万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年08月13日星期二 概览 深证成指 8,373.47 -0.24% 【市场回顾】 沪深300 3,325.86 -0.17% 周一A股三大股指全线收跌，上证指数下跌0.14%，报2858.20点； 科创50 707.33 0.25% 深证成指下跌0.24%，报8373.47点；创业板指下跌0.20%，报1592.39 创业板指 1,592.39 -0.20% 点。A股两市全天成交额4957.79亿元人民币，北向资金净流出7.73 上证50 2,316.91 -0.05% 亿元人民币，其中，沪股通净流出2.89亿元人民币，深股通净流出 上证180 7,408.95 -0.10% 4.84亿元人民币；南向资金净买入43.46亿港元。A股两市个股普遍 上证基金 5,721.25 -0.05% 下跌，超3500只个股下跌。申万行业方面，环保、医药生物、煤炭 国债指数 215.55 -0.15% 行业领涨，房地产、社会服务行业领跌；概念板块方面，新冠特效药、猴痘概念指数领涨，租售同权、互联网彩票概念指数跌幅居前。港股 国际市场表现 方面，恒生指数上涨0.13%，恒生科技指数下跌0.20%；海外方面， 指数名称 收盘 涨跌幅% 美国三大股指涨跌不一，道指下跌0.36%，报39,357.01点，标普500 道琼斯 39,357.01 -0.36% 指数收平，报5344.39点，纳指收涨0.21%，报16,780.61点。欧洲 S&P500 5,344.39 0.00% 股市和亚太股市主要股指普涨。 纳斯达克 16,780.61 0.21% 【重要新闻】 日经225 35,025.00 0.00% 【中国证券业协会拟上线投行业务自律监管平台】中国证券业协会拟 恒生指数 17,111.65 0.13% 上线投行业务自律监管平台，并于近日就《投行业务自律监管平台常规数据报送接口（征求意见稿）》征求行业意见。中证协在底稿监管 美元指数 103.14 0.00% 系统和质量评价系统基础之上，整合形成投行业务自律监管平台，该平台系统巧妙地融合了�大核心功能，包括中证协投行业务电子底稿目录管理、投行业务电子底稿抽查、投行业务开展情况管理、保荐代表人执业行为信息管理和投行类质量评价，形成了一站式的综合管理 主持人:潘云娇Email:panyj@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 2,858.20 -0.14% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 体系。 【今年上半年全国全社会用电量同比增长8.1%】国家能源局发布数据显示，今年上半年，全国全社会用电量同比增长8.1%，电力消费延续较快增长势头，反映出我国国民经济延续回升向好的积极态势。从今年上半年的用电量数据来看，高技术及装备制造业用电量快速增长，而用电量占比较高的钢铁、建筑等高载能产业增速放缓，我国制造业转型升级趋势明显。 3304 研报精选 CPI温和抬升，需求有待修复 政策呵护稳增长，推动宽信用落地政策持续加码，绿色转型加速 进一步健全市场化的利率调控机制 驱蚊及个护领先企业，以质为本，润物细无声 核心观点 【市场回顾】 周一A股三大股指全线收跌，上证指数下跌0.14%，报2858.20点；深证成指下跌0.24%，报8373.47点；创业板指下跌0.20%，报1592.39点。A股两市全天成交额4957.79亿元 人民币，北向资金净流出7.73亿元人民币，其中，沪股通净流出2.89亿元人民币，深股 通净流出4.84亿元人民币；南向资金净买入43.46亿港元。A股两市个股普遍下跌，超 3500只个股下跌。申万行业方面，环保、医药生物、煤炭行业领涨，房地产、社会服务行业领跌；概念板块方面，新冠特效药、猴痘概念指数领涨，租售同权、互联网彩票概念指数跌幅居前。