铁矿周报：铁水调整加速，铁矿压力不减

核心观点及策略

• 需求端：钢厂盈利大幅下滑导致高炉检修数增多，铁水产量显著下降。上周247家钢厂高炉开工率降至80.21%（环比-1.07%，同比-3.59%），日均铁水产量231.7万吨（环比-4.92万吨，同比-11.90万吨）。
• 供应端：海外发运量小幅回升，澳洲发运量增加（环比+242.0万吨，其中对华发运量增加385.5万吨），巴西发运量减少（环比-193.7万吨）。到港量集中导致港口库存高位小幅调整，全国47个港口库存15633.96万吨（环比-56.35万吨），日均疏港量324.69万吨（环比+11.30万吨）。
• 总体分析：供需维持宽松格局，期价偏弱承压。参考区间650-780元/吨。
• 操作建议：空单持有或逢高做空为主。
• 风险因素：环境限产执行、海外矿山运行。

行情评述

• 上周铁矿石期货加速调整，受海外股市大跌和需求走弱影响，期现货大幅下挫。现货市场日照港PB粉报价763元/吨（环比-29元），超特粉625元/吨（环比-25元），价差138元/吨。
• 需求端数据：钢厂盈利下滑，高炉开工率、炼铁产能利用率、铁水产量均环比和同比下降。
• 供应端数据：澳洲发运量大幅增加，巴西发运量减少，全球发运总量环比+50.0万吨。
• 库存变化：港口库存小幅下降，疏港量增加。

行业要闻

1. 央行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，强调稳健货币政策需平衡短期与长期、稳增长与防风险等关系。
2. 1-7月中国货物贸易进出口总值24.83万亿元（同比增长6.2%），创历史同期新高。
3. 美国初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，就业市场回暖。
4. 7月中国出口钢材782.7万吨（环比-10.5%），进口铁矿砂10281.3万吨（环比+5.3%），1-7月累计进口同比增长6.7%。
5. 美联储9月降息概率较高，11月累计降息75-125个基点的概率合计92.2%。
6. 力拓集团与中国宝武合资铁矿项目将于2025年投产，最终年产2500万吨需数年时间。