资产支持票据产品报告（2024年7月）：资产支持票据发行及二级市场交易继续保持良好的活跃度

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2024-NM082024年8月12日 目录 要点1正文2 中诚信国际 资产证券 资产支持票据发行及二级市场交易继续保持良好的活跃度 ——资产支持票据产品报告（2024年7月） 要点 发行情况：资产支持票据共发行47单产品，发行规模合计449.78亿元，与上月相比，发行数量减少10单，发行规模降低11.97%；与上年同期相比，发行数量增加22单，发行规模增长116.55%。发行产品涉及的基础资产类型为个人消费金融、汽车融资租赁、补贴款、小微贷款和应收账款等。其中，ABCP产品共发行19单，发行规模合计179.79亿元，占ABN发行规模的39.97%。融资成本方面，一年期左右AAAsf级票据最低发行利率为1.70%，最高发行利率为3.10%，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于2.09%左右；二级市场交易方面：2024年7月，资产支持票据二级市场成交共计530笔，成交金额为570.51亿元，成交金额环比提升77.48%，交易笔数环比提升41.71%；成交金额同比提升33.47%，交易笔数同比提升30.54%。 联络人 作者结构融资一部田野010-66428877 ytian@ccxi.com.cn 张雅茹010-66428877 yrzhang@ccxi.com.cn 负责人结构融资一部评级总监王立010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 化 中诚信国际定期报告发行情况中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，2024年7月，资产支持票据共发行47单产品，发行规模合计449.78亿元，其中公开发行7单，其余全部为定向发行。与上月相比，发行数量减少10单，发行规模降低11.97%；与上年同期相比，发行数量增加22单，发行规模增长116.55%。从发起机构分布来看，2024年7月，国家电力投资集团有限公司位居第一，其发行规模为55.51亿元，占比为12.34%；一汽租赁有限公司位居第二，发行规模为51.02亿元，占比为11.34%；国投泰康信托有限公司位居第三，发行规模为46.00亿元，占比为10.23%；中国对外经济贸易信托有限公司位居第四，发行规模为32.00亿元，占比为7.11%；深圳弗迪融资租赁有限公司位居第五，发行规模为31.16亿元，占比为6.93%。前十大发起机构发行规模合计312.05亿元，占比69.38%。具体情况如下图所示： 图1：2024年7月资产支持票据产品发行情况-前十大发起机构分布（单位：亿元） 60.0014.00% 50.0012.00%40.0010.00% 8.00% 30.00 6.00% 20.004.00%10.002.00% -0.00% 发行规模发行规模占比 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2024年7月，资产支持票据产品基础资产细分类型主要涉及个人消费金融、汽车融资租赁、补贴款、小微贷款和应收账款等。其中，个人消费金融共发行16单产品，规模占比为22.90%；汽车融资租赁共发行4单产品，规模占比为19.61%；补贴款共发行2单产品，规模占比为13.90%；小微贷款共发行5单产品，规模占比为13.34%；应收账款共发行4单产品，规模占比为8.64%。具体分布如下图所示： 2 资产支持票据产品报告（2024年7月） 中诚信国际定期报告 从发行规模分布来看，2024年7月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为55.51亿元，为“国家电力投资集团有限公司2024年度新能源4号第三期绿色定向资产支持商业票据（碳中和债）”；单笔产品最低发行规模为1.15亿元，为“同煤漳泽（上海）融资租赁有限责任公司2024年度第二期定向资产支持商业票据”。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品单数和规模最多，共发行26单，规模占比为47.73%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2024年7月资产支持票据产品发行情况-发行规模分布 单位：亿元、单 规模发行单数发行规模规模占比 (0,5]1559.3813.20%(5,10]26214.7047.73%(10,55.51]6175.7039.06% 合计47449.78100.00% 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2024年7月发行的产品中，期限最短为0.16年，为“国家电力投资集团有限公司2024年度新能源4号第三期绿色定向资产支持商业票据（碳中和债）”；期限最长为17.97年，为“北京雁栖岛投资发展有限公司2024年度第一期雁栖湖会展中心定向资产支持票据”。期限在(0,1]的产品发行单数和规模最多，共23单，规模占比为49.05%。