2024中国汽车产业链热门细分赛道深度分析与展望

云岫资本 云岫 云岫资本 云岫资 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 2024中国汽车产业链热门细分赛道 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 深度分析与展望 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫 云岫资本 2024年7月 云岫资本 岫资本 岫资本云岫资本 岫资本 云岫资本 云岫资本AI&智能制造行业组 行业趋势1：自主品牌崛起带动中国汽车零部件行业发展 自主品牌崛起带动国产零部件行业发展，供应链走向国产化 自主品牌在电动智能领域持续领先 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资 我国自主品牌乘用车销量占比 中国公司在全球百强汽车零部件公司中的数量 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 13 云岫资本 云岫资本 59%59%62%64%59% 44% 云岫资本 云岫资本 云岫资本 10 53% 8 77 云岫资本 云岫资本 6 5 56% 云岫资本 云岫资本 云岫资本 41% 41% 38% 36% 41% 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 47% 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫 自主品牌合资及外资品牌 2017201820192020202120222023 云岫 云岫资本 岫资本云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 吉利长城奇瑞比亚迪理想小鹏蔚来华为 岫资本 岫资本 数据来源：云岫资本整理2 行业趋势2：供应链关系改变，合作共创成为趋势 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资 Tier3原材料/电子元件 将Tier2、Tier3全部纳入生态圈共同研发、指定供应商 由主要以硬件协同转向更多以软件协同 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 Tier2零部件 Tier软件 云岫资本 云岫资本 1厂商 云岫资本 云岫资本 云岫资本 Tier1系统 Tier3 能源 云岫资本 云岫资本 云岫资本 OEM厂商 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 OEM总成 Tier硬件 云岫资本 云岫 2厂商 云岫 云岫资本 云岫资本 传统汽车供应链新能源汽车供应链 岫资本 岫资本云岫资本 岫资本 3 云岫资本 云岫 云岫资本 云岫资本 云岫资 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫 行业趋势3：整体消费升级，主机厂需找到核心优势 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 1% 15% 47%17%10% 5% 2% 15% 44%18%10%5% 2% 11% 44%20%11%6% 生产端：竞争激烈，选配成标配，全产业链压缩成本 以消费升级的心态打造产品：中高端车型成为车企主要发力点 需求端：整体消费升级，同等价位下要求更好体验 乘用车分价位销量占比：30万以上车型逐年提升 17% 5万以下5-10万 比亚迪Ocean-M深蓝G318高配版享界S9 预计定价15-20万预售价30万元+预售价50万元 48% 10-20万20-30万 以消费降级的心态扩大规模：2024年车市降价潮仍在继续 30-40万 17% 8% 37% 38% 43% 40-50万 比亚迪海鸥荣耀版广汽传祺GS3影速小鹏P7i 5% 4% 5% 5% 6% 50万以上 6.98-8.58万元6.98-9.58万元20.39-28.99万元 2019 2020 2021 2022 1% 云岫资本 云岫资本 岫资本 岫资本云岫资本 云岫资本 云岫资本 岫资本 云岫资本 数据来源：中国汽车工业协会、云岫资本整理 4 汽车零部件领域三大投资逻辑 云岫资本 云岫 云岫资本 云岫资 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 电动化 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 智能化 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫 云岫资本 消费属性 云岫资本 岫资本 岫资本云岫资本 岫资本 云岫资本 5 云岫资本 云岫 云岫资 云岫资本 岫资本 岫资本云岫资本 岫资本 云岫资本 目录 CATALOG 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 01电动化 6 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 02智能化 03 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫 云岫资本 消费属性 电动化大潮新趋势带动汽车系统全面升级 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资 云岫资本 动力系统：800V平台新能源汽车处于爆发前夜，主流车企纷纷跟进布局 低压系统：12V电动汽车平台向48V加速转型，推动低压系统高压化 云岫资本 云岫资本 比亚迪 极氪岚图 广汽埃安 奥迪比亚迪大众 e平台3.0，搭载800V电压平台 保时捷 发布SEA浩瀚智能 云岫资本 800V电压平台 大众 已布局800V高压快充 奔驰 云岫资本 云岫资本 发布880V高压平台 全新一代A8推 云岫资本 出48V混动车型 长安 13年即推出48V微混技术绿混系统 云岫资本 长城 高尔夫8车型 云岫资本 搭载48V轻混系统 一汽奔腾 云岫资本 最早发布支持 800V车型Taycan 纯电轿车ProjectTrinity支持800V平台 