铁矿周报：铁水调整加速，铁矿压力不减

2024年8月12日 铁水调整加速 铁矿压力不减 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 需求端：由于钢厂盈利大幅下滑，上周高炉检修数明显多于复产数，铁水产量降幅较大。上周247家钢厂高炉开工率80.21%，环比上周减少1.07个百分点，同比去年减少3.59个百分点，日均铁水产量231.7万吨，环比减少4.92万吨，同比减少11.90万吨。 供应端：海外发运量小幅回升，受船期影响上周到港船较为集中，到港量明显增加，由于疏港增加港口库存高位调整。上周澳洲巴西铁矿发运总量2535.9万吨，环比增加48.3万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存为15633.96，环比降56.35；日均疏港量324.69增11.30。 总体上，需求端，由于钢厂盈利大幅下滑，上周高炉检修数明显多于复产数，铁水产量降幅较大。供应端，到港强于发运，受船期影响上周到港船较为集中，到港量明显增加。由于疏港增加，港口库存高位小幅调整，供需维持宽松格局，期价偏弱承压运行，参考区间650-780元/吨。 操作建议：空单持有或逢高做空为主 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3277 -102 -3.02 8984688 3251199 元/吨 SHFE热卷 3430 -95 -2.70 2661549 1185940 元/吨 DCE铁矿石 741.5 -37.5 -4.81 2289991 431078 元/吨 DCE焦煤 1391.5 -34.5 -2.42 570567 193909 元/吨 DCE焦炭 1966.0 -50.0 -2.48 106072 37923 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石期货加速调整，海外股市大跌情绪不佳，叠加铁矿需求走弱，期现货大幅下挫。现货市场，日照港PB粉报价763元/吨，环比下跌29，超特粉625元/吨，环比下跌25，现货高低品PB粉-超特粉价差138元/吨。 需求端，由于钢厂盈利大幅下滑，上周高炉检修数明显多于复产数，铁水产量降幅较大。上周247家钢厂高炉开工率80.21%，环比上周减少1.07个百分点，同比去年减少3.59个百分点；高炉炼铁产能利用率87.02%，环比减少1.85个百分点，同比减少4.01个百分点；钢厂盈利率5.19%，环比减少1.30个百分点，同比减少56.28个百分点；日均铁水产量231.7 万吨，环比减少4.92万吨，同比减少11.90万吨。 供应端，海外发运量小幅回升，受船期影响上周到港船较为集中，到港量明显增加，由于疏港增加港口库存高位调整。上周澳洲巴西铁矿发运总量2535.9万吨，环比增加48.3万 吨。澳洲发运量1810.2万吨，环比增加242.0万吨，其中澳洲发往中国的量1520.2万吨，环 比增加385.5万吨。巴西发运量725.7万吨，环比减少193.7万吨。本期全球铁矿石发运总量 3069.0万吨，环比增加50.0万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存为15633.96，环比降56.35；日均疏港量324.69增11.30。 需求端，由于钢厂盈利大幅下滑，上周高炉检修数明显多于复产数，铁水产量降幅较大。供应端，到港强于发运，受船期影响上周到港船较为集中，到港量明显增加。由于疏港增加，港口库存高位小幅调整，供需维持宽松格局，期价偏弱承压运行，操作上空单持有或逢高做空为主，参考区间650-780元/吨。 三、行业要闻 1.央行重磅发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，下阶段，稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境。 2.1-7月我国货物贸易进出口总值24.83万亿元，同比增长6.2%，进出口规模创历史同期新高。 3.美国截至8月3日当周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，表明美国就业市场有所回暖。 4.海关总署8月7日数据显示，2024年7月中国出口钢材782.7万吨，较上月减少 91.8万吨，环比下降10.5%；7月中国进口铁矿砂及其精矿10281.3万吨，较上月增加520.0万吨，环比增长5.3%；1-7月累计进口铁矿砂及其精矿71377.4万吨，同比增长6.7%。 5.据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为17%，降息50个基点的概率为83%。美联储到11月累计降息75个基点的概率为7.4%，累计降息100个基点的概率为45.8%，累计降息125个基点的概率为46.8%。 6.力拓集团铁矿业务首席执行官乔德表示，力拓集团与中国宝武钢铁集团在西澳皮尔巴拉地区西坡合资的铁矿项目将于2025年正式投产，但最终达到年产2500万吨的规模需要几年时间。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 200 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 400 4000 3500 0 -200 4000 200 0 3000 2022年11月2023年6月2024年1月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -400 3000 2022年11月2023年6月2024年1月 -200 图表3螺纹钢基差走势 200现期差(活跃):螺纹钢 400 图表4热卷基差走势 现期差(活跃):热轧卷板 100300 0 2022年11月2023年5月2023年11月2024年5月 -100 200 100 -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 0 2022年11月2023年5月2023年11月2024年5月 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 200 100 200 150 100 图表6铁矿基差走势现期差(活跃):铁矿石 500050 0 2022年11月2023年6月2024年1月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 0 2022年11月2023年5月2023年11月2024年5月 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 200 100 300050 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 250040 0 -100 -200 2000 30 1500 20 1000 50010 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-072022-012022-072023-012023-072024-01 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 023年9月22日2023年12月22日2024年3月22日2024年6月22日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2023年3月6日2023年8月6日2024年1月6日2024年6月6日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-06-202022-06-202023-06-202024-06- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-07-102023-11-102024-03-102024-07- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-09-302018-09-302022-09-30 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-09-152024-03-15 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-12-312023-05-312023-10-312024-03-31 500 0 2014-122016-072018-022019-092021-042022-11 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 350 300 250 200 150 100 2014-122016-072018-022019-092021-042022-11 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-122016-072018-022019-092021-042022-11 图表20上海线材螺纹终端采购量 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2023-042023-072023-102024-012024-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-07-312022-07-312024-0 图表21全国生铁粗钢日均产量图表22全国生铁粗钢当旬量 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值 500 400 300 200 100 2021-06-202022-06-202023-06-202024-06- 26000000 产量:生铁:当旬值 日均产量:生铁:全国:估计值 24000000 22000000 20000000 18000000 16000000 14000000 12000000 2021-0