电小设资及新能源行业 二上医卫西、.、 4格能，用只各处十款先，产分企“件产能，人用不： 或 出海楼成从产品出口走向产能出梅，中：三力设企·中学池点诗获光：I前立益包：产品 出海和产能海，“）务口：安益十：内六产意成人行势，成热的 山 ， 9 ， ， 业I...FR-.i.. 、 ，， 、技本贸、时下等 址货变期。企业融建立海外出当与气立注体诺。 T..".* 11：上设产海家心享六 价格优势交付价势 ，范能力，价格优势明送，，需求喜增况款关满国合扩产资博，中 ■我回经车人以发电机组，高下检含电没备抢出 激联得重大要总，电变品国际领先水平。 其一要子和个性化的解决方案。 楼心电设备出高成，乐器、高乐关，资能电轻成为限，我三业人F川使 求1.2，9当.4、，1富.，，%电，线、境1、，变1，7高业关及电， " 中国✃河证券ICGS 行业深度抵光电小设资及新能源行业 、变压器出海蕨美增速完胀 32期U2022:*2357.(，瑞长003-27232A(，720.26-0，32A.欧7净，洲其中+ 【）需全球变求儿器舌：求旺盛，十美增逆球亮眼 。r：， 4M2023+:/-52.32051F-5662元，202--205±1CAG23. nr%24 P;-4 --1 s.Gii.: 1X." 数，± ： 01500017101%0 :G:lurkt? 美 2023F变器出11市场370亿元，20212023年CAGR适18.2%，栏%点票 数 ，， ：2022-20月1 2元. :Mi- :t.7.5 . FF0.7 ：1供 业收为中国变正器主要出口中场， ， 列21-6.24.院4% 中国✃河证券CGS 行业深度抵光电小设资及新能源行业 2.%,F1.H山11,T%I1:10 38.三元， .1n：2:132121上-用，券许洲口守市 J: :, I.! M t; :::11..:T-L 3：：蒙 目型交 2"2",202;4..个，， >; .,: x . :2: ; .3 :.3 1.3 ，建效2.-15 ，乐总2的 2Z==32?327.=Z2T,2U126-2(2u'：CAGE.达.6%，,2u2_-22CA2GK±42.4%, .%，.！.口23.3.同59... 41， 、北运为，1，非州、洋洲，非、美洲州为1%、 于19：止-2024，日津堂元洲11 用：2015-202个体乐全心 100% 21-23CAGR80%64.4% 1: 60% I::15-20CAGR40% 6.6% 20%0%-20%-40% 1， ，美RH_山T.正州3: 125，1，实产长： 2:2:21 2：2015-202：你 I'ua*+T,. *hf r: -JLI1t"u_**" :^ 500% :: ： .-↑ cfe1 0.2，24！ 次222，体 年 11.6之+， 1221-3 ： ： ↓-3- 2U,5 IIfi Eu:; 400% 300% 200% 100% 0% -100% ，山14. 【一）产能出海已突贼欧美小场 行业深度抵光电小设资及新能源行业 ，等*:033572、.S.(32227.S、，西117.SH、）.8.). 、，以 ， 2:2"*:.5 内 华可w2323 :;21.6元 .8之元、 .2元, 14:i.;收2JI:i，-=u=3C为ACE：内共求 之，连海：2海：收“2%02 227长 每外变正部心利审路高川内，以心京心， ：金益科7息总电气海43A表产传件2227%： 以 1. ：变20102内 变器山游市场中民企先，国企规速：一用一中✲社净、多工，高外人案长外在-治. 2：，器发司，-22年的内产收资 -114C11:=2++ -1T &I4 .^> 1X.3:C. 然年兰， 田二 "xL1 ++±1-.11 3r TLAE -→F:!^ 中国✃河证券CGS 行业深度抵光电小设资及新能源行业 1家区公 企民产带 .冷六，民洲、中 TJSs-SIte行 中2华2川装吾在 盟科技量8 、、1 、工设1:. 1. 营2：中业 市片， 变电." 特变电 北美交运家高池. 公司 中东发干洲 中气 、点.、个=f，f，★，3f.. 限，了公 WSTTSA "认R.XDN正-G、项其+了T兰KEMA，欧州上.内外✲核"正 的J3S 二T& 正东亚源“能.品：在 4点 EAHT &iH :I +t，isral e111V 支入 实↑兰rrrl.ilecnr海 N：.-M将+电卡文 HT.: t: -.-FC 0k持高资+ 元GRMA 与守山欧州法式十动江 22实立 T文*道西山站 1+总亿的实网质目 中气 il、.1. + H +格+1.2心A长'.- 排 四、电表产能出海遍地开花 ）全智能电表舌求分化，重点天注新兴市场 1..%，1.3.非32年±7.% 全能电累险量维控增，分化，十能一， I-TT2U22的1$2.长下0$21622-=032*(.AG.i" .2#Mordo?[nteligeee.*#!I23241.6 22322.562，u-22!TCAGF达.8,Peinsight，L. :y: . .. . :α: r: WysWTrYr.Y.y. 1.4r I.". A. 路家 每外