石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油低开震荡走跌，主力合约收于567.90元/桶，-1.30 联系方式： 010-68578690 %，持仓量-3417手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月15日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、美国至8月9日当周EIA原油库存+135.7万桶，预期-220万桶，前值-372.8万桶。战略石油储备库存+69.4万桶，前值+73.6万桶库欣原油库存-166.5万桶，前值+57.9万桶。汽油库存-289.4万桶 ，预期-143.4万桶，前值+134万桶。精炼油库存-167.3万桶，预期-63.6万桶，前值+94.9万桶。原油产量减少10.0万桶至1330.0万桶/日。商业原油进口628.5万桶/日，较前一周增加6.1万桶/日。原油出口增加11.8万桶/日至375.6万桶/日。炼厂开工率91.5%，预期90.6%，前值90.5%。 2、据俄罗斯官方电报频道的一份声明，俄罗斯将汽油出口禁令延长至12月31日。该决定是为了“在持续的季节性需求和炼油厂的计 划维护期间支持燃料市场的稳定”。根据政府间协议和人道主义援 助流动出口的汽油将被排除在禁令之外。目前俄罗斯的汽油出口禁令将持续到8月31日，7月份曾暂时允许向国外出口汽油。俄罗斯副总理诺瓦克此前在7月份表示，政府没有计划对柴油出口实施禁令 。 3、摩根士丹利：我们上调了对TTF价格的预测，但仍然认为远期曲线存在向下倾斜的风险，尤其是在2025年。预计2024年第三季度荷兰TTF天然气价格为每百万英热单位11.5美元，第四季度为每百万英热单位12.5美元。 【市场逻辑】 地缘政治紧张情绪有所降温，情绪面悲观令油市承压。 【交易策略】 SC原油承压回落，整体震荡偏弱。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货低开震荡走跌，主力合约收于3496元/吨，-1.38%，持仓量+342手。 现货市场：今日国内沥青现货稳中下行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3565元/吨，华南3715元/吨，西北4240元/吨，东北3815元/吨，华北3510元/吨，西南3815元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内沥青开工负荷小幅回升。根据隆众资讯的 统计，截止2024-8-7日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为26.5%，环比增加0.1%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63%，同比下降57.16万吨，降幅22.04%。7月份国内沥青总产量为205.68万吨，环比增加3.47万吨，增幅1.72%；同比下降78.41万吨，降幅27.6%。 2、需求方面：北方部分地区仍有降雨天气，沥青道路需求依旧受 限，但整体上沥青需求保持温和改善，并逐步进入年内消费旺季，然而受资金面等因素影响，沥青需求整体表现或弱于往年。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-8-15当周，国内5 4家主要沥青企业厂库库存为112.2万吨，环比下降1.3万吨，国内1 04家贸易商库存为247.8万吨，环比下降3.4万吨。 【市场逻辑】 成本端转弱，而沥青供给低位以及需求改善推动现货去库。 【交易策略】 短线跟随成本承压回落。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周四FU、LU下行，燃油主力2411合约价格收跌1.68%，收于3093元/吨；低硫燃油2410合约价格收跌0.96%，收于4210元/吨。 【重要资讯】 1、美国能源信息署（EIA）：上周美国EIA原油库存增加136万桶，彭博用户预计下降180万桶、分析师预期减少85.667万桶，前值下降372.8万桶。 2、新华社消息，据卡塔尔半岛电视台14日报道，新一轮加沙停火谈判将于15日在卡塔尔首都多哈举行。据报道，与会者包括以色列 、卡塔尔、美国和埃及的官员，但尚不清楚巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）是否参加。美国国务院发言人14日对记者说，卡塔尔“向我们保证，正努力确保哈马斯也派代表参会”。 3、据金联创统计，2024年7月中国炼厂保税低硫船用燃料油产量为 131.8万吨，环比上涨1.93%，同比下降2.37%。本月，由于市场经济欠佳，低硫船燃整体生产及出口效益依旧差强人意，部分炼厂调整了生产结构，低硫船燃整体产量小幅上涨。 【市场逻辑】 地缘局势暂缓，关注15日停火谈判结果。EIA原油意外累库叠加机构下调未来需求预期对市场情绪带来一定打击，成本端原油走势转向；燃料油方面，燃料油基本面维持分化，近期单边跟随成本端原油走势；套利方面，低高硫价差前期随估值有所修复，后续等待低硫主营配额收紧及高硫走弱验证，建议逢低做多11月合约价差布局 。 【交易策略】 成本端原油转向带动燃料油下行，近期走势预计震荡偏弱；燃料油套利方面，可逢低布局低高硫11月合约的价差套利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2409合约收8176元/吨 ，跌0.11%，持仓变化-22432手，PP2409合约收7533元/吨，跌0 .42%，持仓变化-15028手。 现货市场：聚烯烃偏弱整理，市场交投氛围略显疲软，国内LLDPE市场主流价格在8150-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7540-7660元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7650元/吨，华南拉丝主流价格在7490-7630元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置陆续重启，PE供应小幅回升，PP装置检修仍集中，负荷维持偏低水平。