7月新能源汽车零售和批发渗透率均创历史新高；自主品牌市场份额进一步提升

核心观点与关键数据

• 新能源汽车市场表现：2024年7月，中国新能源汽车零售和批发渗透率均创历史新高，分别达到51.1%和48.1%。自主品牌市场份额持续提升，7月达到61.8%，而合资和豪华品牌市场份额则显著下降。
• 出口销售：2024年7月新能源汽车出口销量同比增长20.0%，达到9.2万辆，环比增长18.2%。尽管欧美等发达国家对中国电动汽车征收关税，但中国自主品牌出海决心坚定，东南亚、南美等市场扩建工厂步伐加快，预计欧洲设厂也将很快出现。
• 投资机会：中长期投资机会集中于业绩兑现能力较好的车企及零部件公司。整车板块推荐长城汽车-H、吉利汽车、比亚迪股份-H、理想汽车-W和零跑汽车；重卡板块推荐中国重汽-H和潍柴动力-H；零部件板块推荐耐世特和敏实集团。

研究结论

• 整车板块：
  • 长城汽车：出口销量强劲增长，7月同比增长41.4%，哈弗和坦克品牌销量持续走强，新能源汽车销量占比约26.5%。
  • 吉利汽车：7月销量同比增长9.2%，新能源汽车销量同比增长44.0%，出口销量同比增长58.1%，极氪和银河系列车型表现亮眼。
  • 比亚迪：7月销量同比增长35.0%，达到342,383辆，海外业务持续投入，多家海外工厂建设中，预计月均海外销量将达40,000辆。
  • 理想汽车：7月交付量达到51,000辆，同比增长49.4%，L6车型月交付量超过2万辆，超充站覆盖27个省份。
  • 小鹏汽车：7月销量同比增长1.2%，共交付11,145辆，销售表现疲弱，低于预期。
  • 零跑汽车：7月销量同比增长54.1%，达到22,093辆，C16销量预计逐步提升，C10和T03已运往欧洲，预计第三季度月销量将达到25,000辆。
• 重卡板块：
  • 中国重汽和陕汽重卡市场份额合计达到44.1%，行业景气度提升，销量强劲增长主要得益于天然气卡车、新能源卡车销售放量，“以旧换新”政策提振销量，以及海外市场出口销售强劲。
  • 预计2024年仍将是中国重卡行业的销售大年，尤其是在海外业务拓展方面。
• 零部件板块：
  • 耐世特：在中国自主品牌业务拓展方面取得巨大成功，预计2024年将为其高可用性电动助力转向系统业务打开增长机遇，亚太地区业务有望进一步大幅扩张。
  • 敏实集团：电池盒业务及智能外饰件业务成长逻辑坚实，汽车市场竞争利好其业务发展，多元化业务有望注入新增长动力，预计2024年整体收入将超预期。

风险提示

• 行业竞争加剧，引发价格战。
• 终端市场销售低于预期。
• 地缘政治风险加剧。