传媒行业月报：政策发布助力文化产业发展，关注近期财报季变化

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com021-50586985 政策发布助力文化产业发展，关注近期 财报季变化 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 传媒相对沪深300指数表现 传媒沪深300 投资要点： 发布日期：2024年08月14日 1% -4% -9% -14% -19% -25%2023.08 -30% -35% 2023.12 2024.04 2024.08 行情回顾与估值表现：7月传媒指数下跌4.66%，同期沪深300、上证指数和创业板分别下跌2.67%、2.97%、3.12%。与基准指数相比，传媒指数在7月的下跌幅度更大，排在全行业涨跌幅第21位。 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《传媒行业点评报告：政策密集出台助力国内文化产业发展》2024-08-05 《传媒行业月报：世界人工智能大会落幕，关注AI应用落地进展》2024-07-12 《传媒行业半年度策略：举AI为利矛，以红利作坚盾》2024-06-28 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 子板块中仅广播电视板块上涨0.37%，其余子板块全部下跌，其中社交与互动媒体、其他文化娱乐、影视分别下跌10.61%、8.00%和7.98%。 7月板块整体估值继续回落，截止至2024年7月31日，中信传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为19.04倍，2019年以来板块市盈率平均值为24.70倍，中位数为24.11倍，最大值为42.74倍，最小值为16.46倍，当前PE历史分位为10%。 投资建议： 在政策层面，近期出台的重要文件包括7月21日发布的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》、8月1日国家广播电视总局印发的《关于丰富电视大屏内容进一步满足人民群众文化需求的意见（试行）》、8月3日国务院发布的《国务院关于促进消费服务高质量发展的意见》都不同程度地提及了国内文化产业，也提出了较为明确的指导意见。政策助力有望促进国内文化产业健康发展，为国内文化市场的消费需求注入新的活力，包括电影、电视剧、综艺、游戏、网络文学、网络直播、沉浸式体验等领域或将充分受益于政策的指引。建议关注游戏、影视、沉浸式体验、IP等文化娱乐以及文化消费领域的机会，2024年中报即将密集发布，建议关注基本面有所改善的板块和公司。 AI方面，海外GPT-4omini上线，国内AI产品访问量快速增长，AI模型的不断迭代也伴随着能力的提升，意味着AI能够实现更加复杂的场景接入，进而带动AI应用端的多样化和创新性，看好未来AI应用端的增长机会。 建议持续关注高分红、高股息板块，市场风险偏好较低时，高股息 +低估值板块市场表现相对稳定，通过资本利得和现金分红能够实现较好的长期投资收益。建议关注国有出版企业，整体业绩稳定、经营性现金流量表现好、财务压力小、现金资产多、分红意愿高、估值相对较低。此外分众传媒、吉比特等其他板块中基本面良好、分红比例和股息率较高的公司同样值得关注。 建议关注：三七互娱、吉比特、恺英网络、分众传媒、万达电影、光线传媒、芒果超媒。 风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期； 内容目录 1.投资建议5 2.7月行情回顾5 2.1.行情回顾5 2.2.估值水平7 3.7月行业要闻7 4.行业月度数据9 4.1.电影市场9 4.2.影视剧市场11 4.3.综艺节目市场12 4.4.游戏市场12 4.5.广告市场14 4.6.AI产品15 5.风险提示16 图表目录 图1：2024年7月A股主要板块涨跌幅（%）6 图2：中信传媒板块行业PE7 图3：国内电影市场票房情况（亿元）9 图4：国内电影市场观影人次情况（亿人）9 图5：国内电影市场放映场次情况（万场）9 图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）9 图7：国内电影市场上座率10 图8：国内电影市场放映影片数10 图9：国内游戏市场实际销售收入13 图10：国内移动游戏市场实际销售收入13 图11：国内游戏市场用户规模13 图12：中国自主研发网络游戏海外市场收入13 图13：游戏版号发放情况13 图14：2024年6月中国手游收入TOP3014 图15：2024年6月中国手游发行商收入TOP3014 图16：2024年上半年分媒体广告花费同比变化15 图17：2024年上半年广告市场整体TOP10行业花费变化15 图18：2024年7月AI产品榜全球总榜15 图19：2024年7月AI产品榜国内总榜15 表1：2024年7月中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅6 表2：2024年7月传媒板块个股涨跌幅TOP106 表3：2024年7月影片票房情况10 表4：2024年8月部分上映电影档期10 表5：2024年7月院线数据（不含服.务....费....）11 表6：2024年7月影投数据（不含服务费）11 表7：2024年7月电视剧/网剧全网正片播放量12 表8：2024年7月电视综艺/网络综艺全网正片播放量市占率12 表9：手机游戏排行榜（2024年7月31日）14 1.投资建议 在政策层面，近期出台的重要文件包括7月21日发布的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》、8月1日国家广播电视总局印发的《关于丰富电视大屏内容进一步满足人民群众文化需求的意见（试行）》、8月3日国务院发布的《国务院关于促进消费服务高质量发展的意见》都不同程度地提及了国内文化产业，也提出了较为明确的指导意见。