公司信息更新报告：2024Q2业绩承压，屠宰业务盈利明显改善

公司2024年上半年及第二季度业绩分析

2024年上半年业绩

• 营收：公司2024年上半年实现营收275.9亿元，同比下降9.3%。
• 归母净利润：实现归母净利润22.96亿元，同比下降19.0%。

第二季度业绩

• 营收：Q2单季实现营收133.2亿元，同比下降9.7%。
• 归母净利润：Q2单季实现归母净利润10.25亿元，同比下降24.0%。

中期分红

• 拟进行中期分红，每10股分红6.6元（含税），分红率为99.6%。

盈利预测调整

• 预计2024-2026年归母净利分别为48.9、52.4、55.1亿元（原预测值为54.4、58.0、61.7亿元）。
• EPS分别为1.41、1.51、1.59元（原预测值为1.57、1.67、1.78元）。
• 当前股价对应的PE分别为16.2、15.1、14.3倍。

肉制品业务分析

• 终端需求：肉制品终端需求承压，销量和利润有所下降，主要原因是市场需求不振和终端压缩库存。
• 盈利能力：尽管销量和利润下降，但肉制品盈利能力较强，上半年吨利达到4719元，同比增长17%，创下历史新高。
• 未来展望：
  • 继续推进网点倍增计划，加大会员超市、休闲零食、便利店等新兴渠道的开发。
  • 聚焦主导新品，加强培育推广，持续推进结构调整。
  • 加大市场费用并精准参与市场竞争，预计全年肉制品将保持销量稳定、利润增长。

屠宰与养殖业务分析

• 屠宰业务：2024Q2实现营收67.3亿元，同比下降15.8%，主要原因是行业竞争激烈和部分低毛利渠道的放弃。尽管如此，屠宰业务营业利润为1.6亿元，同比增长7.9%，盈利能力明显改善。
• 养殖业务：Q2以养殖为主的其他业务亏损1.7亿元，拖累整体利润表现，主要原因包括毛鸡价格大幅下降和政府补贴减少。

风险提示

• 宏观经济波动风险。
• 市场扩展不及预期。
• 原材料价格波动风险。