黑色金属周报（钢材）：热卷供需矛盾突显卷螺差持续收缩

黑色金属周报(钢材) 热卷供需矛盾突显卷螺差持续收缩 www.hongyuanqh.com 2024年8月12日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表 热卷供需矛盾突显卷螺差持续收缩 五大品种表观需求 13501150 950750550350 010203040506070809101112 2021202220232024 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20202021202220232024 上周钢材现货价格偏弱运行，截止8月9日，华东上海螺纹3220元（+10），唐山螺纹3270元（-）；热 卷方面，上海热卷3370元（-80），天津热卷3330元（-60）。 截至8月8日，五大品种钢材整体产量降60.55万吨，五大品种库存厂库环比降13.98吨，社库降10.8万吨。表观需求808.29万吨，环比降46.22吨。截至8月9日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3358元，点对点利润-138元左右，热卷长流程现金含税利润-88元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电 电炉成本在3420元左右，谷电成本在3265左右，华东三线螺纹平电利润-289元左右，谷电利润-134元。 废钢端，截止8月9日，张家港废钢价格2250元/吨，周环比下降90元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率39.3%，环比下降4.4个百分点；255家样本钢厂日耗39.5万吨，环比下降0.54万吨，降幅1.3%；其中，132家长流程钢厂日耗21.3万吨/天，环比回升0.38万吨；短流程日耗9.1万吨，环比下降 1.01万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货36.6万吨，环比下降1.6万吨，降幅4.2%。库存方面，255家钢企废钢库存总计418.4万吨，环比降7.3万吨，降幅1.7%。综合来看，本期数据显示长流程供需均有回升，供应增速大于需求增速，铁废价差出现明显回升，废钢价格补跌后，经济性逐步提升，短流程亏损有所放缓，但目前仍处于减产阶段，废钢价格或继续承压运行。 结论：从基本面来看，目前淡季成材端现货仍处于偏弱走势，品种结构差异化较大，螺纹产量继续大幅下降，降幅快于需求降幅，总库存持续去化，估值来看，螺纹盘面依然呈现升水结构，叠加铁水产量大幅下降，原料成本下塌，价格或延续偏弱走势。热卷方面，钢联数据显示，消费降幅大于产量降幅，供需矛盾突显，减产阶段，总库存仍持续累积，近期仍以去产量为主，策略上，继续支持卷螺差收缩。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 日期 螺纹产量 厂内 社会 总库存 库存增减 热卷产量 厂内 社会 总库存 库存增减 中厚板产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2024-05-31 239.47 202.38 571.29 773.67 -10.43 322.66 87.80 331.44 419.24 6.07 159.35 83.06 144.15 227.21 2.05 2024-06-07 233.07 204.85 570.75 775.60 1.93 325.52 89.90 324.95 414.85 -4.39 158.18 82.26 145.11 227.37 0.16 2024-06-14 232.41 210.14 570.76 780.90 5.30 327.65 89.24 324.59 413.83 -1.02 159.28 82.96 141.61 224.57 -2.80 2024-06-21 230.53 202.57 573.09 775.66 -5.24 320.72 88.84 326.77 415.61 1.78 159.49 82.76 140.81 223.57 -1.00 2024-06-28 244.76 206.38 578.24 784.62 8.96 321.85 90.00 322.80 412.80 -2.81 157.98 81.14 142.22 223.36 -0.21 2024-07-05 236.75 200.78 585.81 786.59 1.97 326.29 90.35 331.04 421.39 8.59 154.93 78.34 142.41 220.75 -2.61 2024-07-12 227.22 194.01 584.53 778.54 -8.05 331.48 92.58 331.54 424.12 2.73 152.60 79.02 143.49 222.51 1.76 2024-07-19 223.47 192.00 578.57 770.57 -7.97 327.02 92.49 330.68 423.17 -0.95 154.09 78.32 144.14 222.46 -0.05 2024-07-26 216.69 193.65 566.59 760.24 -10.33 328.21 95.81 334.35 430.16 6.99 152.55 77.17 146.67 223.84 1.38 2024-08-02 197.75 191.15 551.22 742.37 -17.87 323.45 91.81 340.50 432.31 2.15 151.84 78.82 149.00 227.82 3.98 2024-08-09 168.54 185.02 535.13 720.15 -22.22 303.56 