2024 H1业绩点评：营收利润双升，顺应全球工业数智化转型趋势

核心观点与业绩表现

鼎捷软件2024 H1报告显示，公司实现营业收入10.04亿元（同比增长10.98%），归母净利润0.42亿元（同比增长17.48%），扣非净利润0.40亿元（同比增长54.03%）。大陆区营收4.55亿元（同比增长7.37%），非大陆区营收5.49亿元（同比增长14.16%）。费用端，销售费用（+10.71%）、管理费用（-9.95%）、研发费用（-17.45%）表现分化，但现金流因支付员工费用等同比大幅降低121.98%。

业务板块表现

• 研发设计类：收入5134.15万元（同比增长15.29%），技术自主可控，交付周期缩短，头部客户占比提升。
• 数字化管理类：收入5.47亿元（同比增长0.15%），聚焦行业经营，方案复用率提升，产品竞争力增强。
• 生产控制类：收入1.29亿元（同比下滑），交付效率提升，市场资源投入加大。
• AIoT业务：收入2.65亿元（同比增长51.01%），设备云工业APP推广加速，软硬件融合方案及OT类方案助力生态合作。

市场布局与战略

公司深耕行业40余年，覆盖研发设计、数字化管理、生产控制及AIoT四大领域，赋能电子、半导体等行业。海内外市场并重，大陆区制造业ERP市场份额居本土厂商第一（2021年前三季度14.8%），台湾地区已覆盖77家上市公司。东南亚市场出海部署加速，结合本土特色推动制造业数字化转型。

行业趋势与投资逻辑

全球工业数字化转型趋势明确，中国工业增加值占全球约30%，持续投入将带动工业软件需求增长。公司作为数智化转型服务提供商，具备技术积累和客户基础，海内外市场拓展及东南亚布局有望驱动未来增长。预测2024-2026年营收25.96亿元、30.65亿元、36.80亿元，归母净利润1.87亿元、2.28亿元、2.85亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 无实际控制人风险（股权分散）。
• 业绩增长放缓风险（客户集中于制造业，受宏观经济影响）。
• 人力成本上升风险（研发及实施咨询人员占比高）。
• 境外法律政策变化风险（台湾地区政策变动影响）。