2024年中报业绩点评：美洲收入增速保持强劲，全年信心充足

仙乐健康2024年中报业绩点评

公司概况：

• 股价表现：截至最新收盘价，仙乐健康股价为23.51元，一年内的最低价和最高价分别为21.22元和43.38元。市净率为2.60倍，流通A股市值为457.24亿元，总市值为554.75亿元。
• 基础数据：每股净资产为9.03元，资产负债率为51.79%，总股本为235.96百万股，流通A股为194.49百万股。

关键业绩指标：

• 收入与利润：2024年半年度（H1），公司实现营收19.9亿元，同比增长28.85%；归母净利润1.54亿元，同比增长52.66%。第二季度（Q2），公司实现营收10.39亿元，同比增长23.29%；归母净利润0.91亿元，同比增长27.38%。
• 区域表现：美洲区收入增速保持强劲，中国区收入加速，欧洲区和亚太区收入也实现了正增长，尤其是美洲区和欧洲区的增长速度较快。
• 盈利能力：Q2内生净利率维持在较高水平，毛利率提升主要得益于内部精益生产、服务收入增加和产品结构调整。预计下半年BF业务有望扭亏为盈。

预测与评级：

• 盈利预测：预计2024-2026年的营业收入分别为43.5亿、50.1亿、56.6亿元，同比增长21%、15%、13%；归母净利润分别为4.02亿、4.77亿、5.87亿元，同比增长43%、19%、23%。
• 估值与评级：当前PE分别为14x、12x、9x，维持“买入”评级。

风险提示：

• 原材料价格波动风险。
• 产能投放和消化不及预期风险。
• 安全食品风险。

结论

仙乐健康作为保健品CDMO领域的龙头企业，2024年中报显示其收入和利润均实现了显著增长，特别是美洲区市场表现强劲。公司通过持续的内部优化和结构调整，提升了盈利能力，预计下半年BF业务将扭亏为盈。基于稳健的财务预测和合理的估值，分析师维持了对公司“买入”的评级，看好其未来发展潜力。然而，报告也提示了原材料价格波动、产能消化风险以及食品安全风险等潜在挑战。