中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年5月6日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、国家统计局：4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势；非制造业商务活动指数为51.2%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明非制造业延续扩张态势；综合PMI产出指数为51.7%，比上月下降1.0个百分点，继续高于临界点，表明我国企业生产经营活动持续扩张。2、美联储如期暂不加息，连续第六次将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变。FOMC声明显示，美联储将从6月开始将美债减持速度从每月600亿美元降至250亿美元。3、美国4月季调后非农就业人口增17.5万人，预期增24.3万人，前值从增30.3万人上修至增31.5万人。出乎市场预期，失业率从3月份的3.8%升至3.9%，达到2022年1月以来最高水平。工资的涨幅也低于预期，较上年同期增长3.9%，而3月份的增幅为4.1%。美国4月ISM制造业PMI录得49.2，预期50，前值50.3；非制造业PMI录得49.4，预期52，前值51.4。4、国家发展改革委负责同志就一季度经济形势和宏观政策答记者问。国家发改委负责人表示，开局良好、回升向好是当前中国经济运行的基本特征和趋势，积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善，高质量发展扎实推进，为实现全年目标打下了坚实基础。会议要点包括：①加快推动各项既定部署落到实处、见到实效②强化政策预研储备并根据形势需要及时推动出台③推动新能源汽车企业优化重组④中国将全面取消制造业领域外资准入限制措施⑤加快构建高质量充电基础设施体系⑥制定建设全国统一大市场标准指引。5、全国股转公司要求，如投资者以“一人公司”身份开通新三板交易权限，各券商需有针对性地开展口险揭示和投教知识普及等工作，重点向投资者宣传防范非法证券活动知识，充分揭示挂牌公司股票交易口险，引导投资者审慎参与挂牌公司股票交易。如发现“一人公司”存在集中开户可能涉嫌非法中介情形的，券商应及时向全国股转公司上报线索，并做好口险提示工作。6、5月3日，全国铁路发送旅客1675.4万人次，铁路运输安全平稳有序。5月4日，全国铁路客流持续保持高位运行，预计发送旅客1735万人次、增开旅客列车1149列。五一假期第四天，旅客出行需求旺盛，铁路客流迎来返程高峰。股指期货4月30日A股市场整体缩量整理走势为主，权益市场风险偏好面对五一长假不确定性窗口未能持续上行，北上资金日内再转净流出。截至收盘，上证指数下跌0.26%报收3104.82点，深证成指下跌0.90%报收9587.12点，创业板指下跌1.55%报收1858.39点，科创50指数下跌1.12%报收767.46点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中建筑装饰、电力设备、社会服务、房地产跌幅靠前，同时家用电器、煤炭、公用事业涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10358亿元，北上资金日度净流出86.17亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2464.24点、3604.39点、5441.14点和5497.43点，日度涨跌幅分别为-0.41%、-0.54%、-0.68%和-0.86%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2405）较现货指数分别升水0.24%、升水0.16%、升水0.02%和贴水0.08%。节前最后一个交易日A股市场未能延续前面强势放量上涨行情，盘面资金热点再度切换，前面两个交易日内大幅上涨的地产板块跌幅相对靠前，全市场成交总额环比缩量但仍然维持在万亿上方，北上资金转净流出。五一假期前后（4月29—5月3日），全球主要权益市场各关键股指多数上涨；美国带动其他主要发达国家国债收 益率曲线长端多数下行；美元指数期间下跌较为显性同时受美指下行以及日本财务省干预叠加驱动，期间日元兑美元先跌后涨最终大幅升值；商品市场国际原油以及贵金属价格持续走低，其中原油价格下跌幅度较大。展望节后股指市场，3-4月份窗口内持续高位偏强震荡之后，A股市场指数层面或在5月迎来中期运行方向上的进一步确认，对此我们持谨慎乐观判断，行情驱动重点关注国内稳增长政策加码、海外经济下行压力增大驱动美债收益率下行以及国内资本市场高质量发展举措持续落地推动增量资金入场三个方面。首先，当前国内经济基本面核心矛盾仍然在于有效需求不足，稳增长政策亟需加码以提振国内经济增长预期，4月末政治局会议对后续货币财政政策定调“蓄势待发”，二季度降准预期显性增强；其次，一季度美国经济数据不及预期，4月美国非农就业以及ISM制造业PMI数据均不及预期，如若美国经济韧性持续回落，美债收益率或将结束年内一季度开始的持续上行之旅，外资配置人民币资产积极性或有抬升；最后，国内股相对债的风险溢价仍处高位，资本市场高质量发展举措持续落地背景或将推动增量资金入场。期指投资策略方面，短线单边考虑逢低试多操作且轻仓为主，股指期权考虑布局牛市看涨价差策略，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，节前最后一个工作日央行以利率招标方式开展4400亿元逆回购操作，中标利率为1.8%，当日有20亿元逆回购到期，单日净投放4380亿元，单日净投放规模创逾3个月新高。货币市场方面，SHIBORO/N上行9.8bp报1.9210%，SHIBOR1W上行2.9bp报2.1090%，SHIBOR3M下行0.3bp2.0020%。