FY2024年报业绩点评：业绩增长打破质疑，EUV系列产品收入大幅增加&需求旺盛

公司2024财年全年财务业绩总结

一、财务业绩概览

• 全年营收：2024财年实现营收2135亿日元，同比增长39.7%。
• 营业利润：全年营业利润为814亿日元，同比增长30.6%。
• 归母净利润：全年归母净利润为590亿日元，同比增长28.0%。
• 新增订单：全年新增订单2728亿日元，同比增长46.2%。
• 在手订单：截至2024年末，在手订单为4622亿日元，同比增长14.7%。

二、回应质疑

• 做空机构指控：2024年6月5日，一家做空机构指控公司存在不当的会计准则及产品质量问题，导致下游客户选择竞争对手。
• 详细订单证明：公司于6月6日发布详细订单明细，证明了产品需求的强劲，并于8月5日披露了专项调查委员会的调查结果，确认没有不当行为。
• 财报公布：8月7日公布的2024年财报显示收入和利润的大幅增长，进一步打破了质疑。

三、EUV系列产品表现

• 收入增长：公司用于EUV掩膜检测的设备ACTIS系列24全年收入达到980亿日元，占总收入的46%，同比增长145%。
• 订单情况：ACTIS系列24去年新增订单1430亿日元，占新增订单的53%，同比增长160%。

四、盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计公司FY2025-2027年的归母净利润分别为814亿日元、1098亿日元、1402亿日元。
• 估值分析：当前股价对应的PE分别为31倍、23倍、18倍。
• 投资评级：鉴于公司在EUV光罩测试设备领域的垄断地位以及AI需求推动的下游客户建厂需求，预计公司将在未来三年内实现量价齐升。给予2025年50倍PE的目标价为43267日元，首次覆盖给予“买入”评级。

五、风险提示

• 下游核心客户投资进度放缓风险：下游客户的资本支出可能因经济环境变化而放缓。
• 竞争对手进入EUV光罩检测市场风险：其他公司可能进入并竞争EUV光罩检测市场。
• 半导体行业周期下行风险：整体半导体行业可能面临周期性波动的风险。