社融情况
- 社融增加：7月社融增加7708亿元，较去年同期多增2342亿元，低于万得一致预期的1.02万亿元。
- 存量社融：存量社融同比增8.2%，增速在去年同期低基数作用下环比提高0.1个百分点。
社融结构分析
-
表内信贷
- 新增人民币贷款：7月新增人民币贷款减少767亿元，较去年同期少增1131亿元。
- 票据融资：以票据冲量为主，新增人民币贷款主要由票据融资构成。
-
未贴现承兑汇票
- 同比变化：本月未贴现的银行承兑汇票继续减少1075亿元，同比少减888亿元。
- 其他表外融资：
- 委托贷款：增加346亿元，同比多增338亿元。
- 信托贷款：新增信托贷款为-26亿元，同比多减256亿元。
-
政府债融资
- 政府债融资：7月新增政府债融资6911亿元，同比增加2802亿元。
- 财政支撑：在信贷增速较低的情况下，财政对于社融的支撑仍将持续并可能进一步加大。
-
企业债融资
- 企业债融资：7月新增企业债融资2028亿元，较去年同期同比多增738亿元。
- 股票融资：新增股票融资231亿元，同比少增555亿元，预计与持续优化IPO和再融资政策有关。
信贷情况
- 新增贷款：7月新增贷款2600亿元，同比少增859亿元，低于万得一致预期的4560亿元。
- 信贷余额：信贷余额同比增长8.7%，增速环比上月继续下降0.1%。
信贷结构分析
-
居民贷款
- 整体情况：居民贷款整体较为低迷，7月房地产销售下降，地产新政对市场提振的持续性有限。
- 具体数据：
- 居民短贷：变化-2156亿元，较去年同期变化-821亿元。
- 居民中长贷：变化100亿元，较去年同期变化772亿元。
-
企业贷款
- 票据融资：主要靠票据冲量，有效需求不足。
- 具体数据：
- 企业短贷：变化-5500亿元，较去年同期变化-1715亿元。
- 企业中长贷：变化1300亿元，较去年同期变化-1412亿元。
- 票据净融资：变化5586亿元，较去年同期变化+1989亿元。
-
非银信贷
- 非银信贷增长：2057亿元，较上年同期少增113亿元。
流动性情况
-
M2与M1剪刀差
- M2：7月M0、M1、M2分别同比增长12.0%、-6.6%、6.3%，增速较上月分别变化0.3、-1.6、0.1个百分点。
- 剪刀差：M2-M1为12.9%，增速差较上月扩大1.7%。
-
存款
- 新增存款：7月新增存款减少8000亿元，同比少减3200亿元。
- 细分情况：
- 居民存款：减少3300亿元，同比少减4793亿元。
- 企业存款：减少1.78万亿元，同比多减2500亿元。
- 财政存款：增加6453亿元，同比少增2625亿元。
- 非银存款：增加7500亿元，同比多增3370亿元。
投资建议
- 稳健和防御性：银行股具有稳健和防御性，同时具备高股息和国有金融机构的投资属性。
- 优质城农商行：推荐江苏银行、常熟银行、瑞丰银行、渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。
- 经济弱复苏：选择大型银行，如农业银行、中国银行、邮政储蓄银行、工商银行、建设银行、交通银行等。
- 经济复苏预期：选择银行中的核心资产，如宁波银行
