方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品研究中心 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 张向军 从业资格证号： F0209303 投资咨询证号： Z0002619 联系方式： 010-68578692 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 摘要 软商品板块白糖： 【市场逻辑】 巴西、印度、泰国产区天气仍是影响全球糖价的重要因素，这些地区甘蔗及产糖形势交替提供利多或利空题材，国际糖价在下行过程中屡有反弹。国内糖厂库存偏低，后期销售压力不大。2024/25年度因糖料作物种植面积预计稳中有增，食糖有望继续增产。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。 【交易策略】 印度食糖出口问题又生波澜，若如产糖组织所请出口200万吨食糖 ，则巴西食糖预计减产的影响可部分抵消。巴西7月下半月产糖数据即将公布，业内人士还有利多预期。由于近来国际糖价整体走弱 投资咨询证号：联系方式： Z0018596010-68578169 仓约20万手，是近五年来同期合约之最，多空分歧依然较大，糖价震荡反复或会加剧。 作者： 王骏 从业资格证号： F0243443 橡胶： 投资咨询证号： Z0002612 【市场逻辑】 联系方式： -- 近期国内外产区季节性供应增加，国内天胶库存已有累库迹象。7 ，进口糖利润相当明显，8月份外糖进口量可能会显著增加。7月份国内食糖销售数据的利多作用已被市场消化，而9月份甜菜糖就将陆续上市。国际市场，巴西、印度、泰国天气状况及甘蔗长势仍是影响糖价的关键性题材，印度食糖出口政策调整与否也为市场所关注，国际糖价变化对于国内糖市会有带动作用。目前SR409剩余持 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月12日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 月重卡销量环比、同比都有下降，物流运输行业景气度较低的局面仍有待改善。7月31日，交通运输部、财政部发布“关于实施老旧 营运货车报废更新的通知”，对老旧营运货车报废更新给予资金补贴。政策利好利多胶市，但实际效果仍需进一步观察。 【交易策略】 青岛地区天胶库存环比稍降，传闻外胶进口不太顺畅。部分产区新胶上市受降雨偏多的阻挠，但下半年是产胶高峰期，供应压力还会增大。上周国内全钢胎企业开工率同比、环比都有下降，但成品库存也在减少。7月份国内汽车产销量环比、同比都有减少，需求进入淡季。中长期看，政策面对于天胶消费的实质提振才是对胶价最关键的利好因素，而实际效果仍需观察。继续关注RU2501合约在16000元附近阻力位的表现。 纸浆 【市场逻辑】 纸浆外盘市场逐步企稳，对国内市场拖累减轻，现货成交有改善。根据纸业联讯消息，继智利Arauco宣布辐射松报价下调55美元/吨至765美元/吨后，大部分卖家将加拿大和北欧NBSK报价降至760美元/吨，加拿大和北欧NBSK价格降至740-760美元/吨，阔叶浆方面，供应商将南美漂阔浆报价下调至650美元/吨，然而客户坚持要 求进一步降价，部分客户还盘低于600美元/吨，另一部分则低于550美元/吨。近期国内市场除白卡外，文化纸及生活用纸继续下跌 ，纸厂产量窄幅波动，海外市场6月欧洲港口库存略降，年初以来 波动不大，表明供需持稳。整体看，外盘报价暂稳，但国内市场改善尚不明显，纸浆承压运行，反弹高度或有限。 【交易策略】 纸浆09合约短期运行区间关注5500-5800元，偏空操作。 生鲜果品板块苹果： 【市场逻辑】 消息反应过后，市场再度回归基本面，周一的回落理解为情绪的回归。整体来看，当前苹果市场依然处在新旧季交叠影响之中，消费端支撑不足，旧季存在相对的压力，新季产量稳定趋增，构成苹果市场宽预期的基调，目前市场变化仍未打破这个基调，整体价格仍然面临压力。