股指期权周报：A股成交额创近2年新低 股指期权隐波下降

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 A股成交额创近2年新低股指期权隐波下降 ——股指期权周报2024.8.12 研究员：丁文 联系方式：0371-68599112 电子邮箱：dingw_qh@ccnew.com执业证书编号：F3066473 投资咨询编号：Z0014838 上交所期权策略顾问：YZ16008281 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 趋势策略 波动率策略 股指期权 本周三大指数继续底部震荡，中小盘强于大盘股，A股成交量萎缩。 北向资金一周累计净卖出147.6亿元（其中沪股通净卖出51.98亿元，深股通净卖出95.62亿元）。沪深300指数再探底，日三彩K线指标转为蓝色，周线收三连阴，三彩K线指标维持绿色。IF期货当月合约期现基差贴水标的扩大，次月合约贴水当月合约扩大。沪深300股指期权持仓量回升，成交量萎缩，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR平稳，股指期权隐含波动率下降，看涨、看跌期权最大持仓量行权价格没有变化。中证1000指数仍底部震荡，三彩K线指标转为绿色，周线收阴，三彩K线指标维持蓝。IM期货当月合约期现基差贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约扩大。中证1000股指期权MO成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR先升后降，曾一度超过1，期权持仓量PCR上升，中证1000股指期权隐含波动率下降，中证1000看涨、看跌期权最大持仓量行权价格没有变化。 买入牛市看涨价差 卖出期权宽跨式策略做空波动率 1 目录 2 Content 沪深300股指期权（IO）中证1000股指期权（MO） 1沪深300股指期权（IO） 沪深300指数周K线图 沪深300指数周线收三连阴，三彩K线指标维持绿色 数据来源：文华财经 沪深300指数日K线图 沪深300指数日线再探底，三彩K线指标转为蓝色 数据来源：文华财经 沪深300股指期权当月期权T型报价 300股指期权2408合约看涨、看跌最大持仓量行权价格 分别是3500、3400，期权最痛点3400 数据来源：咏春 沪深300股指期权隐含波动率 股指期权隐含波动率下降 数据来源：策略星学院 当月IF期货与沪深300指数基差统计 沪深300当月合约基差图（当月合约—标的） 6,000.0000 5,500.0000 5,000.0000 4,500.0000 4,000.0000 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 数据来源：Wind 2019-12-23 2020-01-21 2020-02-26 2020-03-25 2020-04-23 2020-05-26 2020-06-23 2020-07-23 2020-08-20 2020-09-17 2020-10-23 2020-11-20 2020-12-18 2021-01-18 IF期货当月合约期现基差贴水标的扩大 2021-02-22 2021-03-22 2021-04-20 2021-05-21 2021-06-21 2021-07-19 2021-08-16 2021-09-13 2021-10-20 2021-11-17 2021-12-15 2022-01-13 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-18 2022-05-19 2022-06-17 2022-07-15 2022-08-12 2022-09-09 2022-10-17 2022-11-14 2022-12-12 2023-01-10 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-12 2023-05-15 2023-06-12 2023-07-12 2023-08-09 2023-09-06 基差（期货-标的）【右】 沪深300收盘价【左】 2023-10-12 2023-11-09 2023-12-07 2024-01-05 2024-02-02 2024-03-11 2024-04-10 2024-05-13 2024-06-11 2024-07-09 180.00 130.00 80.00 30.00 -20.00 -70.00 -120.00 2024-08-06 IF期货当月与近月价差统计 沪深300月间价差图（次月—当月） 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 数据来源：Wind 2019-12-23 2020-01-21 2020-02-26 2020-03-25 2020-04-23 2020-05-26 2020-06-23 2020-07-23 2020-08-20 2020-09-17 2020-10-23 2020-11-20 2020-12-18 2021-01-18 2021-02-22 2021-03-22 次月合约贴水当月合约扩大 2021-04-20 2021-05-21 2021-06-21 2021-07-19 2021-08-16 2021-09-13 2021-10-20 2021-11-17 2021-12-15 2022-01-13 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-18 2022-05-19 2022-06-17 2022-07-15 2022-08-12 2022-09-09 2022-10-17 2022-11-14 2022-12-12 2023-01-10 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-12 2023-05-15 2023-06-12 2023-07-12 2023-08-09 月间价差（次月-当月）【右】 沪深300收盘价【左】 2023-09-06 