早盘提示
2024年8月12日星期一 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 集运 +2 烧碱 +0.5 PVC -1 锌 +3 棉花棉纱 -0.5 甲醇 -1 生猪 +1 股指 +0.5 白糖 -1 鸡蛋 +1 国债 -0.5 工业硅 -1 高低硫燃料油 +0.5 豆油 -0.5 锡 +0.5 铁矿石 -2 花生 +0.5 焦煤焦炭 -2 天然橡胶 -0.5 豆粕、菜粕、 豆二 -0.5 苯乙烯 +0.5 菜油 -0.5 短纤 +0.5 纸浆 -0.5 合成橡胶 -0.5 螺纹钢 -1 原油 +0.5 热卷 -1 沥青 +0.5 棕榈油 -0.5 尿素 +0.5 贵金属 +0.5 PX +0.5 PTA +0.5 乙二醇 +0.5 聚烯烃 -0.5 玉米、玉米淀粉 +0.5 苹果 -0.5 铜 +0.5 镍 -0.5 铅 -0.5 不锈钢 -0.5 豆一 -0.5 铝、氧化铝 +0.5 玻璃 +0.5 纯碱 +0.5 碳酸锂 +0.5 锰硅、硅铁 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】上周五一波三折，近跌远涨。主力合约EC2412报收于2749.5点，按收盘价日环比下跌0.2%；次主力合约EC2410报收于3216点，按收盘价日环比下跌5.13%；近月合约EC2408报收于5668点，按收盘价日环比下跌0.33%。交投略有回暖，六大合约总成交量13.83万手，总成交额179.55亿元。【重要资讯】1、即期市场：整体回调。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得6133.2点，周环比下跌1.5%；TCI录得$5331.89/TEU，周环比下跌3.8%；SCFI录得$4786/TEU，周环比下跌2.5%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$8387/FEU，周环比下跌1.7%；WCI录得$7929/FEU，周环比下跌3.3%；FBX录得$8343.2/FEU，周环比下跌1%。各大班轮公司下调8月中下旬FAK报价，地中海航运$7840/FEU、马士基$7200/FEU、东方海外$7830/FEU、长荣海运$7920/FEU、达飞轮船$8560/FEU。2、供给方面：2024年1-7月已下水181.1万TEU，预计8-12月将下水120.1万TEU，预计2024年运力增速10.8%。预计2025年将下水188.2万TEU，同比增长6.1%。预计2026年以后将下水348.3万TEU，相比2025年增长10.6%。截至2024年6月，全球 集运（上 共有682艘集装箱新船手持订单量，合计606.6万TEU，占现有运力规模20.1%。截至 宏观金融 海→欧 +2 8月11日，全球共有7048艘集装箱船舶，合计30427823TEU，周环比增长0.14%；其 洲） 中亚欧航线运力规模476897TEU，周环比增长1%。Week32（本周）-Week38上海→欧洲航线舱位配置分别为20.7、24.2、27、26.1、25.7、25.3、25.1万TEU，期间停航3条。3、需求方面：出口经济体方面：7月中国对外出口贸易额录得3005.6亿美元，同比增长7%，环比下降2.4%。其中，中国对欧盟出口457.7亿美元，同比和环比分别增长8%和0.05%；中国对英国出口69.5亿美元，同比下降1.9%，环比增长1%。7月中国财新PMI录得52.1，高于前值。7月中国物流景气指数：总业务量和新订单分别录得51和51.2，均低于前值。7月29日-8月4日全国港口集装箱吞吐量610.5万TEU，周环比增长9.6%。本周工作日上海整车货运流量指数均值98.2点，周环比增长1.9%。进口经济体：6月欧盟季调零售指数99.8，同比下降0.1%，环比上升0.1%；英国不变价零售指数97.7，同比和环比分别下降0.2%和1.2%。摩根大通将年底前美国经济陷入衰退的概率上调至35%，引发欧美股市大跌，预计美联储将于9月和11月分别降息50BP。4、港口方面：8月9日14:00左右宁波港北仑第二集装箱码头三期，处于停泊状态的阳明海运“YMMOBILITY”轮上的一个冷藏箱发生爆炸，索性未发生人员伤亡。截至8月12日，该船处于靠泊状态，船上没有明火，并正在进行喷水降温工作。宁波港北仑第二集装箱码头三期则于8月12日00:00恢复进提箱作业。 5、红海及中东局势：以色列总理办公室在8月9日凌晨发表声明说，以方同意恢复加沙停火谈判，并计划于本月15日派出谈判代表团。【市场逻辑】行情回顾：上周五中午以色列同意恢复谈判，促使期市回调；下午北仑港集装箱码头发生爆炸事故，市场担忧船舶周转效率下降，期市在尾盘明显反弹。后市展望：上周五SCFI跌幅略低于预期，且宁波北仑港区发生爆发事故后将短暂影响码头周转效率，周一期市有望反弹。不过，8-9月舱位配置充沛，反弹空间有限，可能出现先扬后抑的走势。后期继续需要关注货源情况、地缘局势以及全球经济衰退问题。【交易策略】周一可逢低做多或EC2410/12反套策略。【行情复盘】近一周股指继总体走弱，沪指收跌1.49%。期指主力合约全面下行。成交持仓方面，四个品种期指合约日均成交持仓均上升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业下跌较多，行业涨跌差异变动不大，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料对300和50支持较多，非银金融则有拖累，此外电子拖累四大指数。