政策助力有望促进国内文化产业健康发展，为国内文化市场的消费需求注入新的活力，包括电影、电视剧、综艺、游戏、网络文学、网络直播、沉浸式体验等领域或将充分受益于政策的指引。建议关注游戏、影视、沉浸式体验、IP等文化娱乐以及文化消费领域的机会，2024年中报即将密集发布，建议关注基本面有所改善的板块和公司。 AI方面，海外GPT-4omini上线，国内AI产品访问量快速增长，AI模型的不断迭代也伴随着能力的提升，意味着AI能够实现更加复杂的场景接入，进而带动AI应用端的多样化和创新性，看好未来AI应用端的增长机会。 建议持续关注高分红、高股息板块，市场风险偏好较低时，高股息+低估值板块市场表现相对稳定，通过资本利得和现金分红能够实现较好的长期投资收益。建议关注国有出版企业，整体业绩稳定、经营性现金流量表现好、财务压力小、现金资产多、分红意愿高、估值相对较低。此外分众传媒、吉比特等其他板块中基本面良好、分红比例和股息率较高的公司同样值得关注。 建议关注：三七互娱、吉比特、恺英网络、分众传媒、万达电影、光线传媒、芒果超媒。 2.7月行情回顾 2.1.行情回顾 7月传媒指数下跌4.66%，同期沪深300、上证指数和创业板分别下跌2.67%、2.97%、 3.12%。与基准指数相比，传媒指数在7月的下跌幅度更大，排在全行业涨跌幅第21位。 子板块中仅广播电视板块上涨0.37%，其余子板块全部下跌，其中社交与互动媒体、其他文化娱乐、影视分别下跌10.61%、8.00%和7.98%。 图1：2024年7月A股主要板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 三级子板块 涨跌幅（%） 出版 -5.61% 广播电视 0.37% 互联网广告营销 -2.48% 其他广告营销 -4.22% 影视 -7.98% 动漫 -7.36% 游戏 -3.79% 其他文化娱乐 -8.00% 信息搜索与聚合 -5.11% 社交与互动媒体 -10.61% 互联网影音视频 -5.82% 表1：2024年7月中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅 二级子板块 涨跌幅 媒体 -3.61% 广告营销 -3.36% 文化娱乐 -5.39% 互联网媒体-7.20% 资料来源：Wind，中原证券研究所 板块内143只个股中67只上涨，1只持平，75只下跌。单月涨幅最高的有旗天科技、北巴传媒、电声股份、佳云科技、吉视传媒、紫天科技、冰川网络、天地在线、幸福蓝海、宝通科技；跌幅最高的有ST广网、ST鼎龙、博纳影业、琏升科技、中文传媒、风语筑、元隆雅图、荣信文化、读客文化、大晟文化。 表2：2024年7月传媒板块个股涨跌幅TOP10 涨幅TOP10 涨幅（%） 跌幅TOP10 跌幅（%） 旗天科技 94.42% ST广网 -24.25% 北巴传媒 53.05% ST鼎龙 -23.81% 电声股份 26.12% 博纳影业 -16.82% 佳云科技 23.35% 琏升科技 -13.67% 吉视传媒 20.88% 中文传媒 -12.20% 紫天科技 16.21% 风语筑 -11.59% 冰川网络 14.99% 元隆雅图 -10.26% 天地在线 13.48% 荣信文化 -9.27% 幸福蓝海 12.90% 读客文化 -9.11% 宝通科技 12.73% 大晟文化 -8.91% 资料来源：Wind，中原证券研究所 2.2.估值水平 7月板块整体估值继续回落，截止至2024年7月31日，中信传媒板块PE（ttm，整体法， 剔除负值）为19.04倍，2019年以来板块市盈率平均值为24.70倍，中位数为24.11倍，最大值为42.74倍，最小值为16.46倍，当前PE历史分位为10%。 图2：中信传媒板块行业PE 资料来源：Wind，中原证券研究所 3.7月行业要闻 据工业和信息化部微信公众号消息，工业和信息化部、中央网信办、国家发展改革委、国家标准委等四部门近日联合印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南(2024版)》。提出到2026年，我国标准与产业科技创新的联动水平持续提升，新制定国家标准和行业标准50项以上，引领人工智能产业高质量发展的标准体系加快形成。开展标准宣贯和实施推广的企业超过1000家，标准服务企业创新发展的成效更加凸显。参与制定国际标准20项以上，促进人工智能产业全球化发展。（中国新闻网） 7月4日，在2024年世界人工智能大会上，阶跃星辰发布了三款Step系列通用大模型新品：Step-2万亿参数语言大模型正式版、Step-1.5V多模态大模型、Step-1X图像生成大模型。其中，Step-2大幅提升了训练效率，在数学、逻辑、编程、知识、创作、多轮对话等方面体感逼近GPT-4。Step-1.5V在图像感知和理解能力上全面提升，并具备较强的视频理解能力。同时，阶跃星辰还重点展示了面向C端用户的自研大模型应用产品智能助手“跃问”和AI开放世界平台“冒泡鸭”，并披露了在大模型生态合作领域的最新进展与计划。（界面新闻） 据报道，好莱坞电影业巨头派拉蒙环球(PARA-US)在7月7日晚间表示，其董事会一致批准了天空之舞传媒（SkydanceMedia）的收购要约，交易估值逾80亿美元，预计将在2025年上半年完成合并。（南方都市报） 7月23日，在法国巴黎进行的国际奥委会第142次全会上，一项备受关注的提案得到一 致通过：首届奥林匹克电子竞技运动会将于2025年在沙特阿拉伯举办。这也成为了全球电子竞技行业发展的重要里程碑。（证券日报） 抖音发布微短剧经营扶持计划，核心内容是将投入亿级资源补贴优质内容，从微短剧营销、小程序经营、内容创作等方面，扶持微短剧制作方、版权方、分销方等行业角色在平台稳定经营，促进微短剧行业精品化、高质量发展。（财联社） 7月18日，OpenAI正式推出新一代入门级别人工智能模型“GPT-4omini”，称这款新模型是“功能最强、性价比最高的小参数模型”。从OpenAI官网的介绍来看，GPT-4omini在文本智能和多模态推理方面的基准性能超越了GPT-3.5Turbo，在LMSYS（指聊天机器人对战）排行榜上还超过GPT-4。而价格层面，GPT-4omini相比G