中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年8月15日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、美国7月CPI同比升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，预估升3%，前值升3%；环比升0.2%，预估升0.2%，前值降0.1%。美国7月核心CPI同比升3.2%，预估升3.2%，前值升3.3%；环比升0.2%，预估升0.2%，前值升0.1%。2、新西兰联储意外降息25个基点，将基准利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月以来首次降息，市场预期为维持不变。新西兰联储主席奥尔称，消费者物价指数正持续回归目标区间，可以开始利率的正常化进程；未来的降息将取决于数据。3、中国金融时报发文指出，当前市场机构的公司治理和内控制度仍需不断完善，还存在一些不规范的现象。近期债券市场有部分机构存在出借债券交易账户、报价明显偏离市场水平等现象，金融管理部门打击扰乱市场秩序违法行为，有利于规范市场运行，维护良好市场秩序，促进金融市场长期稳定发展。4、国家发改委印发《国家发展改革委重大项目后评价管理办法》，致力于健全重大项目后评价制度，规范项目后评价工作，提高投资决策水平和投资效益，建立政府投资支持基础性、公益性、长远性重大项目建设长效机制，加强政府和企业投资项目全生命周期管理。5、中证协近日下发通知，要求各保荐机构报送沪深北交易所各板块实施注册制以来的具体保荐撤否项目及基本信息，并要求相关机构认真核对投行业务质量评价系统中已报送项目信息的准确性。据悉，今年以来IPO项目撤否率在50%及以上的券商有36家，其中15家机构的撤否率达100%。股指期货昨日A股三大指数震荡走低，创业板指创本轮调整新低，盘面资金热点匮乏，资金情绪延续冰点。隔夜美股市场三大关键性股指集体小幅收涨，美债收益率不同期限涨跌互现同时美元指数震荡盘整走势为主，国际贵金属普遍收跌而原油期货持续回调。客观来看，连续三个交易日国内A股市场成交量能位于5000亿下方，这在很大程度上是行情持续弱势、增量资金匮乏以及市场风险偏好持续回落的综合性结果，打破当前地量成交格局或迫切需求预期逆转性政策落地，在当前金融高质量发展政策持续密集推进过程中，偏股型基金发行或难出现趋势性改善。进入8月份，伴随海外资本市场对美国经济衰退预期、日元套息交易逆转以及地缘事件担忧等多重因素的集中交易，A股市场探底过程再有加速，虽然近期海外衰退担忧交易和流动性风险对资本市场冲击或阶段性缓释，但是国内基本面变化不大且投资者对国内经济增长预期难快速改善，同时权益端自发增量资金持续缺位、严监管措施高频落地阶段性压制市场风险偏好等多方面因素也令行情趋势反转上行实现难度较大，中报集中披露窗口期内我们维持股指月内震荡磨底判断，指数下行空间相对克制，投资者不必过度悲观。期指投资策略方面，单边建议观望为主，现货仓位集中者考虑逢高布局套保，期权端备兑仓位续持，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。8月14日A股市场延续地量成交同时各关键性股指整体震荡走低为主，创业板指续创本轮调整新低，日度全市场成交总额连续三天不足5000亿，资金情绪延续冰点，盘面大基建概念持续走强。截至收盘，上证指数下跌0.60%报收2850.65点，深证成指下跌1.17%报收8311.00点，创业板指下跌1.42%报收1584.33点，科创50指数下跌1.38%报收700.93点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中基础化工、钢铁、美容护理以及电力设备跌幅靠前，日内仅传媒以及公用事业收红。量能上，沪深两市日度成交总额达4803.1亿元，北向资金日内净流出71.66亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数 分别报收2306.12点、3309.24点、4667.07点和4649.28点，日度涨跌幅分别为-0.50%、-0.75%、-1.37%和-1.03%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2408）较现货指数分别贴水0.12%、贴水0.15%、贴水0.17%和贴水0.28%。