重庆啤酒（600132）2024年半年报点评
销售情况
- 2024年上半年：
- 实现收入88.61亿元，同比增长4.18%。
- 实现归母净利润9.01亿元，同比增长4.19%。
- 实现扣非净利润8.88亿元，同比增长3.91%。
- 单季度（Q2）：
- 收入45.68亿元，同比增长1.54%。
- 归母净利润4.49亿元，同比减少5.99%。
- 扣非净利润4.42亿元，同比减少6.58%。
产品结构
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高档、主流、经济产品：
- 2024年上半年：
- 高档收入52.63亿元，同比增长2.82%。
- 主流收入31.74亿元，同比增长4.37%。
- 经济收入1.86亿元，同比增长11.45%。
- 单季度（Q2）：
- 高档收入26.92亿元，同比减少1.90%。
- 主流收入16.54亿元，同比增长5.12%。
- 经济收入1.00亿元，同比增长10.65%。
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区域表现：
- 2024年上半年：
- 西北区收入25.52亿元，同比增长1.47%。
- 中区收入35.57亿元，同比增长2.85%。
- 南区收入25.15亿元，同比增长6.83%。
- 单季度（Q2）：
- 西北区收入13.92亿元，同比增长0.05%。
- 中区收入17.48亿元，同比减少1.16%。
- 南区收入13.06亿元，同比增长4.62%。
成本与毛利率
- 2024年上半年：
- 毛利率49.22%，同比提升0.73个百分点。
- 归母净利率10.17%，同比持平。
- 期间费用率18.21%，同比增加0.74个百分点。
- 单季度（Q2）：
- 毛利率50.45%，同比下降1.00个百分点。
- 归母净利率9.84%，同比下降0.79个百分点。
- 期间费用率20.13%，同比增加1.13个百分点。
财务预测
- 2024-2026年：
- 营业收入分别为156.32亿元、164.61亿元、172.29亿元，同比增长分别为5.52%、5.30%、4.67%。
- 归母净利润分别为14.24亿元、15.12亿元、15.94亿元，同比增长分别为6.52%、6.19%、5.41%。
- 对应三年复合年均增长率（CAGR）为6.04%。
评级与风险提示
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：
- 大单品销量不达预期。
- 原材料价格上涨。
- 宏观经济不达预期。
财务数据与估值
- 2024年08月14日收盘价：
- 股价：60.65元。
- 市盈率（P/E）：20.6倍。
- 市净率（P/B）：13.2倍。
- EV/EBITDA：6.4倍。
