7月新能源乘用车渗透率达51.1%，新车周期开启有望刺激需求释放

投资要点 投资建议：7月新能源乘用车渗透率再创新高，批发端渗透率达48.1%，同比提升12.4pp，零售端渗透率达51.1%，同比提升15pp，开年以来优化电车使用环境、以旧换新等多套政策组合拳效果开始显现，伴随以旧换新持续推进以及下半年新车供给增加，看好后续车市表现。此外，享界S9旗舰轿车正式发布，华为车型矩阵再度完善。该车型搭载ADS3.0，充分满足消费者对豪华与智驾的需求，上市72小时大定突破4800台，后续表现仍值得期待。投资机会方面，建议关注以旧换新政策持续推进给行业带来的向上机会；建议关注华为高阶智能驾驶3.0版本上市以及享界S9给智能驾驶板块、华为产业链带来的机会；此外，建议关注天然气重卡板块机会以及《关于实施老旧营运货车报废更新》政策持续推进带来的重卡置换需求释放机会。 乘用车：乘联会数据，7月乘用车零售172.0万辆，同比下降2.8%，环比下降2.6%，今年累计零售1,155.6万辆，同比增长2.3%；7月乘用车批发196.5万辆，同比下降4.9%，环比下降9.4%，今年累计批发1371.4万辆，同比增长4.4%，伴随以旧换新政策持续推进，新车型供给增加，后续汽车行业需求有望回暖。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技 （300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰 （603035）、拓普集团（601689）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）、森麒麟（002984）。 新能源汽车：乘联会数据，7月新能源车市场零售87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%，今年累计零售498.8万辆，同比增长33.7%；7月新能源乘用车批发量达94.5万辆，同比增长27.6%，环比下降3.6%，今年累计批发556.2万辆，同比增长29.8%。渗透率方面，批发端渗透率高达48.1%，同比+12.4pp，零售端渗透率高达51.1%，同比+15pp。我们认为，智能化与以旧换新等政策成为提升新能源渗透率的重要刺激因素，新能源产业链相关标的有望受益。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信 （301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：8月6日华为与北汽联合打造享界S9旗舰轿车正式发布，Max/Ultra版售价分别为39.98/44.98万元，新车搭载ADS3.0进军豪华轿车市场，华为车型矩阵得到进一步完善。主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份 （601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：中汽协数据，7月重卡（含底盘、牵引车）销量为5.83万辆（企业开票数口径），环比下降18%，同比下降5%；1-7月我国重卡累计销量为54.98万辆，同比增长2%。市场格局方面，1-7月重卡市占率前五企业分别是中国重汽、一汽解放、陕汽集团、东风汽车、福田汽车，市场份额分别为27.61%、20.74%、16.28%、16.28%、7.65%，市场格局保持相对稳定。燃气重卡方面，截止7月31日，国内液化天然气市场价为4632.7元/吨，同比上涨18.0%，环比上涨3.5%，当前汽柴比为0.6，即便气价有较大提升，但汽柴比低于0.7，天然气重卡仍具备一定经济性优势。建议持续关注天然气重卡板块以及《关于实施老旧营运货车报废更新》政策持续推进给存量市场带来的机会。推荐标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业 （002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5039.24点，下跌3.2%。沪深300指数报收3331.63点，下跌1.6%。子板块方面，乘用车板块下跌3.5%；商用载客车板块下跌7.6%；商用载货车板块下跌4.6%；汽车零部件板块下跌2.6%；汽车服务板块下跌8.3%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第5位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，8.5-8.9） 图2：行业走势排名（8.5-8.9） 估值上，截止8月9日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为19倍，较前一周下跌3%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是金固股份、航天科技、九号公司-WD、春风动力、福耀玻璃；跌幅前五依次是北巴传媒、北汽蓝谷、江铃汽车、兴民智通、海马汽车。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（8.5-8.9） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（8.5-8.9） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌1.2%，铜价下跌2.7%，铝价上涨0.1%，天然橡胶期货价格上涨1%，布伦特原油期货价格上涨3.7%，浮法玻璃价格下跌0.5%。截止7月31日，液化天然气价格为4632.7元/吨，同比+18.0%，环比+3.5%，汽柴比为0.6。