新型电力体系电价篇：从长协到现货，电价演绎怎么看

新型电力体系电价篇：从长协到现货，电价演绎怎么看 20240811_原文 2024年08月11日23:13 发言人00:00 本次电话会议仅服务于兴业证券客户，会议音频及文字记录的内容版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存。未经允许和授权转载、转发此次会议内容均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任的权利。电话会议所有参会人员泄露内幕信息以及未公开重要信息涉及外部嘉宾发言的，兴业证券不保障其发言内容的准确性与完整性。兴业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。 发言人00:46 市场有风险投资需谨慎，提醒投资者注意投资风险，审慎参考会议内容。好的，各位投资者大家晚上好。我是新人圈的公用环保团队的负责人才艺。感谢各位领导在周日的晚上接听我们的新能源新电力的第34期，我们也是就整个电价体系，从长期到现货，包括整个电价的演绎，给各位领导做一个系统性的一个汇报。 发言人01:17 那为什么叫系统性的一个汇报呢？这个其实也是把我们过去对于所有电力体系的相关的研究的一个成果，汇聚到一篇不超过30页的一个报告上面。这份报告比较系统的梳理在于，我们可以看到，在过往的路演当中，我们也感受到大家对于整个电价体系是觉得比较困惑和繁杂的。因为我们从整体来梳理，就中局的话肯定是所有的电力进入到市场。但是从起点开始，我们国家最开始是以火电为代表，火电为主要的电力体系，通过了02年的电力市场化改革的第一轮，把电厂和电网进行了分离。然后在2015也又进行了第二轮的一个电改。 发言人02:03 但是我们整体的电源结构在十二五期间，从原来的火电快速的在能源转型的过程中，出来了非常多的这种其他能源的一个电价。包括我们的水电、核电，包括我们的风光。而风光在技术进步的过程中，首先他们又出现了一个评价，这个评价的评价指数，我们的单一的电能量的价格，这是一方面。 发言人02:25 走到今天的话，我们的新能源发电量已经在整个电力体系发电量占比已经达到了15%。水电大概是在16点几左右的一个水平，再加上核电，火电整体已经降到了65%。所以整个电源结构是出现了非常巨大的一个变化，再叠加我们的电力市场化改革的一个变化。由于不同电源的发电的特性不同，特别是风光的这种波动性，导致我们用电的曲线从原来正常的这种早晚高峰，变成了这种鸭子曲线，就是说中午被压的非常低，因为有大量的供给会出现在某一个时间段，那么叠加了这种，包括之前煤炭的一些价格的一些因素，所以，导致整个电力价格也出现了比较大的一个扭曲。 发言人03:09 我们看到最近，今年以来这个各类的这种文件都在强调电力市场化改革。那这个改革应该怎么改？未来应该是什么样的一个情况？这就是我们这篇报告的一个整体的初衷。这篇报告是我们团队的朱丽贤朱老师系统性的完成的。 发言人03:26 他本身除了这篇报告之外，他在前期对于整个电力架构体系器，包括我们的四个电量的一个价值，包括我们海外的这种在比如说以德国为例，有大量的新能源电的一个情况下，他们的电价体系和机制是什么样，去实现这种市场化和经济化的一个情况，整体都做了一个非常系统的一个梳理。所以今天的时间也是后面交给他，由他来进行一个系统的汇报。各位领导，后面有问题我们也可以再进一步的讨。 发言人03:56 好的，谢谢蔡老师。各位领导大家晚上好，我是新政公务的研究员朱一想。今天给大家汇报一下我们新型电力体系电价篇的第二篇，从长协到现货电价演绎怎么看？之前就是我们的第一篇电价报告，主要是系统梳理了电价的四个部分的构成。从电力价值的角度是可以分成电量电价、容量电价、辅助服务收益还有环境价的。这一篇的话我们就会更加聚焦到电量电价，因为就是从电厂的一个度电收入来看，这块依旧还是要占到90%左右。