国债期货社融数据推动债市上涨，午后金融时报刊文给债市多头降温。8月14日午后，央行主管媒体金融时报刊文《促进债券市场在规范中健康发展》。文章指出将坚决打击债券市场扰乱市场秩序违法行为。当前市场机构的公司治理和内控制度仍需不断完善，还存在一些不规范的现象。近期债券市场有部分机构存在出借债券交易账户、报价明显偏离市场水平等现象，金融管理部门打击扰乱市场秩序违法行为，有利于规范市场运行，维护良好市场秩序，促进金融市场长期稳定发展。债券市场规范和发展是互促互进、并不矛盾的，在规范中能够实现更好的持续稳健发展。金融数据方面，1-7月社会融资规模增量为18.87万亿元比上年同期少3.22万亿元，新增人民币贷款13.53万亿，预期13.69万亿，前值13.26万亿。社融同比8.2%，预期8.3%，前值8.1%；M2同比6.3%预期6.0%，前值6.2%，M1同比-6.6%，预期-5.5%，前值-5.0%。策略方面，当前债市基本面与政策面博弈债市大幅波动，国内7月份央行再次启动降息可能是国内外经济环境共同作用的结果，但央行对于长端态度未变，当前超长债可以考虑逢高做空，短债长期看多观点未变未来仍可能继续加码宽松，短期暂保持观望，关注资金面变化。公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月14日以固定利率、数量招标方式开展了3692亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，因此单日净投放3692亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下调8.60p报1.8420%，SHIBOR1W上调4.1bp报1.8690%，SHIBOR3M上调0.1bp报1.8120%。银行间主要利率债收益率普遍下行，7年期下行幅度较大。10年期国开活跃券“24国开10”收益率下行1.5bp，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率下行2.25bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率下行1.5bp，7年期国债活跃券“24附息国债13”收益率下行4bp，盘中一度下行7bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.69%，早盘一度涨1%；10年期主力合约涨0.17%，早盘一度涨0.40%；5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.01%。集运欧线目前根据各船司官网报价来看，马士基公布八月第四周线上订舱价，上海至鹿特丹的线上顶舱价环比有超过150美元的跌幅，目前大柜/小柜的价格已经来到4200/7000美元以下，达飞对同期的线上订舱价已来到4800/8600美元以下，降幅也从超过150美元。目前各大船司的周度线上订舱价跌幅有明显扩大趋势。目前主力合约已经切换为EC2412，盘面对于集运市场旺季的交易已经大部分兑现，剩余的支撑因素不足，可能来自船司九月份的小幅涨价及降价幅度缩减，但都难以长时间维持。预计八月下旬盘面将持续震荡走低，远月淡季围绕成本线及长协进行定价。截至2024年8月14日，最新的SCFIS-欧洲航线为6060.83，环比下跌1.6%；SCFIS-美西航线为3887.79，环比下跌4.2%；SCFI综合指数为3253.89，环比下跌2.3%（以上数据来源：上海航运交易所官网）；WCI综合指数为5551，环比下跌3%，WCI上海-鹿特丹指数7929，环比下跌3%（以上数据来源：德路里官网）。截至2024年8月14日，全球集装箱运力为3042.7万TEU(7048艘)（以上数据来源：同花顺iFinD）。 