截至8月15日当周，PE开工率为81.21 %（-0.5%），PP开工率74.95%（-1.60%）。 （2）需求方面：季节性淡季，需求表现疲软。8月9日当周，农膜开工率27%（+2%），包装52%（持平），单丝50%（持平），薄膜42%（持平），中空48%（持平），管材33%（持平）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率42%（持平），BOPP开工率52.73%（-1.61%）。 （3）库存端：2024-08-15，两油库存80.50万吨，较前一交易日环比-1.00万吨，周度环比+3.50万吨。截止8月9日当周，PE社会贸易库存16.848万吨（-0.394万吨），PP社会贸易库存3.8399万吨 （-0.197万吨）。 【市场逻辑】 PP装置检修仍较多，供应回升受阻，短期压力不大，PE随装置重启供应有所回升，下游处于季节性淡季，需求短期表现仍疲软，对上游拉动不足，预计震荡调整为主。 【交易策略】 短期观望，关注成本端波动和下游需求恢复情况。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周四，苯乙烯减仓下跌，EB09收于9204，跌100元/吨 ，跌幅1.07%。 现货市场：原料跌价，市场出货意愿增强，江苏现货9480/9490； 8月下9485/9495；9月下9295/9305；10月下9100/9110。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡。原油供需仍偏紧但中东地缘风险降低，油价回落；纯苯供增需稳，价格相对偏弱。（2）供应端：装置检修和重启互现，供应环比增量。天津渤化45万吨重启中，新浦化学32万吨计划8月下旬检修一周，宁波科元15万吨8月3日附近重启，辽宁宝来35万吨8月4日附近已重启，天津大沽50万吨7月30日停车54天，新阳科技30万吨装置预计近期重启，北方华锦17.7万吨7月1 1日停车检修2个月附近，吉林石化32万吨计划8月10日停车2个月 。截止8月8日，周度开工率69.97%（+0.81%）。（3）需求端：下游利润承压及处于淡季，开工低位震荡。截至8月8日，PS开工率62.40%（-1.12%），EPS开工率42.95%（-2.68%），ABS开工率 61.37%（+0.29%）。（4）库存端：截止8月14日，华东主港库存 3.82（+0.05）万吨，本周期到港2.99万吨，提货2.94万吨，出口0 万吨，下周期计划到船2.65万吨，绝对库存量维持低位。 【市场逻辑】 从供需面来看，供应趋于增量，随着逐渐靠近旺季需求预计先弱后强，同时港口绝对库存仍少对价格有支撑，当前原油价格有所回落 ，拖累苯乙烯价格。中期来看，随着需求回升，预计价格震荡走强 ，波动区间9000~10000元/吨。 【交易策略】观望。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周四，合成橡胶重心上移，BR2409收于14345元/吨，涨145元/吨，涨幅1.02%。 现货市场：华东现货价格14250（+0）元/吨，期货价格偏强，持货商报盘挺价，实盘商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯可售货源充足及下游需求一般导致价格偏弱整理。截止8月8日，开工60.82%（-0.32%），山东某15万吨装置7月24日停车预计8月中旬重启，盛虹炼化20万吨8月6-8日临停，东明石化5万吨装置8月3日重启，上海石化一套6万吨仍在停车，齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，北方华锦12万吨7月12日停车两月，中韩乙烯6万吨5月8日停车重启待定，山东威特6万吨5月17日停车，重启待定。截止8月7日，港口库存1.86万吨（-0.1 7万吨），库存低位震荡，当前市场可售货源充足。（2）供应端，后续装置重启开工回升及新装置投产，供应增量。烟台浩普6万吨8月1日停车检修10天，独山子石化3万吨重启推迟，齐翔腾达9万吨7月4日停车，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车 。截止8月8日，顺丁橡胶开工率55.01%（-3.63%）。（3）需求 端，下游处于高温淡季开工窄幅走弱，对高价原料抵触。截至8月8日，全钢胎开工率为52.26%（-4.17%），后续装置重启带动开工回升，但库存高位和高温天气对开工压制仍在；半钢胎开工率78.74%（-0.12%），开工维持高位，成品库存较为合理为高开工提供支撑。（4）库存端，8月8日社会库存10.67千吨（+0.206千吨） ，库存震荡回升，同比持平。（5）利润，税后利润-1495.58元/吨 ，亏损幅度再度加深。 【市场逻辑】 合成橡胶供增需弱，同时原料偏弱，价格弱势整理，但是随着逐渐接近9月旺季，供需面好转将带动价格走强。因此，合成橡胶价格预计先抑后扬，区间13000~15000元/吨。 【交易策略】波段操作。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第五部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 地缘政治紧张情绪有所降温，情绪面悲观 令油市承压。 540 580 震荡偏弱 偏空 ★★ 沥青 成本端转弱，而沥青供给低位以及需求改 善推动现货去库。 3450 3550 震荡偏弱 偏空 ★ 高硫燃料油 基本面未见太大变化，短期单边跟随成本 端震荡偏弱。 3000 3400 震荡偏弱 偏空 ★ 低硫燃料油 基本面未见太大变化，短期单边跟随成本 端震荡偏弱。 4100 4500 震荡偏弱 观望 ★ LLDPE 供增需弱，成本支撑有所减弱，关注需求 启动情况和成本驱动 7900 8450 震荡 观望 ★ PP 供需双弱，成本支撑有所减弱 7300 7700 震荡 观望 ★ 苯乙烯 供需无明显变化，库存仍低位，但原油回调拖累苯乙烯价格 9000 9500 震荡回落 多单减仓 ★ 合成橡胶 供增需弱，成本尚有支撑，期价震荡 13000 14000 震荡 观望