88.48 348.88 437.36 5.05 149.72 77.62 150.30 227.92 0.10 最新周度环比 -29.21 -6.13 -16.09 -22.22 -4.35 -19.89 -3.33 8.38 5.05 2.90 -2.12 -1.20 1.30 0.10 -3.88 日期 线材产量厂内社会总库存库存增减 冷轧产量 厂内 社会 总库存 库存增减 五大产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2024-05-31 95.19 63.22 83.45 146.67 -0.25 86.25 38.50 148.70 187.20 -2.33 902.92 474.96 1279.03 1753.99 -4.89 2024-06-07 94.72 70.79 82.68 153.47 6.80 84.64 39.07 147.70 186.77 -0.43 896.13 486.87 1271.19 1758.06 4.07 2024-06-14 91.86 78.27 83.12 161.39 7.92 86.01 38.72 147.39 186.11 -0.66 897.21 499.33 1267.47 1766.80 8.74 2024-06-21 94.62 76.18 83.49 159.67 -1.72 86.13 39.67 147.40 187.07 0.96 891.49 490.02 1271.56 1761.58 -5.22 2024-06-28 99.93 82.66 83.57 166.23 6.56 86.20 41.02 145.87 186.89 -0.18 910.72 501.20 1272.70 1773.90 12.32 2024-07-05 94.43 79.18 83.46 162.64 -3.59 85.52 40.87 147.75 188.62 1.73 897.92 489.52 1290.47 1779.99 6.09 2024-07-12 92.52 79.65 79.91 159.56 -3.08 85.19 39.92 148.16 188.08 -0.54 889.01 485.18 1287.63 1772.81 -7.18 2024-07-19 94.10 76.45 77.20 153.65 -5.91 85.31 40.75 146.62 187.37 -0.71 883.99 480.01 1277.21 1757.22 -15.59 2024-07-26 93.03 79.51 75.15 154.66 1.01 85.00 41.70 147.26 188.96 1.59 875.48 487.84 1270.02 1757.86 0.64 2024-08-02 86.08 80.91 75.39 156.30 1.64 84.94 42.05 146.56 188.61 -0.35 844.06 484.74 1262.67 1747.41 -10.45 2024-08-09 80.56 79.02 74.59 153.61 -2.69 81.13 40.62 142.97 183.59 -5.02 783.51 470.76 1251.87 1722.63 -24.78 最新周度环比 -5.52 -1.89 -0.80 -2.69 -4.33 -3.81 -1.43 -3.59 -5.02 -4.67 -60.55 -13.98 -10.80 -24.78 -14.33 吨钢利润（点对点） 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 1-6月粗钢产量（统计局）降1.1% 统计局-粗钢日均产量（万吨） 340 320 300 280 260 240 220 200 123456789101112 统计局-生铁日均产量（万吨） 270 250 230 210 190 1 20202021202220232024 ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-6月统计局口径，生铁产量累计43562万吨，累计同比-3.6%，6月日均产量在248.3万吨；粗钢产量累计53057万吨，累计同比-1.1%， 6月日均产量在305.4万吨。 6月货币数据 7月PMI为49.4% 制造业采购经理指数PMI 生产 新订单 新出口订单 在手订单 产成品库存 采购量 进口 出厂价格 购进价格 原材料库存 从业人员 供应商配送时间 生产经营活动预期 2023年6月 49 50.3 48.6 46.4 45.2 46.1 48.9 47 49.5 45 47.4 48.2 50.4 53.4 2023年7月 49.3 50.2 49.5 46.3 45.4 46.3 49.5 46.8 46.3 52.4 48.2 48.1 50.5 55.1 2024年6月 49.5 50.6 49.5 48.3 45 48.3 48.1 46.9 41.6 51.7 47.6 48.1 49.5 54.4 2024年7月 49.4 50.1 49.3 48.5 45.3 47.8 48.8 47 43.9 49.9 47.8 48.3 49.3 53.1 环比 -0.1 -0.5 -0.2 0.2 0.3 -0.5 0.7 0.1 2.3 -1.8 0.2 0.2 -0.2 -1.3 同比 0.1 -0.1 -0.2 2.2 -0.1 1.5 -0.7 0.2 -2.4 -2.5 -0.4 0.2 -1.2 -2 PMI指数 2023年6月2023年7月2024年6月2024年7月 生产经营活动预期供应商配送时间 从业人员 原材料库存 购进价格 制造业采购经理指数PMI 60生产 55 50 45 40 35 30 25 20 新订单 新出口订单 在手订单 产成品库存 出厂价格