黑色商品日报：市场成交疲软，原料持续承压

期货研究报告|黑色商品日报2024-08-14 市场成交疲软，原料持续承压 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：成材需求疲软，盘面弱势下行 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约收于3173元/吨，下跌63元/吨，跌幅1.95%；热卷主力2410 合约收于3335元/吨，下跌55元/吨，跌幅1.62%。现货方面，昨日钢材成交整体较差， 各地区均有10-50元/吨不等的下跌。昨日全国建材成交9.11万吨。 综合来看：上周受钢厂检修减产增加的影响，建材产量大幅回落，明显低于同期水平。且需求下降幅度不及产量，库存结构进一步优化。由于当前产量和价格跌速过快，现货端价格有止跌企稳迹象，但淡季需求弱稳运行，缺乏向上动力。需要关注三季度专项债落地效果，以及降价后成材需求情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：市场成交欠佳，铁矿现价小幅盘整 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2501最终收于734元/吨，较前一交易日持平。现货方面，昨日青 岛港PB粉756元/吨，超特粉622元/吨。全国主港铁矿累计成交74.7万吨，环比下跌23.5%，成交较为冷清；远期现货累计成交119.4万吨，环比上涨63.56%，远期市场整体活跃度尚可。 整体来看，钢材市场进入淡季后需求端明显减弱，叠加前期铁矿石发运量较高，使得铁矿整体呈现供强需弱的格局，原料价格承压运行。近期行业亏损加重，钢材开始集中减产检修，日均铁水产量显著降低。铁矿港口库存处历史同期高位，钢厂则多采取 按需采购策略。考虑到铁矿盘面价格基本触及到海外非主流矿山90美金成本线附近， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 铁矿石供需均有所下降，产业矛盾阶段性缓和，前期空单建议止盈，关注后续铁矿库存表现。 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观数据情况、钢材需求、钢厂减产情况、铁矿发运情况、废钢数据、库存去化速度等。 双焦：市场提降预期仍在双焦价格持续走弱 逻辑和观点： 昨日截至收盘，双焦延续下跌趋势，领跌黑色板块。其中焦煤主力2409合约收于1337元/吨，收跌2.98%；焦炭主力2409收于1888元/吨，跌幅为2.35%。现货焦炭方面，焦炭市场主产地部分煤种价格下跌节奏及幅度有加快迹象，现货情绪低迷。昨日准一级焦现货报1730元/吨，与上一交易日持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1740元/吨，环比下跌8元/吨；进口蒙煤交投氛围偏冷清，现蒙5原煤1200元/吨。 综合来看：当前焦炭供需较为宽松，焦化利润盈亏平衡，焦化厂生产积极性一般，产量变化不大，下游铁水大幅回落，需求走弱，致使全口径焦炭库存微增。短期焦炭缺乏独自定价能力，跟随成材震荡运行为主。焦煤方面，近期焦煤整体供应逐渐宽松，库存矛盾开始显现，产业链负反馈加深情况下，焦煤价格受到压制，但由于板块整体价格下降过快，降幅过大，短期建议观望，关注后续钢厂利润变化情况 策略： 焦煤方面：震荡偏弱焦炭方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。 动力煤：终端采购积极性不高港口煤价持续下调 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产区域价格弱稳，多数在产煤矿的销售存在压力，因此调降煤矿有所增加，贸易商多数持稳观望。港口方面，目前贸易商避险心态升温，打压询价为主。下游电厂库存充足，价格稳中有跌。进口方面，外煤价格较内贸煤优势明显，贸易商报价依旧坚挺，煤价偏强运行。 需求与逻辑：短期煤炭供需矛盾并不突🎧，受外煤进口扩大影响，叠加下游电厂库存持续累积，煤价震荡偏弱。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：下游观望情绪浓厚，玻碱盘面大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409大幅下跌，收于1267元/吨，下跌37元/吨，跌幅 2.84%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1430元/吨，环比持平。华北市场成交弱稳，华东市场以稳为主，华中地区产销持稳，华南市场提价刺激终端消费。整体来看，玻璃仍然维持供需过剩状态，部分玻璃企业亏损严重相继开启冷修，但范围仍显不足，产销端表现较为冷清。在现货价格持续下滑的背景下，并没有刺激起下游拿货意愿，仍需通过亏损让供应端过剩产能完成�清。考虑到玻璃产线冷修成本巨大，供应调节能力偏弱，供应端为玻璃价格带来强压制，在未开启大范围冷修前，玻璃价格维持震荡偏弱运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2501大幅下跌，收于1663元/吨，下跌26元/吨，跌幅 1.54%。现货方面，昨日部分地区轻重碱市场价格环比下跌50元/吨。整体来看，下游亏损下补库积极性仍不足，市场观望情绪浓厚，纯碱库存延续累库，处绝对高位。当前部分玻璃企业亏损严重，相继开启冷修，但碱厂仍然保有利润。随着库存的不断累积，在夏季检修过后不排除�现更进一步负反馈的可能，关注价格反弹做空机会。