双焦周报：供需宽松，悲观预期不减
供 需 宽 松 ， 悲 观 预 期 不 减 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/8/11 一、焦炭 焦炭行情展望 期现：截至8月9日，主力合约收盘价1966元，周环比-33。吕梁准一级冶金焦报1660元，周环比-100，日照准一级冶金焦出库价报1780元，周环比-60。焦炭第三轮提降落地，盘面位于第四轮提降位置，市场悲观情绪不减，仍有看跌预期。 利润：截至8月8日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利2元，利润周环比-19，其中，山西准一级焦平均盈利30元（-16），山东准一级焦平均盈利41元（-24），内蒙二级焦平均盈利-33元（-17），河北准一级焦平均盈利68元（-19）。 供需：截至8月8日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.5万吨，周环比-0.5。总产量预估-0.4至118.3万吨。焦企仍有利润，生产维持高位。47家钢厂日均铁水231.7万吨，周环比-4.9，折算焦炭需求118.3万吨，铁水下滑超预期，日均供需差环比+2.1至-0.04万吨。热卷产量大幅下降，铁水下滑明显，焦炭供需差大幅收敛。 库存：截至8月8日，焦炭总库存825.4万吨，周环比-2.8万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存67.1万吨，周环比+10.8，247家钢厂焦炭库存536.2万吨，周环比-6.9。港口库存222万吨，周环比-6.7。焦炭库存小幅回落，整体仍处于低位，但需求下滑明显，钢厂可用天数有所回升。 观点：焦炭现货第三轮提降落地，盘面下跌处于第四轮的降幅位置，焦企利润虽有回落，但仍有盈利，生产力度不减，而螺纹和热卷减产明显，铁水超预期下滑，焦炭供需差大幅收敛，开始走向宽松。钢厂不断控制到货情况，使得焦企开始累库，鉴于当前供需和利润情况，预计后市焦炭仍有继续提降可能，建议继续做空为主。 现货提降三轮，盘面提降四轮 截至8月9日，主力合约收盘价1966元，周环比-33。吕梁准一级冶金焦报1660元，周环比-100，日照准一级冶金焦出库价报1780元，周环比-60。焦炭第三轮提降落地，盘面位于第四轮提降位置，市场悲观情绪不减，仍有下跌预期。 焦企利润回落，但尚未亏损 截至8月8日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利2元，利润周环比-19，其中，山西准一级焦平均盈利30元（-16），山东准一级焦平均盈利41元（-24），内蒙二级焦平均盈利-33元（-17），河北准一级焦平均盈利68元（-19） 钢厂利润持续回落，盈利率大幅走弱 钢厂盈利率继续回落。 主力合约基差基本平水 主力合约基差平水，远月合约基差继续收敛。 月差仍以升水为主，但近期有所收敛 铁水继续大幅下滑，焦炭供需宽松 截至8月8日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.5万吨，周环比-0.5。总产量预估-0.4至118.3万吨。焦企仍有利润，生产维持高位。47家钢厂日均铁水231.7万吨，周环比-4.9，折算焦炭需求118.3万吨，铁水下滑超预期，日均供需差环比+2.1至-0.04万吨。热卷产量大幅走弱，铁水下滑明显，供需差大幅收敛。 焦炭总库存环比小幅回落，总量仍在低位 截至8月8日，焦炭总库存825.4万吨，周环比-2.8万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存67.1万吨，周环比+10.8，247家钢厂焦炭库存536.2万吨，周环比-6.9。港口库存222万吨，周环比-6.7。 钢厂到货有所好转，可用天数有所回升 截至8月8日，焦炭总库存825.4万吨，周环比-2.8万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存67.1万吨，周环比+10.8，247家钢厂焦炭库存536.2万吨，周环比-6.9。港口库存222万吨，周环比-6.7。 三、焦煤 焦煤行情展望 期现：截至8月9日，主力合约收盘价报1391元，较上周-35。产地煤价继续回落，其中山西吕梁低硫肥煤价格下降100元，乡宁低硫瘦煤价格再度下调50-70元。