钢矿早报：螺矿供减需增，板块探底

螺纹钢

• 市场表现：上一交易日螺纹盘面下行放缓，低位震荡。上海螺纹HRB400 20mm报3110元/吨（-20），10合约基差-9元/吨（-40），RB10-1月差-63元/吨（+12）。
• 产业数据：8.16螺纹产量166.37万吨（-1.29%），表观需求量195.96万吨（+2.73%），钢厂库存181.51万吨（-1.90%），社会库存509.05万吨（-4.87%）。高炉产量148.2万吨（-1.44%），电炉产量18.17万吨（-0%）。
• 利润情况：高炉吨钢利润-241元/吨，电炉吨钢平均利润-180元/吨。
• 核心观点：钢企生产亏损叠加旧国标资源待消化，导致减产面扩大，螺纹电炉产量持稳，而高炉产量继续下滑。建材日成交低迷，螺纹表需小幅回升但整体疲软。淡季需求叠加亏损生产，上中游主动降库，螺纹钢厂库存和社会库存均下降。综合看，螺纹供需双弱，主动降库，产业驱动向下叠加情绪低迷，伴随移仓换月，钢价易跌难涨，螺纹短期延续弱势。

铁矿石

• 市场表现：上一交易日铁矿补跌，盘面延续弱势。日照港澳大利亚61.5%PB粉报725元/湿吨（-7）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报93.20，涨跌幅为-2.56%。
• 供应端：8.9海外澳巴19港总发运环比减少92.6至2443.3万吨；至国内45港口环比减少256至2354.7万吨；8.9日均疏港量308.02万吨（+9.63）。
• 需求端：8.9高炉产能利用率87.02%（-1.85%），高炉开工率80.21%（-1.07%），日均铁水产量231.7万吨（-2.08%）。8.9铁矿港口库存15043.96万吨（-0.31%）；钢厂库存9045.87万吨（-0.84%）。
• 核心观点：近几期全球铁矿发运环比走高，我国45港到货量回升，供应处于同期高位。钢企亏损致使生产积极性走低，铁水产量降幅明显，需求大幅下降。港库卸港入库量低于出库量，港库延续小幅去化。综合看，铁矿供增需减，港库小幅降，供需宽松但出现边际改善，矿价延续低位震荡。

风险点

• 政策利好超预期（上行风险）