非金属建材行业周报（22年第32周）：错峰助力水泥价格修复，玻璃备货需求缓解库存压力

多地加快三季度项目开工，助力经济稳增长。进入三季度后，多地加快重大项目开工，根据证券时报不完全统计，7月全国合计开工重大项目3876个，投资总额达2.39万亿元，其中安徽、甘肃、河南三省举行了省级项目集中开工活动，同时，基础设施项目成为各地密集开工的重点领域之一。7月末，发改委召开推进有效投资重要项目协调机制第一次会议，要求选准选好项目，尽快投放资金，加快开工建设；8月1日，发改委召开上半年发展改革形势通报会，要求推动稳增长各项政策效应加快释放，充分发挥投资关键作用。近日，山东、山西、宁夏、新疆等多地发改系统纷纷迅速落实，并安排部署下半年相关工作。三季度作为下半年施工旺季时间窗口，各地有望加快重大项目推进节奏，助力经济稳增长。 布局“稳增长”，静待政策效果显现。当前各子行业跟踪及投资建议如下：水泥：淡季错峰进一步强化，水泥价格环比继续修复。进入8月，全国大部分地区水泥企业继续开展错峰生产，部分区域进一步加强错峰力度，其中黑龙江、吉林宣布8月份统一执行夏季错峰停窑30天，辽宁省内错峰生产时间分别为：辽中及盘海区域8月1日至30日，辽南和辽西区域8月5日至9月3日，均累计30天。此外，福建省计划8月错峰生产20天，湖北地区执行10天，河南计划8月增加错峰5-10天，四川地区执行10-12天。尽管当前国内水泥市场需求环比仅呈现弱复苏态势，但在错峰生产的继续推进和强化下，供给收缩明显，加之部分区域仍具备一定成本压力，企业为提升盈利，推动价格上调。截至8月5日，全国P.O42.5高标水泥平均价为417.5元/吨，环比提升0.28%，库容比为71.5%，环比下降1.2个百分点。随着供需关系不断改善，预计价格有望开启恢复性上调走势，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份； 玻璃：备货需求改善，缓解当前库存压力。本周玻璃市场备货需求环比上升，库存回落明显，主要由于前期加工厂维持观望态度，加工厂库存维持低位甚至零库存水平，周内华北、华东、华中和华南等部分区域价格尝试小幅探涨，“买涨不买跌”的心态驱动下加工厂备货意愿增加。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1652.09元/吨，环比下降1.21%，重点省份生产企业库存为5730万重箱，环比减少173万重箱（-2.95%）。当前下游刚需订单仍未显著改善，贸易商进货保持谨慎，短期建议关注出货持续性、订单和供给端变化；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①本周无碱池窑粗纱市场价格延续下行走势，多数厂周内报价均有不同程度下调，短期供需仍偏弱，局部价格成交灵活度仍存；电子纱市场价格有所松动，主要受供应量增加影响，短期价格或调后趋稳。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、光威复材、科顺股份、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.8.8-2022.8.14） 市场表现一周回顾 2022.8.1-2022.8.5，本周沪深300指数下跌0.32%，建筑材料指数（申万）下跌3.67%，建材板块跑输沪深300指数3.35pct，位居所有行业中第25位。近三个月以来，沪深300指数上涨6.35%，建筑材料指数（申万）下跌2.24%，建材板块跑输沪深300指数8.58pct。近半年以来，沪深300指数下跌10.30%，建筑材料指数（申万）下跌16.69%，建材板块跑输沪深300指数6.39pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：水泥（-2.6%）、玻璃（-3.0%）、其他（-3.1%）；涨跌幅居后3位的板块为涂料（-9.7%）、门窗幕墙（-7.0%）、水泥管（-6.8%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：金晶科技（+15.2%）、菲利华（+5.1%）、凯盛科技（+2.5%）、金圆股份（+2.3%）、志特新材（+2.3%），居后5位的个股为：龙泉股份（-12.9%）、丽岛新材（-12.2%）、嘉寓股份（-11.3%）、中材科技（-10.8%）、三棵树（-10.4%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格提高0.3%，库容比环比下降1.2pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为417.5元/吨，环比增加0.3%，同比下降1.07%。 本周全国水泥库容比为71.5%，环比下降1.2pct，同比提高9.4pct。 本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.3%。价格上涨地区主要有河南、重庆和江苏北部，幅度10-30元/吨；价格回落地区为陕西西安，价格上涨后小幅回撤10元/吨。