国内电力体系就是从计划到市场的一个改革过程，也主要是围绕着这块进行，所以电量电价，也就是大家所说的上网电价。 发言人04:46 具体是怎么签订的，怎么变化的？是现在市场可能就是大家比较关心的。增量现在再细分的话，通常是两种市场化的签订方式，就是长协和现货，那么长期的定位占比大概是要提前锁定90%左右的。那它的定价也是提前锁定，并且是有一个上下涨幅的限制。主要的目的就是稳定发用电，而现货的定价基本上就是随 行就市了，而且涨跌的空间会更大一些，更加市场化。 发言人05:21 随着我们国内电力体系市场化改革的推进，现货的重要性是越来越凸显了，未来的比例也有可能会进一步放开，那么它跟长协是怎么衔接的？现货定价的一个核心因素有哪些？包括现在大家比较关心的现货对于长协价格的影响，现货对于火电和绿电的影响，包括综合电价未来的一个变化趋势会不会大幅下降，这些就是我们这篇报告想要去尝试回答以及分析的内容。 发言人05:55 接下来的话我会分四个部分一一展开。首先第一个部分的话，还是先跟大家一起回顾一下，国内电力市场交易体系的一个构成。然后第二和第三部分是从定价机制的原理出发，看一下现货定价的一个因素，包括现在各省运行的一个情况。 发言人06:15 第四部分的话主要是探讨几个有关于定价趋势的话题，以及我们这篇报告的最后也是附上了电力市场化改革的一个简单复盘，包括火电、水电、绿电、核电的电价机制，那么活动的话就是容量电价加电量电价加容量电价加辅助服务收益。水电的话就更偏一厂一价，主要的话就是落地端电价倒推，然后市场化，省内的市场化电价，然后包括合同电价。所以我们最后也是附上了长电、养老、江华水各个电站的一个电价机制。然后利润的话就是保障收购的一个电价，然后再加上市场化电价并行。然后今年市场化的比例应该是要超过50%了。然后核电的话就是部分核准电价，部分市场化交易。而最终实际的一个结算结果还是以核准电价为主，这个是一个简单的概括了。然后具体电源的电价如果说需要的话，可以后面我们再做一个交流。 发言人07:17 这里的话我就先主要汇报一下有关于现货和长鞋的一个内容。首先就是第一部分，我们就先来简单回顾一下电力交易体系的一个架构。其实刚才也提到了，就是国内的电改它是以市场化为主线的。目前的一个交易架构是由市场和计划两个部分构成，计划的部分比较少，它主要就是居民农业，包括一些其他的公益性的事业用户，仍然还沿用着之前政府核定的一个目录电价，而是属于优先用电。相对应就是发电侧也会有一些低价的保障性的电源去给它提供电量，这个就是，留存的一个计划变的部分，之后的话是从21年开始，就是1439号文之后，工商业用户的话就全部进入到市场了，也就是我们这张图的下面的这个部分。 发言人08:13 对应发电侧的话，主要就是已经全部入市的煤电，然后以及部分入市的风光水河这些电源。那么电价就是通过竞价形成的，这个电就是电场上电价的定价，它又有几种分类，如果说我们是按时间维度来分的话，是可以分成延长线、日常写、日前现货、实时现货。如果是从交易的途径上来说的话，有三种。如果是一些用电规模比较大有交易能力的用户的话，是可以跟电厂去直接交易的。然后一些中小用户的话，想要去减少一些交易风险，那么他们可能会委托售电公司去交易。以及还有一些没有直接从市场里面去买电的工商业用户，可以通过就过度的通过电网去代理购电，但是这个代购店的价格也是会随市场去波动的，这个是第二种分类。 发言人09:08 然后第二个的话就是，从交易方式上来看的话，也是有三种分类。就是主要分成双边的协商挂牌，还有集中竞价。双边协商的话就是说买卖双方他们去博弈，然后对定量电价达成一致之后，就可以到电力交易中心去登记合同。挂牌有点类似，就是买卖双方在交易平台上去发布这自己的一个电量和电价的信息。如果双方都觉得不管曲线价格都合适的话，那就会互相摘牌达成交易。这两种的话都是店员各自跟用电主体去签合同，就不是所有的店员同台竞价出新了。像第三种就是集中交易的话就不太一样，它是所有的店员都在平台上去报量报价，然后交易平台在中间去匹配成匹配成交，这个就是我们整个电力交易的一个大体的一个架构。 