银行角度看8月社融：监管+有效需求不足驱使资产荒，票据冲量托底

根据研报，8月社融新增2.96万亿，较去年同期减少6253亿，略高于市场预期。新增社融规模低于去年同期主要是政府债去年同期的高基数、非标继续收缩以及信贷有效需求不足。预计后续政府债会形成正向支撑。企业债融资新增规模继续边际有好转，预计城投信贷渠道受限，继续加大发债融资力度。新增企业债融资4341亿，较去年同期上升682亿元。8月新增信贷规模略低于市场预期，信贷余额同比增长12.1个点，增速环比下降0.2个百分点。结构分析：有效信贷需求不足，票据在政策指引下托底冲量。