8月初，受持续大范围高温天气以及资金短缺影响，国内水泥市场需求环比呈现弱势复苏态势；供给端，企业继续开展错峰生产，且多数地区执行情况良好，供给收缩明显，支撑价格小幅上行。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格开始推涨。京津唐地区水泥价格平稳，北京下游需求稳定，企业出货7-8成；天津、唐山地区由于资金紧张，新开工项目较少，下游需求维持在5-6成，库存高位运行。唐山地区熟料价格前期有所松动，为防止价格继续回落，企业统一推涨至400元/吨，水泥价格后期也有推涨计划，但考虑到短期需求提升有限，价格落实难度较大。 东北地区水泥价格大幅推涨。辽宁地区水泥价格大幅推涨60-80元/吨，辽中地区P.O42.5散装出厂价涨至350-360元/吨。8月份，区域内企业执行错峰生产30天，市场供应大幅减少，加之价格跌破成本线，企业全线亏损，为提升盈利，积极推动价格上调。从反馈情况看，市场需求表现仍较为疲软，企业发货5-6成，库存高位运行，前期低价订单较多，新价格暂无成交，但企业错峰生产执行情况较好，仅有一条生产线在产，其他全部处于停产状态，待现有低价订单执行完毕后，价格将实现上涨。 华东地区水泥价格大稳小动。8月份，江苏南京及周边地区高温天气持续，下游工程项目施工受限，水泥需求提升有限，企业发货维持在7-8成水平，库存60%左右，第一轮价格上调有部分企业未能落实到位，若后期持续不跟进，或影响其他企业价格调整。苏锡常地区水泥价格稳定，同样受高温影响，下游需求不温不火，企业发货维持在7-8成，库存中等水平。淮安、宿迁地区高标号水泥价格上调10元/吨，市场需求略有恢复，企业发货能达7-8成，受周边地区价格上涨带动，本地企业陆续跟涨。连云港、盐城地区水泥价格趋强，水泥需求相对稳定，企业发货7成左右，随着周边地区价格上调，后期价格也将跟涨。 中南地区水泥价格大体平稳。广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定，熟料价格上调10-20元/吨，出厂价上调至340-350元/吨，阶段性降雨对市场需求影响有限，下游整体需求恢复到8成，不同实力企业出货量差异持续，库存继续降低，在70%或以下水平，大企业率先推动熟料价格上调，后期水泥价格也有复价预期。粤东梅州和潮汕地区水泥价格稳定，新建工程项目较少，以及受高温、阴雨天气干扰，市场需求表现低迷，企业发货仅在5-6成，虽然周边地区价格有公布上调，但本地企业暂无涨价计划。 西南地区水泥价格涨跌互现。四川绵阳地区水泥价格下调30元/吨，价格下调主要是受周边地区降价影响，为稳定客户，企业陆续跟降，目前成德绵地区水泥需求表现一般，阴雨、高温天气持续不断，下游工程施工受到较大限制，企业发货仅剩5-6成。达州、广元地区水泥价格稳定，市场资金短缺，同时又受高温天气干扰，下游需求仅有6-7成，库存普遍高位，不排除价格有进一步下滑可能。据了解，8月份，四川地区每条熟料生产线错峰生产10-12天。 西北地区水泥价格以稳为主。陕西关中地区水泥价格前期推涨50元/吨，实际执行在40元/吨左右，小幅回撤10元/吨，整体执行情况相对较好，短期市场需求仍然偏弱，下游资金短缺，房地产以及重点工程项目施工缓慢，企业出货维持在5-6成，价格能够上调成功主要是依靠供给端减少为主，8月份，各企业自主增加错峰生产20天，已陆续在执行，随着水泥供应大幅减少，后期价格将稳中趋强运行。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降1.21%，生产线库存环比下降2.95% 本周玻璃现货价格环比下降1.21%。截至8月5日，玻璃期货活跃合约报收于1550元/吨，环比上涨3.75%。现货国内主流市场平均价1652.09元/吨，环比下降1.21%。 玻璃生产线库存环比下降2.95%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为5730万重箱，环比下降174万重量箱（-2.95%）。 从区域看，本周华北玻璃市场成交好转，沙河区域价格小涨，周内出货良好，大小板环比出货均有好转；华东浮法玻璃市场价格稳中有涨，周内部分厂价格小幅探涨，价格提涨刺激下，短期中下游提货量稍有增加，但需求端来看，深加工企业多数新增订单不多，终端需求释放仍有限；华中浮法玻璃市场整体成交良好，部分价格上调1-2元/重量箱，近期随着生产推进，下游加工厂部分刚需补货，加之贸易商适量采购，玻璃厂家产销平衡及以上，部分库存缓降；华南浮法玻璃市场部分价格零星上调，下游加工厂适量补货，部分库存呈现下降趋势；西北浮法玻璃市场多数企业价格暂报稳，前期价格松动下，近期成交灵活度较高，周内部分企业报价较前期有所下调，整体供需仍偏弱；东北地区浮法玻璃市场交投相对一般，部分价格小幅走低。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、玻纤：无碱纱市场价格进一步下调 电子纱市场价格亦有回落 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格延续下行走势，多数厂周内报价均有不同程度下调。市场成交偏淡，中下游提货积极性仍无明显好转。主流产品缠绕纱价格也有松动，降幅200-300元/吨不等。当前国内无碱2400tex缠绕直接纱多数报价在547