地产收储政策积极推进，看好建筑央国企行情持续

2024年08月12日 建筑 地产收储政策积极推进，看好建筑央国 投资评级领先大市-A 维持评级 证券研究报告 行业周报 企行情持续 首选股票目标价（元）评级 本周投资建议： 建筑 沪深300 34% 24% 14% 4% -6% -16% -26% 2023-082023-122024-042024-08 行业表现 本周地产端政策迎来优化，8月7日，深圳市安居集团有限公司宣布拟开展收购商品房用作保障性住房工作，征集房源条件为处于交通便利、配套设施较为齐全的区位，原则上项目（房源）主力户型面积应满足深圳市保障性住房户型、面积（65平方米以下）要求，同时要求生活便利和手续齐全。 本周中国人民银行发文称，支持住房租赁产业可持续发展，盘活存量去库存助力启动住房租赁业。我国房地产市场目前仍处于深度调整期，需要通过盘活存量去库存培育住房租赁产业，近期央行在原租赁住房贷款支持计划基础上，完善推出了保障性住房再贷款。通过市场化方式，助力实现三大功能：1）支持住房租赁产业发展；2）增加保障性住房供给；3）与保交房和“白名单”机制形成合力，降低房地产市场风险水平。 未来随央行持续调动市场化机构积极性，吸引更多社会资金投入，支持存量商品房去库存，房地产库存或将加速去化，地产行业下行态势改善可期。此外，随房地产市场定价逐步趋于理性，租赁需求进一步释放，租售比有望得到改善，住房租赁企业运营能力不断提升，住房租赁市场或将实现商业化可持续发展。 近期建筑央企板块市场表现较为稳健，年初至今央企板块涨幅为14.04%，其中中国建筑、中国交建年初至今涨幅均超过15%。7月底，政治局会议财政定调积极，提出加强逆周期调节，加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，1-7月专项债发行同比放缓，后续有望持续提速，为基建投资增长带来驱动，持续看好基建政策+基本面改善预期驱动下，建筑央国企作为安全资产的市场表现。 8月6日，发改委、国家能源局等三部门联合印发《加快构建新型电力系统行动方案(2024-2027年)》，围绕规划建设新型能源体系、加快构建新型电力系统的总目标，坚持清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同等基本原则，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力，要求在2024-2027年重点开展展9项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效。新型电力系统建设作为一项系统性工程，需要源网荷储各环节统筹推进、电力行业各方面协同配合，下一步，发改委、国家能源局等将建立健全工作机制，统筹推进全国新型电力系统建设，助力全面实现“双碳”目标，保障我国能源安全。建议关注：配网EPCO 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 5.5 3.2 -6.1 绝对收益 2.3 -5.9 -22.1 董文静 分析师 SAC执业证书编号：S1450522030004 dongwj@essence.com.cn 陈依凡分析师 SAC执业证书编号：S1450524080001 相关报告政治局会议定调助力基建稳 2024-08-04 投资，政策+基本面改善预期强劲，建议关注优质建筑央国企加大支持大规模设备更新， 2024-07-29 24Q2建筑持仓环比提升，建议关注优质央国企1-6月水利/铁路投资增速 2024-07-22 亮眼，三中全会财税/国企改革信号积极，持续推荐低估值优质建筑央国企万亿国债项目均已开工，加 2024-07-15 快轨交“四网融合”试点推广，建议关注水利/城市管网/轨交建设领域 chenyf4@essence.com.cn 地产政策初现成效6月销售2024-07-08数据亮眼，央企经营稳健海 外订单高增，持续看好低估 值建筑央国企表现 龙头苏文电能，布局分布式光伏和储能业务以及电力设备业务快速成长；分布式光伏建设和运营标的芯能科技，横向拓展用户侧储能运营及外销户用储能产品。 