碳酸锂周报：8月过剩环比改善，累库趋势难以扭转

本周回顾

• 主力合约价格：主力2411合约收盘价77550元/吨，环比下跌4.3%；2408合约收盘价77800元/吨，环比下跌2.6%。
• 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价80250元/吨，环比下跌550元/吨；工业级碳酸锂报价75350元/吨，环比下跌550元/吨；电碳和工碳价差4950元/吨，环比持平。
• 供给端：碳酸锂周度产量14031吨，环比下降142吨；周度库存130655吨，环比增加3138吨。外购辉石矿生产碳酸锂成本约8.7万元/吨，与盘面价格倒挂，维持亏损。
• 进口情况：6月锂辉石进口52万吨，同比增加50%，环比下降8%；6月碳酸锂进口2万吨，环比下降20%，同比增加53%。
• 需求端：7月磷酸铁锂产量19.3万吨，环比增加8%；三元材料排产量5.9万吨，环比增加19%。磷酸铁锂周度库存5.01万吨，环比增加6%；三元材料周度库存1.43万吨，环比增加1%。
• 电池与终端：7月电池产量94.8GWh，环比下降2%；磷酸铁锂电池产量63.2GWh，环比下降5%；三元电池产量26.5GWh，环比增加7%。截止6月底，电池总库存173.4GWh，环比下降0.2%。7月29-8月4日乘用车周度上险量47.1万辆，环比增加8.8%；新能源汽车上险量22.8万辆，环比增加7.0%，渗透率48%。截止6月底，国内新能源汽车库存48万辆，环比增加17%。

行情展望

• 供需格局：8月供强需弱格局环比改善，但过剩趋势难以扭转。国内库存已达到13万吨左右，现货市场不存在缺货可能。即使金九银十带来短期刚需采购，过剩量也足以满足短期需求，不足以带来大幅度反弹。
• 价格走势：短期内关注国内锂盐厂减产情况，中长期关注矿端减产。目前价格仍有下行空间，下半年阿根廷盐湖新增产能将进一步带动成本曲线下移，年底锂价将再次探底。
• 关注点：供给端减产，电池厂补库。

研究结论

• 核心观点：当前碳酸锂市场供强需弱，库存累积，价格下行压力较大。短期内需关注锂盐厂减产信号，中长期需关注矿端减产。金九银十难以带来大幅度反弹，价格仍有下行空间。
• 关键数据：8月磷酸铁锂排产21万吨，环比增加8%；三元材料排产6.1万吨，环比增加4%。7月国内锂供给11万吨LCE，锂需求9.7万吨LCE，过剩1.28万吨LCE；预计8月供给环比下降1%，需求环比增加4.3%，总体过剩0.74万吨LCE。