资金方面，主要指数日均资金全面流出。消息面上看，数据显示7月出口同比增速放慢，表现弱于预期，进口增速明显增加并超预期。贸易顺差有所下降。7月CPI和PPI表现均强于预期，食品价格回升是带动CPI的主要因素，油价和核心商品择有负面影响。PPI主要受到大宗商品跌价影响，且基数回升限制同比读数改善。7月财新服务业PMI回升，显示服务业扩张速度加快。此外7月乘用车零售同比下降2%，但新能源车零售同比增长37%。央行一周净回笼流动性7597.61亿元，短端资金利率月末效应结束后处于低位。央行要求强化金融支持实体经济，引导银行合理调整存款利率，推动降低小微企业综合融资成本等。其他方面政策变动不大。总体上看，国内经济修复趋势 股指 +0.5 和再通胀速度未明显加速，总需求依然承压，基建确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需预计稳定。海外方面，市场对美联储9月降息预期稍有回落，外盘大幅波动后初步企稳、波动减小，关注其反弹持续性。地缘政治风险暂时没有太大波动。市场风险偏好继续回升。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢，预期未明显好转，不利于市场表现，政策有待落地和增强。货币政策已被市场消化。财政扩张影响待体现，地产仍是基本面核心。主要会议结束后关注政策落地和增量政策。外盘方向仍是近期内盘走势重要影响，风险偏好则偏利多。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指或正在形成短期底部，关注IC和IM反弹空间，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，IC和IM合约近月贴水回到高位，但临近交割反套空间不大。跨期价差方面，继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价窄幅波动，近期总体处于震荡阶段，预计未来仍可做多为主，同时等待中 长期逻辑确认。【行情复盘】近一周国债现券收益率继续明显上行，国债期货主力合约相应下跌。成交持仓方面，TL日均成交持仓均上升，其他品种日均成交上升但持仓下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债近一周发行共计26只，融资金额总计5390.9亿元，净融资额4490.20亿元，净融资明显加速。继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险对市场影响不减。数据显示7月出口同比增速放慢，表现弱于预期，进口增速明显增加并超预期。贸易顺差有所下降。7月CPI和PPI表现均强于预期，食品价格回升是带动CPI的主要因素，油价和核心商品择有负面影响。PPI主要受到大宗商品跌价影响，且基数回升限制同比读数改善。7月财新服务业PMI回升，显示服务业扩张速度加快。此外7月乘用车零售同比下降2%，但新能源车零售同比增长37%。央行一周净回笼流动性7597.61亿元，短端资金利率月末效应结束后处于低位。央行要求强化金融支持实体经济，引导银行合理调整存款利率，推动降低小微企业综合融资成本等。而长债受外围避险情绪带动加速上涨后，国有大行大量卖出，执行央行此前提出的控制收益 国债 -0.5 率政策，且央行要求农商行不要大规模增加债券仓位。其他方面政策变动不大。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度未明显加速，总需求依然承压，基建确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需预计稳定。海外方面，市场对美联储9月降息预期稍有回落，外盘大幅波动后初步企稳、波动减小，美债收益率、美元指数反弹，人民币汇率回落。地缘政治风险暂时没有太大波动。市场风险偏好继续回升。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢，预期未明显好转，有利于市场表现，政策有待落地和增强。货币政策已被市场消化。财政扩张对供给压力为潜在利空，地产仍是基本面核心。主要会议结束后关注政策落地和增量政策。央行干预政策仍是潜在利空。外盘影响下降，风险偏好利多继续减弱。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期市场持续走弱，技术面已被破坏，且央行干预仍在，建议调降现有久期和杠杆。期现方面，基差总体继续回落，波动有所减小，建议维持观望。跨期方面，截至周五主要是TL当季-次季价差超过无套利区间上限。曲线方面，走陡趋势放慢，暂时维持已有的多短、空长头寸不变。【行情复盘】上周以来两市延续弱势。截至收盘，上证指数跌1.49%,深成指跌1.87%,创业板指跌 股票期权 2.60%。科创50跌2.77%。【市场逻辑】受海外影响，近期两市大幅走低，期权各标的全线下挫，市场观望情绪浓厚。在期权隐波方面，各标的隐波全线走低。50、300等权重期权隐波仍处于相对低位，500ETF、 科创50、中证1000指数期权隐波仍处于相对高位。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场风险偏好快速下降，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，但预计隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证