短期来看，早熟苹果开始逐步上市，嘎啦开秤价高开对市场情绪造成一定的扰动，但是考虑到当前高开主要是受到早熟苹果上市初期与库存苹果性价比低的影响，并非消费端的增量变化 ，持续性存疑，苹果期价或波动反复。 【交易策略】 苹果10合约短期或波动反复，操作方面建议维持远月偏空思路。 红枣： 【市场逻辑】 新季灰枣一二茬坐果均优于去年，存恢复性增产预期，枣价上方压力仍存。需求端目前处于红枣消费淡季，终端消费依旧疲弱，但价格走低后下游贸易商存在一定补库意愿，中秋节存在一定备货需求 ，市场成交有所好转，后续关注中秋、国庆备货情况。枣树步入上糖期，后续关注8-9月产区是否存在过量降雨影响红枣品质。 【交易策略】 震荡偏空对待，01合约期价支撑位10000-10500，压力位11400-11500. 第一部分板块策略推荐1 第二部分市场消息变化1 一、苹果市场情况1 (一）基本面信息1 (二）现货市场情况1 二、红枣市场情况1 三、白糖市场情况2 四、橡胶市场情况2 五、纸浆市场2 第三部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情回顾5 第四部分基差情况7 第五部分月间价差情况9 第六部分期货持仓情况11 第七部分期货仓单情况17 第八部分期权相关数据17 一、苹果期权数据17 二、白糖期权数据18 三、橡胶期权数据19 图目录 图1：苹果主力期货合约3 图2：红枣主力期货合约3 图3：白糖主力期货合约4 图4：天然橡胶主力期货合约4 图5：20号胶主力期货合约4 图6：纸浆期货主力合约5 图7：山东栖霞苹果现货价格5 图8：河北崔尔庄特级现货价格6 图9：白糖现货价格6 图10：天然橡胶现货价格6 图11：青岛保税区泰国20号标胶现货价格7 图12：山东地区针叶浆主要品种现货价格7 图13：苹果10月基差7 图14：红枣主连基差8 图15：白糖主连基差8 图16：天然橡胶主连基差8 图17：20号胶主连基差9 图18：纸浆主连基差9 图19：苹果期货5-10价差10 图20：苹果期货10-1价差10 图21：红枣5/9价差10 图22：红枣9/1价差10 图23：白糖期货9-5价差10 图24：白糖期货1-9价差10 图25：橡胶期货9-5价差11 图26：橡胶期货1-9价差11 图27：20号胶期货7-6价差11 图28：20号胶期货8-7价差11 图29：苹果多头持仓前20排名11 图30：苹果空头持仓前20排名11 图31：苹果成交量前20变化12 图32：苹果净多头前20变化12 图33：苹果净空头前20变化12 图34：红枣净多头前20排名12 图35：红枣净空头前20排名12 图36：红枣成交量前20变化13 图37：红枣净多头前20变化13 图38：红枣净空头前20变化13 图39：白糖多头持仓前20排名13 图40：白糖空头持仓前20名13 图41：白糖成交量前20变化14 图42：白糖净多头前20变化14 图43：白糖净空头前20变化14 图44：橡胶多头持仓前20排名14 图45：橡胶空头持仓前20排名14 图46：橡胶成交量前20变化15 图47：橡胶净多头前20变化15 图48：橡胶净空头前20变化15 图49：20号胶多头持仓前20名15 图50：20号胶空头持仓前20名15 图51：20号胶成交量前20变化16 图52：20号胶净多头前20变化16 图53：20号胶净空头前20变化16 图54：纸浆期货主力多头持仓情况16 图55：纸浆期货主力空头持仓情况16 图56：苹果期权成交量17 图57：苹果期权持仓量17 图58：持仓量及成交量认沽认购比率17 图59：历史波动率18 图60：隐含波动率18 图61：白糖期权成交量18 图62：白糖期权持仓量18 图63：白糖期权成交及持仓认沽认购比率18 图64：历史波动率19 图65：隐含波动率19 图66：橡胶期权成交量19 图67：橡胶期权持仓量19 图68：橡胶期权成交及持仓认沽认购比率19 图69：历史波动率20 图70：隐含波动率20 表目录 表1：生鲜果品期货策略推荐（参考）1 