港股方面，恒生指数上涨0.13%，恒生科技指数下跌0.20%；海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指下跌0.36%，报39,357.01点，标普500指数收平，报5344.39点，纳指收涨0.21%，报16,780.61点。欧洲股市和亚太股市主要股指普涨。 【重要新闻】 【中国证券业协会拟上线投行业务自律监管平台】中国证券业协会拟上线投行业务自律监管平台，并于近日就《投行业务自律监管平台常规数据报送接口（征求意见稿）》征求行业意见。中证协在底稿监管系统和质量评价系统基础之上，整合形成投行业务自律监管平台，该平台系统巧妙地融合了�大核心功能，包括中证协投行业务电子底稿目录管理、投行业务电子底稿抽查、投行业务开展情况管理、保荐代表人执业行为信息管理和投行类质量评价，形成了一站式的综合管理体系。 【今年上半年全国全社会用电量同比增长8.1%】国家能源局发布数据显示，今年上半年，全国全社会用电量同比增长8.1%，电力消费延续较快增长势头，反映出我国国民经济延续回升向好的积极态势。从今年上半年的用电量数据来看，高技术及装备制造业用电量快速增长，而用电量占比较高的钢铁、建筑等高载能产业增速放缓，我国制造业转型升级趋势明显。 分析师潘云娇执业证书编号S0270522020001 研报精选 CPI温和抬升，需求有待修复 ——7月通胀数据点评 事件：7月CPI同比0.5%，市场预期0.3%，前值0.2%，环比0.5%；PPI同比持平 于-0.8%，市场预期-0.8%，环比-0.2%。 食品项对CPI拖累作用减弱，非食品项同比延续回落。食品项同环比增速上行，非食品项同比下滑，服务项同比小幅回落，核心CPI同比由0.6%下行为0.4%。低基数对CPI起到一定推动作用。从价格环比来看，新涨价因素边际上行。 猪肉价格持续上行，天气因素带动蔬菜价格明显走高。7月猪肉需求端仍处于季节性淡季，月末出栏节奏放缓，市场惜售情绪明显，带动猪肉价格上行。四季度猪肉有望迎来需求旺季，猪肉仍处于去产能过程当中，后续猪价仍有支撑。牛羊肉价格仍处于底部震荡，供应端依然相对充足，同比跌幅边际收窄。部分地区高温、洪涝灾害影响，蔬菜价格同环比大幅拉升。 非食品项中，耐用消费品价格依然偏弱，暑期出行对价格环比有所拉动，但基数效应下同比走弱。交通工具用燃料和通信工具同比回落幅度较大，环比上行主要受国际油价波动影响。交通工具、家具器具同比继续下行，需求不足的问题在耐用品消费上有所 显现。暑期旅游出行拉动机票、住宿价格环比抬升，但同比有所回落，服务项对CPI贡献减弱。房租同比继续回落，应届毕业生的就业率和收入有待继续改善。 PPI环比延续负增，上下游价格传导依然不畅。市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行带动下，PPI表现偏弱。CRB指数同比继续回落，加工工业-原材料工业剪刀差持续走阔，下游加工行业依然压力大于上游。 有色金属加工价格边际回落，黑色金属产业链价格相对疲弱。房地产市场继续调整，夏季高温、多雨天气带动建筑施工迈入季节性淡季，黑色产业链受到一定影响。海外需求走弱的担忧近期有所抬升，有色金属加工业同比边际放缓。部分下游高端制造业价格边际抬升，但需求不足的问题依然存在。 年内通胀整体保持低位，需求端带来的价格压制仍存。下半年CPI在低基数作用下，增速中枢有望抬升，但食品项托举的作用难以持续，仍需关注消费品、工业品价格数据的环比修复情况。当前内需不足的问题依然存在，工业品价格持续低迷，工业企业营收增速也受到一定拖累，给居民收入和消费带来进一步的影响。上下游价格传导依然不畅，供给侧改革有待推进，7月底政治局会议也提及“畅通落后低效产能退出渠道”。国际大宗商品价格近期环比有所下滑，海外经济衰退的担忧渐起，PPI上行驱动受限。 风险因素：海外经济衰退幅度超预期，居民消费需求疲弱，地产投资持续偏弱拖累黑色金属价格。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 政策呵护稳增长，推动宽信用落地 ——央行二季度货币政策报告点评 事件：央行公布二季度货币政策执行报告，部署下一阶段货币政策思路。 稳增长为重要目标，政策逆周期调节有待加强。