根据同花顺行情数据，截至2024年8月14日下午15时00分收盘，EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504、EC2506涨跌幅度分别为0.14%、-5.84%、-5.90%、-3.75%、-3.13%、-2.70%。相关要闻（维运网）：今年夏季，美国零售商正在掀起进口热潮。在假日购物季到来之前，各公司都在防范潜在的港口工人罢工和红海袭击造成的航运持续中断。相关数据显示，7月份美国集装箱进口量达到近期创纪录的260万个20尺标准集装箱单位，较上年同期增长16.8%。有专家指出，大量来自美国的购买订单并非消费者支出的结果，相反，这是零售商为了防范美国港口可能发生的罢工以及避开今年感恩节和圣诞节前夕的购物和送货旺季。行业数据显示，7月份美国集装箱进口量和运费大幅上涨，全球海运业迎来了比往年更早的旺季。7月份美国集装箱进口量创下第三高的月度纪录，达到260万个20尺标准集装箱单位，较上年同期增长16.8%，部分原因是从中国的进口量创下历史新高。棉花逻辑与观点：进口预期下降，但产量预期回升可能和需求下降忧虑并存，郑棉技术面走势仍偏弱下行。隔夜ICE美棉承压回落，主力12月合约报收67.08美分/磅，日跌幅1.24%，受累于临池原油价格下跌，棉花市场层面偏多，但需求忧虑仍较大。消息面看，近期USDA8月供需报告调降美国和全球2024/25年度棉花产量和期末库存的利多支撑近日反弹，但需求下降压力继续拖累棉价回落，USDA下调全球棉花消费近100万包，因来着中国的消费减少预期。另外，巴西Conab预计巴西2023/24年度棉花产量预估364.5万吨，同比增加14.6%，因种植面积大增，但单产同比略微下降。技术面维持低位运行态势。国内郑棉主力合约反弹遇阻后，再度走低，已经三联阴的走势几乎全部回吐上周五的反弹，今日在隔夜美棉再度下跌的拖累下，跟跌概率增强。不过，内外棉价差大幅收缩，盘面对比进口利润收缩很大甚至已经没有利润，进口预期减弱或限制后续棉价跌幅，但新棉市场预期供给和需求压力仍较大，一方面，国内新棉长势良好，增产预期给棉市带来压力。一方面，需求不足，订单偏少的仍令市场忧虑较重。8月中国农业农村部未做调整中国棉花产量和需求及出口预估。技术面弱势反弹遇阻回落运行。白糖逻辑与观点：近月供给压力不大，但远期压力逐步增强，内糖跟随国际糖价波动下行。隔夜ICE原糖大幅重挫，主力10月合约报收17.98美分/磅，日跌幅2.07%，ICE白糖10月合约报收515美元/吨，日跌幅2.44%，受累于临池原油价格重挫的影响。产业方面，巴西UNICA公布的7月下半月生产数据显示，下半月巴西中南部地区糖产量361万吨，同比降低2.6%，甘蔗单产下降10%，数据符合市场预期印度方面种植面积增加，俄罗斯甜菜含糖高等助力全球食糖供给回。另外，乌克兰7月食糖出口下降至10300吨（乌克兰农业），显示外需减弱。技术上，ICE原糖反弹后承压大幅回落，再度测试上周低点，技术面偏空。国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动，走势偏空，现货市场价格虽然下跌速度相较于郑糖缓慢，抗跌中仍旧跟跌，有国产糖供给偏少的原因，但预期压力大仍是拖累 内糖价格的主要因素，因为商务部公布的7月到港糖量的数据显示正在增多，新榨季预期增产的压力也拖累糖价。技术面郑糖走势转空。油脂油料目前正值北美主要油籽作物生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。油脂：周三国内油脂探底回升，商品市场普跌，国内油脂受宏观及外盘豆系带动下跌，BMD棕榈油表现偏强，印度溶剂萃取商协会（SEA）最新数据显示，印度7月棕榈油进口环比大增37%至110万吨，豆油进口环比增加42%至391791吨，葵花籽油进口环比减少21.3%至366541吨，植物油总进口量环比增加22.2%至190万吨。国内方面，据Mysteel数据显示，8月14日豆油成交6800吨，棕榈油成交1100吨，总成交比上一交易日减少2200吨，国内油脂整体供应偏宽松，后续关注产地高频数据及国际大豆对整体油脂走势的影响。豆粕：周三连盘豆粕下跌，CBOT美豆跌至四年新低，8月13日美国农业部（USDA）公布数据民间出口商报告向中国出口销售13.2万吨