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 2024年7月新能源乘用车国内月度零售销量首次超过燃油乘用车。2024年7月，全国乘用车市场零售汽车172万辆，同比下降2.8%，环比下降2.6%，其中，7月常规燃油乘用车零售汽车84万辆，同比下降26%，环比下降7%，7月新能源乘用车市场零售汽车87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%。（来源：乘联会） 2024年7月汽车出口46.9万辆同比增长19.6%。分车型看，7月乘用车出口39.9万辆，同比增长22.4%，环比下降1%；商用车出口7万辆，同比增长5.8%，环比下降13.9%。1-7月，汽车出口326.2万辆，同比增长28.8%。分车型看，乘用车出口273.8万辆，同比增长30.1%；商用车出口52.4万辆，同比增长22.6%。（来源：中汽协） 三部门：研究完善电动汽车充电分时电价政策，探索放电价格机制。国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。 加强电动汽车与电网融合互动。充分利用电动汽车储能资源，全面推广智能有序充电。 支持开展车、桩、站、网融合互动探索，研究完善电动汽车充电分时电价政策，探索放电价格机制，推动电动汽车参与电力系统互动。（来源:财联社） 上海：计划到2027年底前上海市公交车、出租汽车全面实现新能源化。上海市发改委等部门印发《上海市交通领域大规模设施设备更新专项工作方案（2024-2027年）》。 其中提到，计划到2027年底前，上海市公交车、出租汽车全面实现新能源化，年均更新车辆超过总量的9%，累计更新公交车6200辆、出租汽车1.1万辆；基本淘汰机场港口内使用的国Ⅱ排放标准及以下的非道路移动设备和国Ⅳ排放标准及以下的非道路移动车辆，累计更新或新增非道1600台；全面淘汰国Ⅲ排放标准柴油营运货车，基本淘汰国Ⅳ排放标准柴油营运货车，累计更新或新增货车5万辆；累计更新或新增飞机200架左右、船舶120艘以上；累计实施交通基础设施养护整治工程80项左右。（来源：财联社） IDC：预计到2027年全球汽车半导体市场规模将超过880亿美元。IDC研报指出，随着高级驾驶辅助系统（ADAS）、电动汽车（EVs）以及车联网（Connections）的普及，对高性能计算芯片、图像处理单元、雷达芯片及激光雷达传感器等半导体的需求正日益增加，为汽车半导体行业带来新的增长机遇。IDC预计，到2027年，全球汽车半导体市场规模将超过880亿美元。随着单车半导体的价值不断增长，半导体企业在汽车产业链中的关注度和重要性进一步提升。（来源：财联社） 英国汽车行业协会下调2024年全年销量预期。据路透社报道，8月5日，英国汽车制造商和贸易商协会（SMMT）下调了对英国2024年新车销量的预测，称电动汽车私人零售市场的需求疲软是一个首要问题。根据SMMT最新的预期，英国今年的新车销量预计为197万辆，低于此前预测的198万辆，并将纯电动汽车的年度市场份额预期从此前的19.8%下调至18.5%。（来源:盖世汽车） 欧盟所有成员国或都将支持对中国进口电动汽车加征关税。由于中国纯电动汽车在欧洲的市场份额正在迅速增长，欧盟成员国已经意识到保护欧盟汽车行业的必要性。据外媒报道，欧盟贸易专员Valdis Dombrovskis表示，今年11月前，欧盟所有27个成员国预计都将支持欧盟委员会对从中国进口的电动汽车加征最高达38%的关税。（来源：盖世汽车） 泰国批准对汽车零部件合资企业的激励措施。据路透社报道，8月8日，泰国投资委员会（BOI）表示，泰国已批准一系列激励措施，以大力倡导国内和国外公司合资生产汽车零部件。新合资企业以及已经享受优惠但正在转型为合资企业的现有零部件制造商，如果在2025年底前提出申请，则均有资格额外获得两年的免税优惠，但总免税年限不得超过八年。（来源：盖世汽车） 本田汽车拟进一步缩小在华总产能，将增加纯电动车产能。本田公司8月7日透露，拟把在华汽车年产能进一步减少20万辆，正在就此展开协调。本田此前已表示减少5万辆，削减规模总计将达25万辆。据悉，其中原因是与当地厂商的竞争趋于激烈，销量低迷。今年1-7月，本田在中国的终端汽车累计销量为468473辆，同比减少24.4%。 按照计划，本田目前在华的149万辆年产能预计降至124万辆左右。其中，本田拟把以汽油车为主的现有产能减少49万辆，另一方面将增加年内开工的两家纯电动汽车工厂的24万辆。（来源：财联社） Group1推出全球首款18650钾离子电池，可替代锂电池。据外媒报道，先进电池技术公司Group1宣布推出全球首款圆柱形18650尺寸的钾离子电池（KIB），以在汽车领域中与LFP电池竞争。该电池可作为一种可持续、高效且经济实惠的解决方案，不含镍、钴、铜和锂等关键矿物。（来源：盖世汽车） 2.2公司新闻 表1：主要车企7月销量情况（万辆） 懂车帝零售销量排行榜） ST曙光：公司公告，辽宁曙光汽车集团股份有限公司全资子公司丹东黄海汽车销售有限责任公司近期与阿根廷琳达艾莉斯股份有限公司（LINDAARES S.R.L ARGENTINA）签署《合作框架协议》。经双方友好协商，就双方在阿根廷成立“合资公司”并建立汽车组装工厂，组装丹东黄海汽车销售有限责任公司汽车产品，并向阿根廷及南美其它市场进行销售、服务等相关事宜达成共识。（来源：公司公告） 玲珑轮胎：公司公告，为了进一步推动公司全球化产业布局，增加市场份额，推进高质量发展，提升企业综合竞争力，山东玲珑轮胎股份有限公司于2024年8月8日召开第五届董事会第十八次会议，审议通过《关于公司开展境外（塞尔维亚）投资扩建项目的议案》。本项目建设地点位于塞尔维亚兹雷尼亚宁市东南自贸区内，拟在厂区现有的土地内进行建设，现状厂区总用地面积130公