中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年3月8日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、据海关统计，今年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%，创历史同期新高。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。出口和进口增速双双大幅超出市场机构预期。汽车、家电和集成电路出口增速表现抢眼，分别同比增长15.8%、24.3%和28.6%。2、国家主席、中央军委主席习近平在出席解放军和武警部队代表团全体会议时强调，要强化使命担当，深化改革创新，全面提升新兴领域战略能力。要突出发展重点，抓好新兴领域战略能力建设有关战略和规划落实。要统筹海上军事斗争准备、海洋权益维护和海洋经济发展，提升经略海洋能力。要优化航天布局，推进我国航天体系建设。要构建网络空间防御体系，提高维护国家网络安全能力。要加强智能科技重大项目统筹实施，加大先进成果应用力度。3、支付宝表示，正在中国人民银行、外汇局的支持和指导下，扎实推进落实各项措施，针对老年人和外籍来华人员持续优化支付服务。其中，已完成提升和优化外国人交易限额，单笔交易限额从1000美元最高提到5000美元，年度交易限额从10000美元最高提高到50000美元；多语言翻译、境外钱包乘车码“一码通”等新服务将陆续上线。4、中共中央政治局委员、外交部长王毅就“中国外交政策和对外关系”答记者问表示，我们敦促美方认清历史发展大势，客观理性看待中国的发展，积极务实地开展对华交往，言行一致地把承诺落到实处。不能允许有的国家必须在餐桌上、有的国家只能在菜单里。唱衰中国必将反噬自身，误判中国就将错失机遇。如果企图在人工智能上也搞什么“小院高墙”，将会犯下新的历史错误。5、欧洲央行公布最新利率决议，连续第四次维持三大关键利率不变，符合市场预期。不过，欧洲央行下调了欧元区通胀预期，今年的通胀预期从此前的2.7%下调至2.3%，并预计将在2025年实现2%的通胀目标。该行同时将欧元区今年的GDP增长预期从此前的0.8%下调至0.6%，2025年增长预期维持在1.5%。欧洲央行行长拉加德表示，此次会议没有讨论降息的可能性，欧洲央行的行动不会考虑美联储的货币政策行动。6、美联储主席鲍威尔在国会参议院银行委员会作证时表示，如果通胀走势符合预期，降息的过程“可以而且将会在今年开始”。美联储很清楚等待太久才降息的风险，预计美联储将“谨慎地撤除”限制性的货币立场。股指期货3月7日A股市场早盘在资源股强势带动下呈现沪强深弱特征，但是沪指整体冲高回落，午后市场进一步走弱，科技股集体回调，创业板指以及北证50指数跌幅显性扩大。截至收盘，上证指数下跌0.41%报收3027.40点，深证成指下跌1.37%报收9267.12点，创业板指下跌2.33%报收1789.94点，科创50指数下跌2.18%报收794.24点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中传媒、医药生物、计算机跌幅靠前而有色金属、钢铁、石油石化涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9896.8亿元，北上资金日度净流出21.41亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2426.97点、3529.72点、5277.30点和5303.28点，日度涨跌幅分别为-0.29%、-0.60%、-1.36%和-1.45%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2403）较现货指数分别贴水0.30%、贴水0.11%、贴水0.09%和贴水0.50%。昨日A股市场整体呈现震荡盘整格局，节奏以及结构上较之前一个交易日边际更为转弱，同时股债日内阶段性同频表现，宏观消息面无异动，股指走弱更多 是在等两会之后的更多利好驱动，增量资金入场积极性未持续改善，债市在续创新高之后快速回落或更多体现为估值显性拔高后的多头止盈意愿增强。隔夜美股市场三大关键性股指集体收涨，美债收益率不同期限多数走低而美元指数回落至102.5附近位置，国际贵金属以及原油期货持续反弹。客观来看，经历过2月权益市场指数级别的强势反弹后，3月或是二季度A股市场行情研判的核心观察窗口，一方面1-2月国内经济月频数据将集中公布，高中频经济数据匹配度进一步得到验证；另一方面，3月份两会窗口历年来备受市场关注且可能成为行情关键性分水岭；此外，年报以及一季报窗口即将打开，集中反弹后市场或将聚焦盈利成色。不抵触反弹行情的间断性反复但全身心拒绝2/28（监管层稳市意志充分体现，并且资金面风险集中释放后，当前针对性政策措施对市场情绪边际影响效率提高），仓位控制和操作节奏对投资者要求或边际提高。股指运行节奏上，关键性变量在于两会，近期两会公布年度经济发展目标整体符合预期同时连续几年发行超长期特别国债小幅超预期，预期股指获维持偏强震荡格局。期指投资策略方面，单边投机考虑寻求低多机会为主，策略盈亏比适度降低，股票多空策略可寻求期货盘面升水格局中的套保入场机会，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，3月7日以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，当日有1170亿元逆回购到期，因此单日净回笼1070亿元。货币市场方面，SHIBORO/N持平报1.7130%，SHIBOR1W上行0.50bp报1.7130%，SHIBOR3M下行0.10bp报2.1640%。利率债方面，现券收益率盘初续刷新低后强势上行，午后稍有回落。10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率上行2bp报2.2875%，早盘一度跌至2.2475%续创2002年4月以来新低，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行3.2bp报2.397%。