建议关注： 1）政治局会议财政定调助力基建稳投资，叠加国企改革推进，低估 值建筑央企有望充分受益：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国铁建； 2）建立健全重点行业碳排放核算机制，水泥/冶金产线改造力度有望加大，建议关注细分领域优质工程服务商：中材国际、中钢国际；3）核电景气度上行，行业资本开支有望持续提速，建议关注：中国核建； 4国企改革推进，未来央国企分红比例有望提升，高股息高分红标的投资价值凸显：中国建筑、隧道股份、安徽建工、中材国际； 中长期配置主线建议： 2024年基建投资稳增长基调持续，随万亿国债和超长期特别国债项目持续开工建设，地方政府专项债项目加快审核，实物工作量尽快形成，均有望支持全年基建投资增长。地产政策延续宽松基调，地产行业下行态势改善可期。建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。目前建筑行业基本面整体稳健，基建央企和地方基建龙头行业集中度持续提升，叠加国企改革、鼓励分红和市值管理持续推进，估值有望提升。建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企、国际工程优质标的及城中村改造相关板块： （1）低估值建筑央企：基建投资增长稳健，国企改革推进下，建筑 央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估 值提升，建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁及经营稳健的优质设计标的中交设计。 （2）优质地方国企：业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经 营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE表现亮眼，建议关 注：隧道股份、地铁设计。 （3）地产链设计标的：地产政策延续宽松基调，地产行业下行态势改善可期，前端优质设计标的有望迎来基本面改善和估值提升。建议 关注：华阳国际。 （4）出海优质龙头：国内基建增长趋稳态势下，出海企业有望打造业务长期成长新支撑点，建议关注海外业务占比高，海外订单持续增 长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际； （5）建筑+商业模式占优个股：区别于传统垫资的工程承包企业，制 造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的 经营指标改善和未来估值提升。建议关注：中材国际。 风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。 内容目录 1.行业动态分析：支持存量房去库存/优化增量住房，加快构建新型电力系统建设4 1.1.健全住房租赁金融支持体系，支持存量房去库存和优化增量住房4 1.2.围绕规划建设新型能源体系，加快构建新型电力系统建设4 2.市场表现：建筑行业下跌1.50%，装修装饰板块表现较优4 2.1.建筑行业一周行情4 2.2.重点关注标的6 3.公司公告7 4.行业新闻8 5.风险提示9 图表目录 图1.SW一级行业表现（%）5 图2.个股及子行业涨跌幅情况（%）5 图3.本周行业涨幅前五个股6 图4.本周行业跌幅前五个股6 图5.本周建筑行业市盈率后五个股6 图6.本周建筑行业市净率后五个股6 表1：国投证券建筑行业重点关注标的（WIND一致预期，截至8月9日）7 表2：本周订单公告8 表3：本周其他重大公告8 1.行业动态分析：支持存量房去库存/优化增量住房，加快构建新型电力系统建设 1.1.健全住房租赁金融支持体系，支持存量房去库存和优化增量住房 本周房地产端政策持续优化，8月7日，深圳市安居集团有限公司宣布拟开展收购商品房用作保障性住房工作，明确房源征集范围为深圳市（不含深汕特别合作区）范围内商品房性质的住宅、公寓、宿舍等，优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目（房源），征集房源条件为处于交通便利、配套设施较为齐全的区位，原则上项目（房源）主力户型面积应满足深圳市保障性住房户型、面积（65㎡以下）要求，同时要求生活便利和手续齐全。 