具体期限分布如下表所示： 3 资产支持票据产品报告（2024年7月） 图2：2024年7月资产支持票据产品发行情况-基础资产类别分布 CMBN保理债权基础设施收 4.00%1.11%费收益权 供应链1.11% 6.87% 融资租赁 8.52%个人消费金融 22.90% 应收账款 8.64%汽车融资租赁 19.61% 小微贷款 13.34% 补贴款13.90% 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 中诚信国际定期报告 表2：2024年7月资产支持票据产品发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模规模占比 (0,1]23220.6049.05%(1,2]17157.2034.95%(2,17.97]771.9816.00% 合计47449.78100.00% 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别票据的发行规模统计，AAAsf级票据占比为93.13%，AA+sf级票据占比为2.07%，Asf级票据占比为0.07%。具体级别分布如下图所示： 图3：2024年7月资产支持票据产品发行情况-级别分布 0.07%4.73% 2.07% 93.13% AAAsfAA+sfAsfNR 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右AAAsf级票据1的发行利率为样本进行观察，2024年7月最低发行利率为1.70%，最高发行利率为3.10%，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于2.09%左右。1包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 4 资产支持票据产品报告（2024年7月） 中诚信国际定期报告 图4：2024年7月资产支持票据发行情况-一年期左右AAAsf票据发行利率分布 3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00% 0.880.900.920.940.960.981.001.021.041.06 资料来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 2024年7月，ABCP产品共发行19单，发行规模合计179.79亿元，占ABN发行规模的39.97%，涉及补贴款、融资租赁、应收账款和个人消费金融等基础资产。其中，补贴款ABCP共发行2单产品，规模合计62.53亿元，占ABCP发行规模比例为34.78%；融资租赁ABCP共发行5单产品，规模合计29.18亿元，占ABCP发行规模比例为16.23%；应收账款ABCP共发行3单产品，规模合计28.85亿元，占ABCP发行规模比例为16.05%；个人消费金融ABCP共发行4单产品，规模合计26.00亿元，占ABCP发行规模比例为14.46%。二级市场交易情况2024年7月，资产支持票据二级市场成交共计530笔，成交金额为570.51亿元，成交金额环比提升77.48%，交易笔数环比提升41.71%；成交金额同比提升33.47%，交易笔数同比提升30.54%。从交易标的基础资产类型分布来看，2024年7月二级市场交易较活跃的品类主要为个人消费金融、合伙企业份额、供应链、应收账款和类Reits等，成交金额占比分别为22.78%、16.81%、9.44%、8.73%和8.60%。 图5：2024年7月资产支持票据二级市场交易情况-基础资产类别分布 类Reits小微贷款融资租赁 8.60%6.69%6.62%补贴款 6.12% 汽车融资租赁特定非金债权 应收账款未知4.53%0.75% 8.73%3.18%保理债权 2.60%基础设 其他施收费 供应链6.50%收益权 9.44% 合伙企业个人消费金融CMBN0.39% 份额22.78%2.73% 16.81%信托受益权 0.03% 资料来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 5 资产支持票据产品报告（2024年7月） 中诚信国际定期报告 中诚信国际信用评级有限责任公司和/或其被许可人版权所有。本文件包含的所有信息受法律保护，未经中诚信国际事先书面许可，任何人不得复制、拷贝、重构、转让、传播、转售或进一步扩散，或为上述目的存储本文件包含的信息。本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得，因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。特别地，中诚信国际对于其准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。在任何情况下，中诚信国际不对任何人或任何实体就a)中诚信国际或其董事、经理、雇员、代理人获取、收集、编辑、分析、翻译、交流、发表、提交上述信息过程中可以控制或不能控制的错误、意外事件或其他情形引起的、或与上述错误、意外事件或其他情形有关的部分或全部损失或损害，或b)即使中诚信国际事先被通知该等损失的可能性，任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失承担任何责任。本文件所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。中诚信国际对上述信用级别、意见或信息的准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的担保。信息中的评级及其他意见只能作为信息使用者投资决策时考虑的一个因素。相应地，投资者购买、持有、出售证券时应该对每一只证券、每一个发行人、保证人、信用支持人作出自己的研究和评估。 6 资产支持票据产品报告（2024年7月）