石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于552.40元/桶，1.19%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-4226手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月08日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、美国至8月2日当周EIA原油库存-372.8万桶，预期-70万桶，前值-343.6万桶。战略石油储备库存+73.6万桶，前值+68.5万桶。库欣原油库存+57.9万桶，前值-110.6万桶。汽油库存+134万桶，预期-98.6万桶，前值-366.5万桶。精炼油库存+94.9万桶，预期+24 .1万桶，前值+153.4万桶。原油产量增加10.0万桶至1340.0万桶/日。商业原油进口622.4万桶/日，较前一周减少72.9万桶/日。原油出口减少128.1万桶/日至363.8万桶/日。炼厂开工率90.5%，预期90.9%，前值90.1%。 2、花旗：考虑到地缘政治和天气因素，油价可能会从近期的抛售中反弹；我们仍然建议在强势时卖出。布伦特原油价格有可能再次反弹至低至中80美元区间，此时我们将再次建议在强势时卖出。3、据外媒报道，受加工利润率低迷和燃料需求疲软的影响，中国7月的日均原油进口量降至自2022年9月以来的最低水平。海关数据显示，中国7月份进口了4234万吨原油，相当于每天约997万桶，进口量环比上月下降了近12%，同比减少了3%。原油价格上涨和国内汽油和柴油消费弱于预期正在挤压炼油利润。隆众资讯估计，7月份独立炼油厂的运营能力为56.11%，这是三年来的最低水平，比去年同期下降了7.3%。在前七个月，中国原油进口总量为3.178亿吨，或每天1089万桶，同比下降了2.4%。 【市场逻辑】 情绪面修复推动油价反弹，同时EIA原油库存持续下降及中东地缘局势紧张对油价有支撑。 【交易策略】 SC原油短线预计反弹修复为主。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货高开震荡走跌，主力合约收于3448元/吨，-0.61%，持仓量+13236手。 现货市场：今日国内沥青现货维持弱势。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3585元/吨，华南3705元/吨，西北4250元/吨，东北3890元/吨，华北3530元/吨，西南3815元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内沥青开工负荷小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2024-8-7日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为26.4%，环比增加1.6%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63%，同比下降57.16万吨，降幅22.04%。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，8月份国排产量为207.4万吨，同比及环比均有所下降。 2、需求方面：近期南方等地降雨有所减少，沥青刚需将有所恢复 ，而北方地区未来仍有持续性降雨，沥青道路需求依旧受限，但整体上沥青需求保持温和改善。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-8-8当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为114万吨，环比增加0.1万吨，国内104家贸易商库存为254.3万吨，环比下降4.6万吨。 【市场逻辑】 成本端反弹支撑沥青走势，而沥青供给低位推动现货去库。 【交易策略】 短线预计震荡修复为主。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周四FU、LU修复上行，燃油2409合约价格收涨2.13%，收于3217元/吨；低硫燃油2410合约价格收涨1.31%，收于4102元/吨。 【重要资讯】 1、美国至8月2日当周EIA原油库存-372.8万桶，预期-70万桶，前值-343.6万桶，连续六周去库；当周EIA战略石油储备库存录得73 .6万桶，前值68.5万桶。 2、据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计 ，截止到8月8日，全国地炼开工率为62.47%，较上周跌0.18个百分点。具体来看，本周期暂无新增开停炼厂，部分炼厂多根据自身 库存及出货情况略有降量、提负，故本周期全国地炼开工率较上周震荡偏下。 【市场逻辑】 成本端超预期去库提振下原油大幅回暖，但整体看市场情绪面依旧偏悲观，关注后续是否企稳修复；燃料油方面，低硫估值修复后基本面依旧平淡，目前市场预期主营配额或将紧缺，关注三季度配额发放情况带来的驱动；高硫方面，发电旺季需求对价格有所支撑，但随着中东备货结束和供给端的逐步恢复，旺季交易临近尾声下未来市场或将开始交易走弱预期。低高硫价差前期随估值有所修复，三季度基本面分化下后续走扩空间较小，建议逢低做多11月合约价差布局四季度高硫走弱预期。 【交易策略】 单边跟随成本端震荡修复；可关注逢低做多低高硫11月合约价差套 利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2409合约收8155元/吨 ，跌0.72%，持仓变化-10747手，PP2409合约收7521元/吨，跌0 .32%，持仓变化-15287手。 现货市场：聚烯烃现货价偏弱调整，国内LLDPE市场主流价格在8160-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7580-7670元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7680元/吨，华南拉丝主流价格在7470 -7630元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置陆续重启，供应小幅回升。