报告指出全球经济增长动能偏弱，国内有效需求不足，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。政策关注短期和长期、稳增长和防风险、内部和外部的多方面的均衡，未来逆周期政策有望进一步发力，实现全年经济目标。 推进利率政策框架改革，丰富货币政策工具箱。报告提及完善市场化利率形成和传导机制，明确了LPR报价更多参考7天逆回购利率，利率调控的目标和工具更加清晰，并理顺了由短及长的传导机制。央行将持续引导市场预期，保障利率曲线处于合理状态，下半年国债买卖操作有望落地，必要时开展临时正逆回购。 宽信用关注度加强，结构性工具运用有望增加。报告提出深入挖掘有效信贷需求，加快推动储备项目转化。信贷投放上聚焦�大篇章相关工作，未来预期将成为宽信用落地的重要领域。报告提及对碳减排支持工具将延长有效期，并拓宽工具支持范围。政策持续推动化解房地产领域的风险，保障性住房再贷款等工具仍有投放空间。 流动性保持宽松，降准降息依然可期。报告强调了加强逆周期调节，未来仍有调节7天OMO利率，或者单独调节LPR利率的可能。呵护经济、宏观政策保持一致性的背景下，流动性预期仍将保持宽松，未来仍有降准空间。政策提及增加临时正逆回购操作，有助于平抑税期、跨季等因素对流动性的扰动。 防范利率风险，加强监管并开展债券持仓压力测试。报告提出“加大对债券市场违法违规行为查处力度”，并提及利率风险，尤其是净值化的资管产品。未来监管对债权类理财产品的审核预期加强，将开展机构债券持仓敞口压力测试。对于资管产品、影子银行、交叉金融风险等问题的关注度提升，整体严监管的趋势将延续。 依然关注外部风险，人民币汇率双向波动幅度预期放大。报告提及外部环境复杂性、严峻性、不确定性仍然较大，下半年美联储将迎来政策转向，海外高利率的压力或逐步缓和。政策提出“发挥市场在汇率形成中的决定性作用”，未来汇率双向波动的空间可能进一步加大。 债市观点：长端利率下行相对谨慎，央行政策指引下，短期或维持区间震荡，仍可关注长端利率的票息机会。短端利率仍有下行空间，预期曲线将持续陡峭化的趋势。 风险因素：政策推进及落地不及预期，海外政策和经济表现不及预期，地产、居民消费持续疲弱。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 政策持续加码，绿色转型加速 ——电力设备行业快评报告 事件：2024年8月11日，国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意 见》（以下简称《意见》），全面加快绿色转型，推动经济社会绿色化、低碳化发展，并提出2030、2035年绿色转型的发展目标。 投资要点： 大力发展非化石能源,加快清洁能源基地建设。《意见》对全国各区域能源基地建设作出了明确指示，提出加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电。同时，《意见》提出绿色能源转型目 标，到2030年，非化石能源消费比重提高到25%左右。根据国家能源局统计，2013年到2023年，我国风电、太阳能发电、水电、核电及生物质能等非化石能源消费比重从 10.2%提高到17.9%，累计提高7.7个百分点。与2030年目标相比，我国非化石能源消 费比重仍有7个百分点的提升空间。未来太阳能、风电的装机规模和发电量占比有望持续提升，带动相关产业发展。 推进“制储输用”全链条发展，氢能产业发展有望加速。《意见》强调因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能等新能源，推进氢能“制储输用”全链条发展。氢能是清洁、高效的能源形式，能够与风能、太阳能等可再生能源相结合，形成多元化的能源供应体系，实现可再生能源的储存和转化，是能源绿色转型的关键一环。2024年，氢能产业发展首次被写入政府工作报告；二十届三中全会《决定》也提出加强新能源产业新质生产力发展。作为新能源前沿技术的重要发展方向之一，氢能产业发展有望持续加速，建议关注“制储输用”各环节技术布局领先的个股。 加快构