中国人民银行发文称，要支持住房租赁产业可持续发展，盘活存量去库存助力启动住房租赁业。我国房地产市场目前仍处于深度调整期，需要通过盘活存量去库存培育住房租赁产业，近期央行在原租赁住房贷款支持计划基础上，完善推出了保障性住房再贷款。通过市场化方 式，助力实现三大功能：1）支持住房租赁产业发展。企业批量收购存量住房，形成团体购买力，收购价格折扣会进一步提升住房租赁产业投资回报和企业参与意愿。2）增加保障性住房供给。收购后的商品房可用作保障房配售或租赁，在加快盘活存量和市场去库存的同时，满足保障房需求。3）与保交房和“白名单”机制形成合力，降低房地产市场风险水平。房企自 愿参与，回笼的资金须用于保交楼项目和其他在建项目，将推动更多项目满足“白名单”条 件，改善房企资金状况。 未来随央行持续调动市场化机构积极性，吸引更多社会资金投入，支持存量商品房去库存，房地产库存或将加速去化，地产行业下行态势改善可期。此外，随房地产市场定价逐步趋于理性，租赁需求进一步释放，租售比有望得到改善，住房租赁企业运营能力不断提升，住房租赁市场或将实现商业化可持续发展。 1.2.围绕规划建设新型能源体系，加快构建新型电力系统建设 本周8月6日，发改委、国家能源局等三部门联合印发《加快构建新型电力系统行动方案 (2024-2027年)》，围绕规划建设新型能源体系、加快构建新型电力系统的总目标，坚持清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同等基本原则，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力，要求在2024-2027年重点开展展9项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效。主要内容包括：1）适应新能源快速发展需要，通过有序安排各类电源投产，同步加强送受端网架，提升送端功率调节能力，有效提高在运输电通道新能源电量占比；2）开展新增输电通道先进技术应用，优选一批电力规划明确的“沙戈荒”大基地和主要流域水风光一体化基地送出通道，在保障送出通道电力供应能力的前提下，开展新型交直流输电技术应用，实现高比例或纯新能源外送；3）在尖峰负荷问题突出或新能源消纳困难的地区实施高比例需求侧响应，实现典型地区需求侧响应能力达到最大用电负荷的5%或以上，着力推动具备条件的典型地区需求侧响应能力达到最大用电负荷的10%左右；4）结合电力保供、新能源发展等需求，利用当地源荷储资源，建设一批虚拟电厂；5）在用好常规调节措施的基础上，聚焦新型储能优化系统调节能力，同时探索应用一批新型储能技术。 新型电力系统建设作为一项系统性工程，需要源网荷储各环节统筹推进、电力行业各方面协同配合，下一步，发改委、国家能源局等将建立健全工作机制，统筹推进全国新型电力系统建设，助力全面实现“双碳”目标，保障我国能源安全。建议关注：配网EPCO龙头苏文电能，布局分布式光伏和储能业务以及电力设备业务快速成长；分布式光伏建设和运营标的芯能科技，横向拓展用户侧储能运营及外销户用储能产品。 2.市场表现：建筑行业下跌1.50%，装修装饰板块表现较优 2.1.建筑行业一周行情 一周行业涨跌幅。本周（8.5-8.9）建筑装饰行业（SWI）下跌1.50%，强于深证成指（-1.87%），沪深300（-1.56%）；弱于上证综指（-1.48%）本周表现。周涨幅在SW30个一级行业中位 居第17位，行业排名较上周（第2位）明显下降。分子板块看，除了装修装饰（+2.46%）、园林工程（+0.33%）之外，其余子板块均呈不同幅度下跌，其中工程咨询服务跌幅最大（-3.75%）。 房地产食品饮料建筑材料轻工制造美容护理社会服务煤炭 纺织服装商业贸易医药生物石油石化传媒 农林牧渔化工 银行环保 建筑装饰 电气设备公用事业钢铁 交通运输非银金融机械设备家用电器有色金属汽车 通信电子 国防军工 3.26 3.10 1.29 0.82 0.62 0.62 0.45 0.25 0.09 -0.41 -0.42 -0.76 -0.98 -1.00 -1.04 -1.48 -1.50 -1.50 -1.60 -1.69 -2.31 -2.31 -2.55 -2.84 -2.85 -3.23 -3.73 -3.81 -4.49 -4.63 计算机 招标股份建科院 *ST广田中岩大地国