国债期货高开低走，午后小幅反弹，但仍全线收绿。30年期主力合约跌0.07%报107.19元，盘初一度涨至107.88元创上市以来新高；10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.1%，2年期主力合约跌0.06%。宏观数据方面，今年前2个月我国货物贸易进出口规模创历史同期新高，外贸实现良好开局。海关总署公布数据显示，1-2月份，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元人民币，同比增长8.7%。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。潘功胜行长在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上答记者问指出，目前，整个中国银行业的存款准备金率平均是7%，后续仍然有降准空间。我们将综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，支持社会融资规模和货币信贷总量稳定增长、均衡投放，实现社会融资规模、广义货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。资金面方面，尽管月初央行公开市场持续大额净回笼，周三银行间市场资金面仍保持平稳态势。存款类机构隔夜回购加权利率维持在1.7%左右，分层影响仍存非银机构融入价格上午还在2%附近，午后有所回落。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.24%左右，较上日略降。策略方面，政府工作报告超长期债券发行表述超预期，降准预期升温后市场高开低走，继续关注确认债券是否已经进入右侧，激进者可考虑逢高做空，谨慎者观望。关注两会。集运欧线 截至2024年3月7日，最新的SCFIS-欧洲航线为2849.62，环比下降3.0%；SCFIS-美西航线为2520.69，环比上涨16.0%；SCFI综合指数为1979.12，环比下降6.2%；WCI综合指数为3493，环比下降5%。截至2024年3月7日，全球集装箱运力达6843艘，2903.4万TEU。截至2024年3月7日15时收盘，EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502跌幅分别为0.97%、1.70%、0.51%、0.70%、0.80%、-0.38%。相关要闻方面：1.3月5日，嘉里物流联网有限公司（简称嘉里物流）宣布，收购法国国际货运公司BusinessByAirSAS（简称BBA）的多数股权，以巩固自身在欧洲、中东及非洲地区的地位，提升全球货运代理能力。根据海关总署统计，2024年前两个月，欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为8323.9亿元，下降1.3%，占12.6%。其中，对欧盟出口5558.8亿元，增长1.6%；自欧盟进口2765.1亿元，下降6.8%；对欧盟贸易顺差2793.7亿元，扩大11.5%。机电产品占出口比重近6成，其中自动数据处理设备、集成电路和汽车出口增长。前2个月，我国出口机电产品2.22万亿元，增长11.8%，占出口总值的59.1%。其中，自动数据处理设备及其零部件1954.5亿元，增长7.3%；集成电路1607.1亿元，增长28.6%；汽车1118.9亿元，增长15.8%。据国内往年及日韩今年的出口数据看，3月中国对欧洲的集运出口量相较2月存在一定上升空间，这对短期运价会有一定的支撑但比较有限；真正的主力支撑因素仍是地缘风险，但目前地缘风险对航运公司的实际影响正在被重新评估；且随着运力过剩逐渐凸显，绕航好望角对运价的支撑会被逐步削弱。今年将有创纪录的新造船投入市场，其中高达六成约200万TEU集中在上半年交船。主力合约预测继续震荡，建议关注EC2410/EC2512合约走势。棉花隔夜ICE美棉再度大涨涨停收盘，05月合约报收99.25美分/磅，涨幅4.01%。从国际棉市需求表现来看，巴西2月棉花出口25.8万吨，日均出口同比增加466%。美国方面，截至2月29日止当周，美国2023/2024市场年度棉花出口销售净增5.2万包，较之前一周增加30%，较前四周均值减少66%。当周，美国2024/2025市场年度棉花出口销售净增1.51万包。当周出口装船33.08万包，较之前一周增加24%，对中国出口装船13.5万包。技术上走势高位偏强运行。国内棉市跟随外棉波动的同时，主力16000关口再度站稳走强。当前国内棉花供给充足，国内棉花商业库存达到年内高点，但库存已经开始下滑，因需求边际好转预期仍在，市场期待金三银四行情，库存在陆续消化。另外，内外棉价差显示进口利润亏损较大，限制进口动力，进口棉供给预期减少。整体棉市供给进入去库存阶段。技术上进入震荡中走强态势。逻辑与观点：阶段性供给宽松，需求预期仍在，跟随外棉走强棉价进入震荡反弹行情。白糖隔夜ICE原糖收跌，05合约报收21.3美分/磅，跌0.7%，伦敦ICE白糖5月合约报收602.9美元/吨，跌1.16%。Tereos预计欧盟2024/25榨季甜菜种植面积可能扩大2-3%至，糖产量料增加值200万吨为七年来最高水平，当前年 度为180万吨。不过巴西新榨季食糖产量或下滑，咨询机构Datagro报告称四月份开启的新榨季巴西中南部地区糖产量预计较上一榨季下滑4.8%，至4045万吨，上一年度为4250万吨，主要是天气影响甘蔗单产下降。贸易方面，2月巴西出口糖301.76万吨同比增长一倍多。ISMA预计印度2024/25榨季印度马邦和卡邦甘蔗种植面积下降。国内期货市场走势震荡，现货成交开始较前期放量，交投有所好转，因低价吸引了部分买需，另外配额外进口加工糖利润倒挂幅度仍较大，配额外糖进口预期还没给国内带来压力。糖协数据显示，截至2月底本榨季全国食糖累计产794.79万吨，累计销售食糖377.85万吨，产销同比均增加，累计销糖率47.54%，同比快5个百分点，产销率较高提振市场。逻辑与观点：低吸补库略微显现，2月产销率同比偏高，内外糖倒挂利润大支撑内糖走势震荡反弹中。油脂油料油脂：周四内盘油脂涨势放缓，棕榈油产地报价坚挺，进口利润持续倒挂令企业新增买船较少，国内库存持续下降支撑棕榈油