截至8月1日当周 ，PE开工率为81.71%（+3.86%），PP开工率76.55%（+0.02% ）。 （2）需求方面：季节性淡季，需求表现疲软。8月2日当周，农膜开工率25%（+1%），包装52%（持平），单丝50%（持平），薄膜42%（持平），中空48%（持平），管材33%（持平）；塑编开工率40%（+1%），注塑开工率42%（持平），BOPP开工率54.34%（-2.85%）。 （3）库存端：2024-08-08，两油库存80.00万吨，较前一交易日环比-1.00万吨。截止8月2日当周，PE社会贸易库存17.242万吨（ +0.092万吨），PP社会贸易库存4.0369万吨（+0.2364万吨）。 【市场逻辑】 PP临停装置增加，供应短期压力不大，PE供应继续小幅回升，下游处于季节性淡季，需求短期表现仍疲软，后期随着旺季临近，需求有恢复预期。成本端来看近期走势较弱，对其支撑不足。 【交易策略】 暂时观望，关注成本端波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周四，苯乙烯震荡，EB09收于9130，跌9元/吨，跌幅0 .10%。 现货市场：现货价格窄幅波动，江苏现货9450/9470；8月下9440 /9445；9月下9265/9270；10月下9040/9060。 【重要资讯】 （1）成本端：成本走弱。原油供需仍偏紧和中东局势再起波澜对价格有支撑，但宏观压制明显，油价偏弱；纯苯供需趋于宽松并在 成本拖累下价格下跌。（2）供应端：装置检修和重启互现，供应环比增量。宁波科元15万吨7月19日停车将于近日重启，辽宁宝来35万吨8月4日附近已重启，天津大沽50万吨7月30日停车54天，海湾化学50万吨7月25日重启，新阳科技30万吨装置预计8月下旬重启，北方华锦17.7万吨7月11日停车检修2个月附近，独山子石化36万吨7月13日重启产出，天利高新4万吨7月10日重启产出，吉林石化32万吨计划8月10日停车2个月。截止8月1日，周度开工率69.16%（+0.90%）。（3）需求端：下游利润承压及处于淡季，开工低位震荡。截至8月1日，PS开工率63.52%（+0.37%），EPS开工率45.63%（-2.31%），ABS开工率61.08%（+0.97%）。（4）库存端：截止8月7日，华东主港库存3.77（-1.36）万吨，本周期到港1.95万吨，提货3.31万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.24万吨，绝对库存量维持低位。 【市场逻辑】 从供需面来看，供应趋于增量，随着逐渐靠近旺季需求预计先弱后强，同时港口绝对库存仍少对价格有支撑，但是当前原油和宏观情绪波动对苯乙烯价格造成扰动并起主导作用，预计价格震荡回调。中期来看，随着需求回升，预计价格震荡走强，波动区间9000~10000元/吨，具体走势先扬后抑。 【交易策略】尝试做多。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周四，合成橡胶震荡，BR2409收于14050元/吨，涨85元/吨，涨幅0.61%。 现货市场：华东现货价格14225（-25）元/吨，持货商报盘下调，实盘商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯可售货源充足及下游需求偏弱导致价格回调整理。截止8月1日，开工61.14%（+0.02%），山东某15万吨装置7月24日停车预计8月中旬重启，独山子石化17万吨7月13日重启，盛虹炼化20万吨7月23日降负荷运行，斯尔邦10万吨7月23日临停重启待定，东明石化5万吨装置预计7月24日重启，上海石化一套6万吨仍在停车，齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，北方华锦12万吨7月12日停车两月。截止7月31日，港口库存2.03万吨 （+0.15万吨），库存低位回升，当前市场可售货源充足。（2）供应端，后续装置重启开工回升及新装置投产，供应增量。烟台浩普6万吨8月1日停车检修10天，独山子石化3万吨重启推迟，齐鲁石化 7万吨7月24日重启，齐翔腾达9万吨7月4日停车，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，新疆蓝德5万吨已重启。 截止8月1日，顺丁橡胶开工率58.64%（+4.59%）。（3）需求端 ，下游处于高温淡季开工窄幅走弱，对高价原料抵触。截至8月1日 ，全钢胎开工率为56.43%（+2.42%），部分装置重启导致行业开工回升，但库存高位和高温天气对开工压制仍在；半钢胎开工率78 .86%（+0.04%），开工维持高位，成品库存较为合理为高开工提供支撑。（4）库存端，8月1日社会库存10.46千吨（-0.147千吨） ，库存低位震荡，同比持平。（5）利润，税后利润-1230.09元/吨 ，亏损幅度再度加深。 【市场逻辑】 合成橡胶供增需弱，同时成本有走弱，价格跟随趋弱，但是随着逐渐接近9月旺季，供需面好转将带动价格走强。因此，合成橡胶价格预计先抑后扬，区间13000~15000元/吨。 【交易策略】波段操作。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第五部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 宏观避险情绪有所降温，情绪面将修复 同时利比亚减产及中东地缘局势紧张对油价有支撑。 540 570 震荡 观望 ★ 沥青 成本端反弹支撑沥青走势，而沥青供给低 位推动现货去库。 3400 3550 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 发电旺季需求对价格有所支撑，但随着中东备货结束和供给端的逐步恢复，旺季交易临近尾声下未来市场或将开始交易走弱预期。 3000 3500 震荡 观望 ★ 低硫燃料油 低硫估值修复后基本面依旧平淡，目前市 场预期主营配额或将紧缺，关注三季度配额发放情况带来的驱动。 3900 4400 震荡 观望 ★ LLDPE 供应边际回升，成本支撑不足，但随着旺 季来临，需求有转好预期，短期震荡，关注成本端驱动 8050 8450 震荡 观望 ★ PP 临停装置增加，供应回升受阻，但成本端走势较弱，压制价格走势，短期震荡调整 7350 7750 震荡