内蒙古乌海和棋盘井地区低硫肥煤下跌60元，山东地区炼焦煤市场偏弱运行，区域内煤矿气煤累库压力较大，价格承压再度下调50元。澳洲准一线焦煤远期报价于FOB215美金左右，折算国内到港价含税价约1914元。蒙煤市场成交冷清，贸易商心态转差，本周蒙5长协原煤价格降至1220-1230元。 供给：截至8月9日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+1.8至897.9万吨，精煤产量周环比+1至467.4万吨。部分大矿产量有所提高，整体供应继续增加。 需求：截至8月8日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.5万吨，周环比-0.5。总产量预估-0.4至118.3万吨。焦企仍有利润，生产维持高位。247家钢厂日均铁水231.7万吨，周环比-4.9，需求进一步回落。 库存：截至8月8日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+31.6至3360.1万吨。其中，523家矿山库存环比+18.7至529.5万吨，110家洗煤厂环比+5.1至86.9万吨，全样本焦化厂环比-49.5至844.4万吨，247家钢厂环比-1.5至722.8万吨，16港环比+40.4至879.5万吨，甘其毛都口岸环比+18.3至297万吨。焦煤总库存再度增加，上游累库明显。 观点：国内煤矿产量继续回升，蒙煤通关高位波动，整体供给仍在回升，下游焦化厂生产平稳，但钢厂检修超预期，影响铁水继续走弱，焦煤供增需减，基本面偏宽松。焦企第三轮提降落地，对高价煤持抵触心态，焦企多按需少量采购，但煤矿降价后出货仍不畅，贸易环节观望居多，线上竞拍成交均不同程度下跌，整体看，市场悲观情绪不断蔓延，后市仍有降价预期，建议继续做空为主。 国内煤价继续承压下跌，山西地区价格补跌明显 截至8月9日，主力合约收盘价报1391元，较上周-35。山西吕梁低硫肥煤价格下降100元，乡宁低硫瘦煤价格再度下调50-70元。内蒙古乌海和棋盘井地区炼焦煤市场延续下跌，低硫肥煤下跌60元，山东地区炼焦煤市场偏弱运行，区域内煤矿气煤累库压力较大，价格承压再度下调50元。澳洲准一线焦煤远期报价于FOB215美金左右，折算国内到港价含税价约1914元/吨。蒙煤市场成交冷清，贸易商心态转差，本周蒙5长协原煤价格降至1220-1230元。 主力合约基差窄幅波动 截至8月9日，主力合约收盘价报1391元，较上周-35，蒙5沙河驿报价1441元，较上周-102。09主力合约基差贴水50元。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 主产地产量继续回升 截至8月9日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+1.8至897.9万吨，精煤产量周环比+1至467.4万吨。部分大矿产量有所提高，整体供应继续增加。 蒙煤通关高位运行 进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关4天，日均通关988车，较上周同期日均通关减少152车，8月6日因海关网线损坏，影响当日口岸通关量骤减。 焦炭产量维持高位，但铁水下降超过预期 截至8月8日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.5万吨，周环比-0.5。总产量预估-0.4至118.3万吨。焦企仍有利润，生产维持高位。247家钢厂日均铁水231.7万吨，周环比-4.9，需求进一步回落。 上游煤矿继续累库，降价压力不断增加 截至8月8日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+31.6至3360.1万吨。其中，523家矿山库存环比+18.7至529.5万吨，110家洗煤厂环比+5.1至86.9万吨，全样本焦化厂环比-49.5至844.4万吨，247家钢厂环比-1.5至722.8万吨，16港环比+40.4至879.5万吨，甘其毛都口岸环比+18.3至297万吨。焦煤总库存继续增加，上游累库明显。 主焦煤库存压力开始增加27 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