发布奔驰MMA架构支持800V超充 CS55搭载48V轻混能量回收系统 云岫资本 保时捷 最新推出山海炮车型搭载48V轻混 奔驰 M9加入48V轻混系统 吉利 云岫资本 云岫资本 理想小鹏奥迪 Taycan、911Turbo搭 E260L与350L均 ICON车型搭载 纯电车型将采用800V架构 提高补能效率 在新车型G9上将实现 800V高压碳化硅平台 云岫资本 提高充电功率 发布PPE平台， 云岫资本 支持800V电压 减少整车重量 载48V轻混 云岫资本 云岫资本 满足日益增长的车载负载需求 搭载48V轻混系统 提供更多 减排技术的集成 48V轻混 云岫 云岫资本 节省系统能耗 云岫资本 岫资本 岫资本云岫资本 岫资本 云岫资本 数据来源：云岫资本整理7 如何兼容现有的充电设备 如何兼顾各维度性能 如何应对电应力提高危害 400V-800V提升的关键难点 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 热管理系统 小三电系统 云岫资本 云岫资本 驱动电机电机控制器 云岫资本 云岫资本 大三电系统 云岫资本 驱动电机电机控制器 空调 压缩机 DC/DC 800V直流 PTC 云岫资本 云岫资本 云岫资本 快充接口 DC/DC 电池 400V直流 快充接口 DC/DC 800V部件 云岫资本 云岫资本 云岫 其他电压部件需升级的零部件 400V-800V升级过程中的核心技术难点及关键零部件 云岫资本 云岫资本 云岫 云岫资本 云岫资本 云岫资 OBC+DC/DC 高压配电盒 PDU 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 交流慢充接口 岫资本 岫资本云岫资本 岫资本 数据来源：云岫资本整理8 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 升级方向 部件 升级趋势 400V单价 800V单价 提升单价 1 电机 扁线电子绝缘漆及绝缘工艺全面升级电芯绝缘涂层材料与工艺全面升级 / / / 新型绝缘材料与工艺电池 电芯性能集成测试要求提升/// 大三电系统：三大升级方向与对应零部件升级趋势 云岫资本 云岫资本 云岫 云岫资本 云岫资本 云岫资 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫 功率器件 车载SiC功率器件应用 SiCMOSFET代替SiIGBT 1500 4500 +200% 3电子元器件 高压直流继电器耐压等级提升熔断器结构改变 630-910100-130 880-1270 135-260 +40%+35% 高压电子电气元器件 电控 元器件升级，算法与硬件排布相应升级 3000 5100 +70% 来源：中金研究所、云岫资本整理9 2 云岫资本 云岫资本 岫资本 岫资本云岫资本 云岫资本 云岫资本 岫资本 云岫资本 数据 云岫资本 云岫资本 OEM加紧建设 云岫资本 超级充电站 各厂商超级充电站规划 小三电系统：充电系统、电池材料体系全面升级 云岫资本 云岫资本 云岫 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资 云岫资本 •液冷超充主机720kW；计划2024年底将部署超过10万座液冷超快充 云岫资本 •S4超充桩单桩最大功率480kW；将在2025年底之前建成3000座超快充站 云岫资本 云岫资本 •4C快充桩最大功率480kW，2C快充桩最大功率250kW；2025年计划累计在高速上建立超过1200个5C超级充电站 云岫资本 云岫资本 云岫资本 •V3充电桩充电功率800kW，峰值输出1000V1800A；2024年规划建设450-550座极充站 云岫资本 云岫资本 负极材料：快充的核心 石墨硅基 云岫资本 云岫资本 高功率高电压高效率 理论容量340-370mAh/g400-4000mAh/g 电池材料体系亟待升级 优缺点循环寿命、安全性较高；成本低；易加工 适用粘结剂CMC+SBRPAA 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 优缺点在石墨中组合效果好；绿色环保， 岫资本云岫资本 成本低，非易燃 能量密度高；成本较高；循环寿命、安全性较差 云岫资本 云岫 云岫资本 云岫资本 保证极片结构稳定；提高电池容量；机械强度好，易加工 岫资本 岫资本 数据来源：云岫资本整理10 1换热系统升级 2 空调压缩机升级 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资 云岫资本 热管理系统：提高换热效率，换热系统和压缩机存在升级机会 云岫资本 云岫资本 云岫资本 方案一：侧冷/双冷板 云岫资本 •侧冷板代表产品： 宁德时代麒麟电池， 云岫资本 特斯拉4680电池 云岫资本 •上下双冷板代表产品：广汽6C电池，蜂巢能源的龙鳞甲电 方案二：浸没式冷却 •难点：电芯间需要 云岫资本 云岫资本 留有足够间隙换热，同时保证整包刚度、密封性等，且需控制重量 •浸没式冷却代表产 方案三：直冷 •难点：耐压与密封 问题，温度均匀性 问题 云岫资本 •直冷代表产品：适合磷酸铁锂电池，应用厂商如比亚迪、 空调压缩机升级至800V平台 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云岫资本 •压缩机控制器：驱动芯片从600V升级至1200V，功率 器件从600V升级至1200V，铝电解电容升级至膜电容 云岫资本 •压缩机电机：绕组绝缘要求更高，绝缘层加厚 云岫资本 云岫 •各公司800V电动压缩机进展： 池品：奔驰AMG 宝马i3 2022年批量供应 45cc/12000rpm/1000V 岫资本云岫资本 电动压缩机 2022年发布800V 云岫资本 碳化硅12000rpm 高转速电动压缩机 2023年4月发布 云岫资本 45cc/850V电动压 缩机 云岫资本 岫资本 岫资本 数据来源：云岫资本整理11 电动化趋势相关标的 海姆霍兹 新能源汽车传热传动系统研发商 南京协众集团 汽车空调生产商 交换器研发制造商热管理材料提供商 汽车及工程机械等热新能源汽车动力电池 清优材料 银轮股份 威晟汽车 为高效动力及新能源汽车提供热管理技术解决方案 江苏嘉和 国内领先的热管理系统厂商 汽车热管理 云岫资本 云岫资本 云岫资本 云