2023-10-12 2023-11-09 2023-12-07 2024-01-05 2024-02-02 2024-03-11 2024-04-10 2024-05-13 2024-06-11 2024-07-09 200 150 100 50 0 -50 -100 2024-08-06 沪深300股指期货持仓量、成交量统计 沪深300股指期货成交持仓图 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 数据来源：Wind 2019-12-23 2020-01-21 2020-02-26 2020-03-25 2020-04-23 2020-05-26 2020-06-23 2020-07-23 2020-08-20 2020-09-17 沪深300股指期货成交量萎缩，持仓量减少 2020-10-23 2020-11-20 2020-12-18 2021-01-18 2021-02-22 2021-03-22 2021-04-20 2021-05-21 2021-06-21 2021-07-19 2021-08-16 2021-09-13 2021-10-20 2021-11-17 2021-12-15 2022-01-13 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-18 2022-05-19 2022-06-17 2022-07-15 2022-08-12 2022-09-09 2022-10-17 2022-11-14 2022-12-12 2023-01-10 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-12 沪深300股指期货成交量【右】 沪深300收盘价【左】 沪深300股指期货持仓量【右】 2023-05-15 2023-06-12 2023-07-12 2023-08-09 2023-09-06 2023-10-12 2023-11-09 2023-12-07 2024-01-05 2024-02-02 2024-03-11 2024-04-10 2024-05-13 2024-06-11 2024-07-09 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2024-08-06 沪深300股指期权持仓量、成交量统计 沪深300股指期权成交持仓图 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 数据来源：Wind 2019-12-23 2020-01-21 2020-02-26 2020-03-25 2020-04-23 2020-05-26 2020-06-23 2020-07-23 2020-08-20 2020-09-17 2020-10-23 沪深300股指期权持仓量回升，成交量萎缩 2020-11-20 2020-12-18 2021-01-18 2021-02-22 2021-03-22 2021-04-20 2021-05-21 2021-06-21 2021-07-19 2021-08-16 2021-09-13 2021-10-20 2021-11-17 2021-12-15 2022-01-13 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-18 2022-05-19 2022-06-17 2022-07-15 2022-08-12 2022-09-09 2022-10-17 2022-11-14 2022-12-12 2023-01-10 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-12 沪深300股指期权成交量【右】 沪深300收盘价【左】 沪深300股指期权持仓量【右】 2023-05-15 2023-06-12 2023-07-12 2023-08-09 2023-09-06 2023-10-12 2023-11-09 2023-12-07 2024-01-05 2024-02-02 2024-03-11 2024-04-10 2024-05-13 2024-06-11 2024-07-09 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2024-08-06 沪深300股指期权PCR统计 沪深300股指期权PCR图 沪深300股指期权成交量PCR【右】 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 4,000.0000 3,000.0000 2,000.0000 1,000.0000 0.0000 数据来源：Wind 2019-12-23 2020-01-21 2020-02-26 2020-03-25 2020-04-23 2020-05-26 2020-06-23 2020-07-23 2020-08-20 2020-09-17 2020-10-23 本周期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR平稳 2020-11-20 2020-12-18 2021-01-18 2021-02-22 2021-03-22 2021-04-20 2021-05-21 2021-06-21 2021-07-19 2021-08-16 2021-09-13 2021-10-20 2021-11-17 2021-12-15 2022-01-13 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-18 2022-05-19 2022-06-17 2022-07-15 2022-08-12 2022-09-09 2022-10-17 2022-11-14 2022-12-12 2023-01-10 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-12 2023-05-15 2023-06-12 2023-07-12 沪深300收盘价【左】 沪深300股指