研究早观点
2024年8月13日星期二 研究早观点 市场走势 资料来源：最闻 【今日要点】 【行业评论】太阳能：发改委等三部委强调提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力 【山证农业】农业行业周报（2024.08.05-2024.08.11）-本轮生猪盈利周期或比市场预期的要长 国内市场主要指数指数 收盘 涨跌幅% 【行业评论】新能源动力系统：行业周报（20240805-20240811）-中共 上证指数深证成指 2,858.208,373.47 -0.14-0.24 中央、国务院：首次系统部署加快经济社会发展全面绿色转型 沪深300 3,325.86 -0.17 中小板指 5,387.53 -0.23 创业板指 1,592.39 -0.20 科创50 707.33 0.25 资料来源：最闻 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-晶圆代工双雄最新业绩亮眼，半导体市场出现企稳复苏信号 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 分析师：李召麒 执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】太阳能：发改委等三部委强调提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力 肖索xiaosuo@sxzq.com 【投资要点】 投资要点 国家发改委等三部委：提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力：8月6日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出围绕规划建设新型能源体系、加快构建新型电力系统的总目标，坚持清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的基本原则，聚焦近期新型电力系统建设亟待突破的关键领域，选取典型性、代表性的方向开展探索，以“小切口”解决“大问题”，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力。在2024 —2027年重点开展9项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效。 国家发改委等三部门：进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设：8月8日，国家发改委、市场监管总局、生态环境部发布的《关于进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案（2024—2025年）的通知》指出，2024年，发布70项碳核算、碳足迹、碳减排、能效能耗、碳捕集利用与封存等国家标准，基本实现重点行业企业碳排放核算标准全覆盖。2025年，面向企业、项目、产品的三位一体碳排放核算和评价标准体系基本形成，重点行业和产品能耗能效技术指标基本达到国际先进水平，建设100家企业和园区碳排放管理标准化试点。 工信部：上半年光伏主产业链各环节产量同比增长均超过30%：8月8日，工信部发布《2024年上半年全国光伏制造行业运行情况》，多晶硅环节1-6月全国产量达106万吨，同比增长74.9%。硅片1-6月全国产量达402GW，同比增长58.6%；1-6月全国晶硅电池产量达310GW，同比增长38.1%。1-6月全国晶硅组件产量达271GW，同比增长32.8%。 国家能源局：6月全国新增建档立卡新能源发电项目3136个：8月2日，国家能源局发布《关于2024年6月全国新增建档立卡新能源发电项目情况的公告》。根据公告，2024年6月，全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共3136个，其中风电项目235个，光伏发电项目2877个（集中式光伏发电项目186个，工商业分布式光伏发电项目2691个），生物质发电项目24个。 价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周致密料均价为39.0元/kg，较上周持平；颗粒硅均价为36元/kg，较上周持平。从硅业分会的报价来看，N型棒状硅和颗粒硅成交均价分别环比上涨1%和0.55%。本周N型棒状硅有5家企业有成交，P型棒状硅有2家企业有成交。头部企业签单较为顺利，价格已出现底部反弹，低价与报价回升的原因与企业持续亏损现金成本有直接关系，同时也与三季度供给端更大规 模的检修、减产有关。从需求端看，目前部分下游企业认为本次周期价格底部已经出现，一定程度的刺激企业集采重建库存。但由于行业库存量仍维持在30万吨附近的较高水平，供需关系未出现根本性扭转，因此本次价格上涨的可持续性不强。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价1.25元/片，较上周持平；130um的182mmN型硅片均价1.10元/片，较上周持平。目前统计8月硅片环比增产企业超过4家，硅片排产预计继续上升。展望后势，硅片的价格走势仍然受到硅料供需变化的影响。若上游硅料成交价格回升，将对硅片价格产生连锁影响；此外硅片环节自身在细分规格上的供需细微变化也将影响个别规格的价格。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.29元/W，较上周持平；210mm电池片（转换效率23.1%）均价为0.29元/W，较上周持平；182mmTOPCon电池片均价为0.29元/W，较上周持平。8月部分一体化厂家电池排产继续上升，而专业化电池厂家开工率多数持稳，预计8月国内电池、产量上调至50-52GW左右。当前电池片环节整体电池库存基本降至合理水平，但企业仍面临盈利压力，预计短期价格下行空间有限。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm双面PERC组件均价0.76元/W，较上周下降2.6%；182TOPCon双玻组件价格0.82元/W，较上周下降1.2%。近期组件端排产相对平稳，8月排产或环比小幅增长。三季度中后期地面项目需求回暖，9月排产预计会有进一步的提升。目前终端需求未见明显好转，短期内预计部分价格仍有下行空间。 