发言人10:06 然后下面的这张图的话，主要是展现工商业用户终端电价的一个构成。我们刚才讲的就是上网电价，其实就是这里的第一环，就是第一项。一般来说集中是每度电3到5毛钱，然后自上而下的话，因为要通过电网，所以还有就是线损费用、收费电价、系统运行费用、政府基金和附加。这些全部加起来之后，最后就构成了工商业用户的一个问卷价格。右边的话我们是以浙江和安徽七月份的一个代理购电为例。 发言人10:37 然后可以看一下这个终端电价的一个构成。一般来说的话，上网电价是要占到60%到65%，线损的话是2%到3%，输配电价的话大概是25%到30%，系统运行费用是3%到6%。最后政府基金和附加的话是占 4%左右，大概就是这样的一个构成，所以这个就是我们可能对于电力交易架构的一个简单回顾。 发言人11:05 然后接下来第二部分的话，我们就讲一下长协和现货这两种合同的一个衔接方式，以及现货它的一个核心 的定价因素。目前我们国家为了去稳定生产，稳定用电，其实是要求各地的煤电企业以及市场化的用户黏度的长协电量要占到上年上网电量和用电量的80%的。然后之后的话通过季度、月度、月内、长线去补签到90%。 发言人11:37 对于两者的衔接方式，可以看下面这张图，就是说长协合约的电量，它其实一般也会根据上一年的统调定的历史数据去分解曲线。因为一年当中三季度的用电是最多的，然后一季度是最少的，所以会按月去分配这个比例。然后在一个月里面，一般来说工作日的用电比较多，周末的用电比较少，所以会再有一个日度的分配比例。那最后的话在一天当中，因为也有风评股的一个用电规律和比例，所以也就是说比如我们总的签了1亿度电，但这一亿度电它其实是分配到每一个时段的。 发言人12:16 对于签订的长协价格来说的话，有两种可能。一种的话就是长协定量，它会按这个统一的价格做去结算。第二种的话就是定价，它也是分时的，就是用电高峰的时候价格高，用电低谷的时候价格低，那我们看到的长协是一个加权评分的结果。一般来说的话就是在现货目前比较成熟的省份会采取这种分时的电价。因为分频股现货电价差距还是比较大的。如果说长期都是一个电价的话，可能会有比较大的一个套空间。 发言人12:50 那我们再看右边的这张图，就是现货和长协的衔接。其实在最下面的这一块，就是我们刚讲的长协合同曲线，然后长协它是提前一年或者提前一个月绩去签，所以肯定会跟实际的用电曲线有有一定的偏差。这个时候就是通过现货去层层弥补了，那么先通过日前市场，那日前市场弥补的就是日前中标定量的曲线跟长期合同的一个偏差量，然后按日前的现货价格去结算。最后日前和实际发运量的一个偏差，就是到实时现货市场里面去解决，是按实时的一个现货定价去结算，所以说是这样一层一层互相弥补偏差的一个过程。所以说这对于电厂来说，它其实收益就是长期合约收益，然后再加上日前市场收益，最后再加上实时市场收益。 发言人13:45 那我们再从这个实际结算的一个方式上来看的话，目前就是现货普遍采用的是现货全电量结算，然后中长期价差合约的这种方式，意思就是说实际的一个现货出清曲线和价格就是按这个去全电量的结算收益的，然后其中中长期合约和这部分的一个定量，再去结算一下现货电价和长协电价的一个价差。所以其实未来长协更多有的是一个财务结算的意义，而不是实物性。我们在就是从交易的方式上来看的话，船型它会通 过双边挂牌集中交易去签合同，但是是以这个双方协商为主，也就是双方谈判的结果。那现货的话主要是主主要采用的就是集中市场的边际出清，那么就是完全实时交易的一个结果了，所以最后的交易定价肯定也是有区别的，就双边协商的定价相对来说波动性肯定是更小的。 发言人14:50 下面的这个的话是省间长协和现货的一个交易架构，那其实跟省内的主体结构是差不多的，省内也可以参考这个图，主要的区别，就是省监的市场化交易，更多是在政府间的一个框架协议的基础上的，一些增量的交易，然后包括基于富余的一个输出通道，然后省间现货区最大程度的促进省间的资源共享，这里我就不赘述了。以