利率债方面，银行间主要利率债收益率集体下行，5年期国债活跃券“24附息国债01”下行6bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”下行5bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”下行4.5bp；5年期国开债活跃券“23国开08”下行7bp，10年期国开债活跃券“24国开05”下行5.35bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.70%，10年期主力合约涨0.28%，5年期主力合约涨0.24%，2年期主力合约涨0.11%。宏观数据方面，4月中国PMI为50.4%，环比0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间；非制造业PMI51.2%，环比下降1.8个百分点，综合PMI产出指数为51.7%，环比下降1.0个百分点。美国方面，4月新增非农就业人数17.5万人，预期增24.3万人，前值增30.3万人；失业率录得3.90%，前值3.80%；劳动参与率录得62.70%，前值62.70%；4月ADP就业人数新增19.2万人，预期增17.5万人，前值增18.4万人；3月JOLTS职位空缺848.8万人，预期868.6万人，前值875.6万人；职位空缺率5.10%，前值5.30%。中共中央政治局召开会议，决定今年7月召开二十届三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。策略方面，假期外盘权益指数大部分收涨可能对节后开盘产生影响，提振市场风险偏好，美国就业数据低于预期，政策方面国内政治局会议有相关货币政策表述可能对宽松预期有一定的提振。综合来看，我们认为单边可考虑中短期逢高做空，长线套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线 截至2024年5月5日，最新的SCFIS-欧洲航线为2175.94，环比上涨1.9%；SCFIS-美西航线为1811.82，环比上涨0.8%；SCFI综合指数为1940.63，环比上涨9.7%；WCI综合指数为2725，环比上涨1%，WCI上海-鹿特丹指数3103，环比上涨2%。截至2024年5月5日，全球集装箱运力为2959.3万TEU(6928艘)。根据同花顺行情数据，截至2024年4月30日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为5.08%、2.67%、-6.31%、-7.31%、-12.66%、-18.92%。相关要闻方面：1.新华社大马士革5月3日电叙利亚军方3日凌晨发表声明说，叙首都大马士革周边一处地点2日晚遭到以色列空袭，造成8名军人受伤。2.新华社消息：胡塞武装称将袭击“关联以色列”船只范围扩至地中海。现货面：达飞上调5月15日起的亚欧航线费率至20尺箱2700USD/40尺箱5000USD；赫伯罗特上调5月15日起的亚欧航线费率至20尺箱3600USD/40尺箱4550USD。结论：达飞及赫伯罗特的涨价动作抬高了五月中旬至六月初的整体现货价格基准，可能造成指数突破3000点阻力位，EC2406预计在2950-3150点间震荡。棉花中国五一假日期间，国际棉价继续下挫运行至74.93美分/磅获得支撑反弹，最终5月2日收盘报收77.92美分/磅，收复部分跌势，但仍较五一假日前下跌。期间，美非农数据显示失业率增加，美元指数走低，对棉价形成提振，不过原油价格重挫的影响，限制美棉价格反弹空间。基本面来看，国际ICAC发布数据显示，2023/24年度全球棉花产量2458.1万吨，同比下回1.06%，期末库存2141万吨同比增加87%，库存使用比为0.87。USDA周度出口销售数据显示，截止4月25日当周，美国当前年度棉花出口销售净增9.74万包，较之前一周减少45%，较前四周均值减少20%，对中国出口销售净增1.5万包。当周美国棉花出口装船18万包，较之前一周减少31%，低于四周均值39%。巴西方面，巴西棉花种植者协会公布的最新报告显示巴西2024年棉花作物预售比例为61%，3月棉花出口总量为25.28万吨，较上一年同期增加233%，2023/24年度迄今出口了188.2万吨，较上一年度同期增加57.5%。预计2024年巴西棉花种植面积193.5万公顷，产量350万吨，预计较上一年度增长7.7%。五一前，国内棉市走势偏弱运行，一方面供给充足，一方面销售较为缓缓，需求端表现不佳所致。节前郑棉主力合约下挫至15700以下偏弱震荡运行，技术面偏空。逻辑与观点：阶段性供给充足，跟随外棉波动偏空运行。白糖中国五一假日期间，国际糖价震荡整理略微偏弱运行，5月2日收盘ICE原糖主力合约报收19.36美分/磅，较4月30日收盘的19.44美分/磅微跌。中国五一假日期间，主产国方面，根据国家合作糖厂联合会(NFCSF)的数据，印度大多数糖厂已完成2023/24年度压榨，目前产量累计为3,159万吨。该数字较上年度全年低1.8%，但已经超过本年度开始时预计的约2,900万吨(受卡纳塔克邦和马哈拉施特拉邦的干旱影响)。泰国方面，2023/24年度(已结束)泰国甘蔗产量估计维持在8,250万吨，较上一年度的9,390万吨少12%。泰国甘蔗和糖业委员会办公室(OCSB)报告2024/25年度泰国甘蔗种植面积扩大的可能性，因目前糖价上涨，种植 选择可能从木薯转向甘蔗，但长期干早和士壤水分枯竭可能会限制甘蔗单产上升。巴西方面，生产出口均表现旺盛态势。Unica数据显示4月上半月，巴西中南部地区糖产量同比增30%，至71万吨，高于市场预期。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西4月前四周出口糖174.01万吨，日均出口量为8.7万吨，较上年4月全月的日均出口量5.4万吨增加61%。上年4月全月出口量为97.16万吨。欧盟方面，欧盟委员会表示，欧盟2024/25年度甜菜种植面积及产量料增加2%，在其春季短期展望报告中，欧盟委员会预计欧盟甜菜种植面积为149.5万公顷，产量为1.1