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：偏弱震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、纯碱企业检修情况、纯碱�口数据、玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：消费继续转弱，合金震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格小幅上涨，锰硅主力合约收于6576/吨，较上一交易日上涨90元/吨，涨幅1.39%，单日减仓612手。现货端，硅锰现货市场小幅波动，6517北 方报现金�厂6150-6250元/吨，南方报6100-6200元/吨。供应端，锰硅利润大幅压缩，厂家的生产积极性较低，后续锰硅供应继续缩减的趋势已定。需求端，消费大幅下滑，钢厂检修增多，大面积减产背景下多以消耗库存为主，导致硅锰需求表现疲弱。整体来看，硅锰成本被持续压缩，钢厂减产扩大，叠加需求表现较弱，短期价格承压，后期需关注锰硅行业减产情况，预计价格短期内维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格继续偏弱运行，硅铁主力合约收于6432元/吨，较上一交 易日下跌86元/吨，跌幅1.32%，单日减仓2124手。现货方面，主产区72硅铁自然块 报价在6300-6400元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨，硅铁现货市场价格暂稳运行。供应端，前期由于原料端价格的下跌，导致硅铁成本下滑，价格向上受限，硅铁厂家控产范围扩大。需求端，目前硅铁需求表现疲弱，下游按需采购为主，整体成交一般，叠加钢厂亏损扩大，拖累硅铁需求继续下滑。整体来看，原料端的松动使得硅铁成本持续下滑，受供需端的影响，产业矛盾增大，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 商品每日价格基差 项目 合约 今日8月13日 昨日8月12日 上周8月6日 上月7月12日 项目 合约 今日8月13日 昨日8月12日 上周8月6日 上月7月12日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3180 3200 3230 3470 上海现货 3250 3300 3430 3670 北京现货 3170 3200 3290 3580 天津现货 3220 3270 3380 3600 广州现货 3340 3360 3470 3710 广州现货 3230 3280 3410 3680 RB05合约 3360 3402 3497 3663 HC05合约 3429 3466 3570 3763 RB10合约 3173 3222 3306 3523 HC10合约 3335 3374 3487 3709 RB01合约 3269 3317 3414 3600 HC01合约 3370 3419 3527 3733 基差:上海 RB05 -180 -202 -267 -193 基差:上海 HC05 -179 -166 -140 -93 RB10 7 -22 -76 -53 HC10 -85 -74 -57 -39 RB01 -89 -117 -184 -130 HC01 -120 -119 -97 -63 基差:北京 RB10 87 68 74 147 基差:天津 HC10 -25 -14 -17 -19 RB10-RB01 -96 -95 -108 -77 HC10-HC01 -35 -45 -40 -24 RB01-RB05 -91 -85 -83 -63 HC01-HC05 -59 -47 -43 -30 唐山普方坯价格 2970 3000 3110 3290 热卷长流程即期利润 华北 -151 -113 -75 -9 张家港6-8mm废钢 2210 2240 2300 2460 华东 -239 -198 -139 -58 唐山生铁即时成本 2277 2284 2328 2438 江苏生铁即时成本 2393 2393 2438 2546 全国废钢到货(万吨) 38.22 39.17 34.74 46.99 热卷长流程盘面利润 近月 -33 -9 32 59 全国建材成交(万吨) 9.11 10.35 9.81 11.59 远月 15 29 52 70 螺纹长流程即期利润 华北 -131 -110 -95 33 超远月 55 63 95 109 华东 -235 -220 -254 -177 卷矿比 现货 3.91 3.97 4.00 4.07 螺纹长流程盘面利润 近月 -122 -88 -76 -57 10合约 4.37 4.44 4.45 4.48 远月 -22 -7 4 0 01合约 4.59 4.66 4.62 4.61 超远月 49 63 84 69 卷焦比 现货 1.89 1.90 1.90 1.84 螺纹短流程即期利润 华东 -315 -330 -374 -361 10合约 1.77 1.76 1.75 1.65 华南 -363 -343 -421 -345 01合约 1.74 1.70 1.68 1.60 螺矿比 现货 3.83 3.85 3.77 3.85 卷螺差 现货 70 100 200 200 10合约 4.16 4.24 4.22 4.26 10合约 162 152 181 186 01合约 4.45 4.52 4.47 4.44 01合约 101 102 113 133 螺焦比 现货 1.85 1.84 1.78 1.74 焦炭焦煤 10合约 1.68 1.68 1.66 1.57 焦炭现货价格:准一级 日照港 1720 1740 1810 1990 01合约 1.68 1.65 1.62 1.55 唐山到厂价 1810 1810 1860 1960 铁矿石 吕梁出厂价 1650 1650 1700 1800 日青京曹四港最低价 PB粉 756 757 780 821 J05合约 2013 2068 2136 2330 超特粉 622 620 640 653 J09合约 1888 1913 1992 2244 卡粉 900 900 933 974 J01合约 1941 2010 2103 23