投资建议 亚非拉光储需求快速增长的方向，重点推荐：阳光电源、德业股份；光伏新技术方向重点推荐：爱旭股份、隆基绿能；光伏玻璃环节重点推荐：福莱特。建议积极关注：阿特斯、福斯特、协鑫科技、中信博、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、时创能源、旗滨集团、信义光能、京山轻机、大全能源、麦迪科技。 风险提示 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险 【山证农业】农业行业周报（2024.08.05-2024.08.11）-本轮生猪盈利周期或比市场预期的要长 陈振志chenzhenzhi@sxzq.com 【投资要点】 本周（8月5日-8月11日）沪深300指数涨跌幅为-1.56%，农林牧渔板块涨跌幅为-0.98%，板块排名第14，子行业中种子、其他种植业、水产养殖、其他农产品加工及粮油加工表现位居前五。 本周（8月5日-8月11日）猪价环比上涨。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至8月9日，四川/广东 /河南外三元生猪均价分别为20.50/22.30/20.30元/公斤，环比上周分别+3.54%/+2.29%/+3.84%；平均猪肉价格为26.19元/公斤，环比上周上涨3.40%；仔猪平均批发价格24.75元/公斤，环比上周下跌0.44%；二元母猪平均价格为32.51元/公斤，环比上周上涨0.03%；自繁自养利润为586.89元/头，外购仔猪养 殖利润为377.15元/头。截至8月9日，白羽肉鸡周度价格为7.77元/公斤，环比上周上涨0.52%；肉鸡苗价格为3.47元/羽，环比上涨0.58%；养殖利润为-0.21元/羽。 在经历4个“亏损底”的持续消耗后，生猪养殖行业资产负债率正处于历史高位，行业整体的融资能力和融资空间已经明显下降，且修复资产负债表和降低高负债率尚需要较长时间。对比猪价出现反弹而非反转的2021和2022年，2024年初以来的能繁母猪补栏特征有明显不同。受到自身财务状况、融资约束和4年猪价反复磨底对预期的影响，2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱。市场近期对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观。生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场的悲观预期。 美国生猪产业在规模化程度较高的时期尚有明显的猪周期，当前我国生猪产业的规模化程度仍大幅低于美国，我国猪价未来仍将会呈现周期波动特征。由于二次育肥等行业行为的存在，我们认为未来猪周期的高点较有可能比2018年“非洲猪瘟”发生之前的正常周期高点要高。我们当前看好生猪养殖股的投资机会，推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等生猪养殖股。 随着上游原料成本压力下降和下游趋于改善，海大集团在本轮周期最差的时刻或已过去，目前估值处于历史底部区域，推荐海大集团的投机机会。 从过去三轮周期的历史复盘来看，肉鸡养殖股历史大级别行情更多来源于生猪和肉鸡的“周期共振”。站在目前时点，从周期角度，圣农发展正处于业绩周期和PB估值周期的底部区域，已经具备配置价值。 风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-晶圆代工双雄最新业绩亮眼，半导体市场出现企稳复苏信号 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2024.08.05-08.09）市场整体下跌，上证指数跌1.48%，深圳成指跌1.87%，创业板指数跌2.60%，科创50跌2.77%，申万电子指数跌3.81%，Wind半导体指数跌4.38%，外围市场费城半导体指数涨2.21%，台湾半导体指数涨2.50%。细分板块中，周跌幅前三为光学光电子（-2.71%）、半导体设备（-2.81%）元件表现（-3.22%）。从个股看，涨幅前五为华塑控股（+20.58%）、超频三（+19.38%）、星星科技（+18.18%）、*ST美讯（+17.65%）、民德电子（+15.81%）；跌幅前五为：ST旭电（-21.82%）、ST东旭B（-20.83%）、沃尔核材（-17.58%）、胜蓝股份(-13.44%)、盛洋科技(-12.30%)。 行业新闻：台积电明年5/3纳米再涨3-8%。AI在内的HPC接单续旺，叠加进入消费性电子出货旺季， 台积电5/3纳米产能将持续满载，并计划扩大产能以应客户强劲需求。同时，因成本不断飙升，7月台积电已陆续向多家客户表明2025年5/3纳米价格上涨，涨幅约落在3-8%，将长期维持53%毛利率的巨大压力，成功转嫁至客户群。中芯国际发布2024Q2财报。24Q2实现销售收入19.0亿美元，同比增长21.8%，环比增长8.6%；毛利率为13.9%，同比下降6.4pcts，环比增长0.2pcts；公司二季度的销售收入和毛利率皆好于指引。其中，出货超过211万片8英寸晶圆约当量，环比增长18%。公司三季度指引为季度收入环比增长13%-15%，毛利率介于18%-20%。华虹半导体发布2024Q2财报。24Q2实现销售收入4.79亿美元，同比下降24.2%，环比增长4.0%。毛利率10.5%，同比下降17.2pcts，环比增长4.1pcts。公司三季度指引为季度收入介于5.0-5.2亿美元，毛利率介于10%-12%。英伟达2025年推BlackwellUltra、B200A，将拉升HBM3e12hi消耗比重至40%。根据TrendForce最新HBM报告，NVIDIA目前是HBM市场的最大买家，预期2025年推出BlackwellUltra、B200A等产品后，其在HBM市场的采购比重将突破70%，其中HBM3e12hi是2024年下半年市场关注的重点。预计于2025年推出的BlackwellUltra将采用8颗HBM3e12hi，GB200也有升级可能，再加上B200A的规划，因此，预估2025年12hi产品在HBM3e当中的比重将提升至40%，且有机会上升。 重要公告：【聚辰股份】2024年上半年，公司实现营业收入5.15亿元，同比增长62.37%，实现归母净利润1.43亿元，同比增长124.93%。【南芯科技】2024年上半年，公司实现营业收入12.50亿元，同比增长89.28%，实现归母净利润2.05亿元，同比增长103.86%。【盛美上海】2024年
