国债期货：多头移仓价差收敛反映长期趋势仍偏多，短期波动风险显现

国债期货：多头移仓价差收敛反映长期趋势仍偏多，短期波动风险显现

核心观点：

• 国债期货短期下跌，但多头移仓价差收敛反映长期趋势仍偏多，短期波动风险显现。

关键数据：

• 国债期货收盘全线下跌：30年期主力合约跌0.34%报111.08元，10年期主力合约跌0.16%报105.545元，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.06%。
• 国债期货指数为-0.22。
• 量价因子看多，基本面因子看空。
• 策略近20日累加收益为-0.04%，近60日累加收益为1.07%，近120日累加收益为1.49%，近240日累加收益为1.69%。
• 2年期活跃CTD券IRR为1.83%，5年期活跃CTD券IRR为1.59%，10年期活跃CTD券IRR为2.62%，30年期活跃CTD券IRR为-1.35%。
• R007约1.9147%。
• 国债收益率曲线上行0.84-3.20BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行3.20BP、2.00BP、0.84BP和1.49BP至1.68%、1.91%、2.21%和2.39%）。
• 信用债收益率曲线下移0.17-1.09BP（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别下移0.83BP、0.55BP、1.09BP和0.17BP至1.93%、1.98%、2.06%和2.15%）。

市场及资金情况：

• A股三大指数低开高走，沪指涨0.94%，深成指涨0.71%，创业板指涨0.53%，北证50指数跌0.39%。
• 沪深两市成交额5945亿元，较上日放量1141亿元。
• 隔夜shibor报1.7540%，下跌8.80个基点；7天shibor报1.8140%，下跌5.50个基点；14天shibor报1.9110%，下跌1.00个基点；1月shibor报1.8110%，下跌0.10个基点；3月shibor报1.8400%，上涨0.20个基点。
• 银行间质押式回购市场成交24亿元，增加15.53%。隔夜收于1.70%，较前一交易日下跌18bp；7天收于1.83%，较前一交易日下跌5bp；14天收于1.83%，较前一交易日下跌5bp；1个月收于1.83%，较前一交易日下跌7bp。

持仓变化：

• 分机构类型净多头持仓日度变化：私募减少2.83%；外资增加0.89%，理财子增加0.36%。
• 分机构类型净多头持仓周度变化：私募减少19.63%；外资减少8.53%，理财子减少9.66%。

宏观及行业新闻：

• 央行开展5777亿元逆回购操作，操作利率1.7%。
• 4010亿元1年期MLF和71亿元7天期逆回购到期。
• 7月份一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.5%，二线城市环比下降0.6%，三线城市环比下降0.7%。

趋势强度：

• 国债期货趋势强度：0。

研究结论：

• 短期国债期货价格下跌，但多头移仓价差收敛表明长期趋势仍偏多，短期波动风险显现。