表2：软商品期货策略推荐（参考）1 表3：板块各品种日度波动情况3 表4：板块现货价格波动汇总表5 表5：板块月间价差情况9 表6：板块期货仓单变化情况17 第一部分板块策略推荐 表1：生鲜果品期货策略推荐（参考） 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑区间 压力区间 推荐星级 苹果2410 偏空思路 早熟苹果开秤价高于预期，市场分歧 增加，期价波动反复 6600-6700 8000-8200 * 红枣2501 观望 新季红枣存增产预期后续关注是否 存过量降雨低价后消费好转 10000-10500 11400-11500 * 资料来源：方正中期研究院 表2：软商品期货策略推荐（参考） 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑区间 压力区间 推荐星级 白糖2501 区间交易 国际糖价因产量前景不确定可能反复震荡 5500-5600 6000-6100 * 橡胶2501 区间交易 供需面不确定性增加 15000-15300 16000-16200 * 20号胶2410 区间交易 供需面不确定性增加 11700-11900 12500-12700 * 纸浆2409 轻仓做空 商品市场情绪较差，纸浆产需改善有 限 5500-5600 5800-5850 * 资料来源：方正中期研究院 第二部分市场消息变化 一、苹果市场情况 (一）基本面信息 库存量监测：截至2024年8月8日，全国主产区冷库库存量为91.17万吨，同比增加13.08万吨。其中山东地区库存量为67.06万吨，同比增加21.56万吨；陕西地区库存量为16.81万吨，同比增加5.47万吨。（卓创） 库存量监测：截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较前一周减少7.53万吨 。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较前一周环比放缓。（钢联农产品） 新季套袋调研：全国苹果与去年套袋期间相比，产量呈现增产状态，其中甘肃产区增产幅度比较大。根据套袋调研评估结果加权计算全国苹果套袋量与2023年套袋期间评估相比产量增加3.79%，经计算2024年全国苹果产量约为3862.22万吨，与2023年最终产量3554.11万吨相比增加308.11万吨，同比增幅8.67%。（卓创） 鲜苹果出口量：2024年6月鲜苹果出口量约为6.02万吨，环比减少0.88%，同比增加88.50%。2024年1-6月份累计出口量约为42.82万吨，同比增加36.76%，本产季累计出口量约为80.04万吨，同比增加17.87%。（海关总署 ） (二）现货市场情况 山东产区：价格维持稳定，存储商出货积极性提高，担心后期销售压力较大。近几日冷库包装量有所增加，低质量货源客商不愿采购。山东产区纸袋嘎啦红果少量收购，主流成交价格略低于去年同期。总体质量尚可，未见明显质量问题。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为冷库。存储商报价80#以上果农货主流报价2.5-3.0元/斤，客商出价2.5-3.0元/斤，成交价格区间2.5-3.0元/斤。 陕西产区：旧季冷库富士已经几乎无交易，客商根据自身需求发市场。近几日纸袋嘎啦逐渐开始收购交易，洛川地区纸袋嘎啦少量订货，好货价格与去年相差不大。已经上市的地区好货价格稳定，中等及偏下质量货源价格微幅下滑。 销区情况：市场整体销售速度平缓，早熟苹果抵达市场之后销售状况一般，价格基本维持稳定。 二、红枣市场情况 据Mysteel农产品调研数据统计截至8月1日当周36家样本点物理库存在5383吨，较上周减少285吨，环比减少5.03%，同比减少47.12%，本周样本点库存下降明显，当前样本点库存低位，现货好货偏紧，下游采购积极性提高，挑选合适货源按需采购，整体走货量有所提升，市场停车区货源持续供应，市场到货品牌不一质量参差不齐 ，同等级低端货市场接受度较好，客商拿货风险降