光伏行业周报：硅料成交价格重心小幅上移，美国电池组件

硅料成交价格重心上移，8月组件排产环比改善。（1）硅料：前期价格筑底，近期成交水平小幅回升。据InfoLink数据，8月初硅料价格范围从36-39元/kg提升至37-42元/kg。由于此前硅料价格长期低于现金成本，进入三季度以来硅料企业进行了大规模减产，导致低价和整体报价范围变化。后续价格是否能触底反弹，仍需时间验证。（2）硅片：本周价格持稳，走势相对疲软。210N、210RN硅片受终端需求萎靡影响有下行趋势，183N硅片价格也开始出现松动； 展望8月硅片价格仍将受到硅料供需影响。供给端来看，据SMM数据，8月硅片排产预计增至57GW左右，环比7月改善。（3）电池：银点价格回落成本压力减缓，价格整体持稳。当前电池价格基本维持稳定，价格范围维持在约0.29-0.30元/W，仍处于亏损状态，预期下行空间有限。供应端来看，8月P型电池排产量下降，许多企业仍在针对N型产线提产放量。（4）组件：本周组件价格小幅松动，8月排产环比改善。受国内集中式项目价格影响，中后段厂家让利价格下探。需求方面，暂时尚未有明显回升迹象，国内大项目有望在8月拉动需求，海外需求整体平稳。据InfoLink Consulting预计，8月组件排产约52GW，环比+12%。 美国电池组件进口维持高增，电池进口增速明显高于组件。据美国海关数据，2024年6月美国电池组件进口量为6.95GW，同比增长61.4%，环比减少3.1%；其中组件进口5.76GW，同比增长43.0%，环比减少0.9%，占电池组件总进口量83%；电池进口1.18GW，同比增长331.9%，环比减少12.5%，占电池组件总进口量17%。2024年1-6月，美国电池组件累计进口量为37.8GW，同比增长47.0%；其中组件和电池进口量分别为32.58/5.22GW，占总进口量的比例分别为86%/14%。随着供应链问题逐渐改善、IRA法案细则落地，美国光伏装机快速增长。据SEIA数据，24Q1美国新增光伏装机11.8GW，同比+79%，环比-10%；其中24Q1地面电站新增装机9.8GW，同比+135%，环比-7%。部分企业布局美国组件产能，电池进口占比预计将进一步提升。6月电池进口增速明显快于组件，占比提升至17%，同比+11pct，环比-2pct。今年5月，美国商务部宣布对原产于柬埔寨、马来西亚、泰国和越南四国的晶体硅光伏电池(无论是否组装成组件)展开新一轮反倾销和反补贴调查，考虑美国对东南亚关税政策的不确定性，倒逼部分企业赴美布局组件产能，美国电池进口占比或将进一步提升。 光伏产业链价格： 主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价39/36元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶P型硅片平均价1.25/1.70元/片，环比上周持平/持平；182-183.75mm/182*210mm/210mm单晶N型硅片平均价1.10/1.25/1.55元/片，环比上周持平/持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.29/0.29元/W，环比上周持平/持平。182*182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.76/0.78元/W，环比上周-2.6%/-2.5%。本周182-183.75mm TOPCon双玻组件价格报0.82元/W，环比上周-1.2%； 210mm HJT双玻组件价格报0.95元/W，环比上周持平。 辅材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报23.25元/m²，环比上周-2.1%； 2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报13.75元/m²，环比上周-3.5%。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报6.10元/m²，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报6.73元/ m²，环比上周持平；POE胶膜价格报10.70元/m²，环比上周持平。 投资建议：（1）库存持续去化，新兴市场向好，需求预期向好的逆变器环节。 建议关注德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技、阳光电源、上能电气、禾迈股份、昱能科技等。（2）龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福斯特、中信博、意华股份、福莱特、信义光能、聚和材料、帝科股份等。 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 一、硅料成交价格重心小幅上移，美国电池组件进口维持高增 （一）硅料成交价格重心上移，8月组件排产环比改善 （1）硅料：前期价格筑底，近期成交水平小幅回升。据InfoLink数据，8月初硅料价格范围从36-39元/kg提升至37-42元/kg。由于此前硅料价格长期低于现金成本，进入三季度以来硅料企业进行了大规模减产，导致低价和整体报价范围变化。后续价格是否能触底反弹，仍需时间验证。 （2）硅片：本周价格持稳，走势相对疲软。210N、210RN硅片受终端需求萎靡影响有下行趋势，183N硅片价格也开始出现松动；展望8月硅片价格仍将受到硅料供需影响。供给端来看，据SMM数据，8月硅片排产预计增至57GW左右，环比7月改善。 （3）电池：银点价格回落成本压力减缓，价格整体持稳。当前电池价格基本维持稳定，价格范围维持在约0.29-0.30元/W，仍处于亏损状态，预期下行空间有限。供应端来看，8月P型电池排产量下降，许多企业仍在针对N型产线提产放量。 （4）组件：本周组件价格小幅松动，8月排产环比改善。受国内集中式项目价格影响，中后段厂家让利价格下探。需求方面，暂时尚未有明显回升迹象，国内大项目有望在8月拉动需求，海外需求整体平稳。据InfoLink Consulting预计，8月组件排产约52GW，环比+12%。 （二）美国电池组件进口维持高增，电池进口增速明显高于组件 据美国海关数据，2024年6月美国电池组件进口量为6.95GW，同比增长61.4%，环比减少3.1%；其中组件进口5.76GW，同比增长43.0%，环比减少0.9%，占电池组件总进口量83%；电池进口1.18GW，同比增长331.9%，环比减少12.5%，占电池组件总进口量17%。2024年1-6月，美国电池组件累计进口量为37.8GW，同比增长47.0%；其中组件和电池进口量分别为32.58/5.22GW，占总进口量的比例分别为86%/14%。 随着供应链问题逐渐改善、IRA法案细则落地，美国光伏装机快速增长。据SEIA数据，24Q1美国新增光伏装机11.8GW，同比+79%，环比-10%；其中24Q1地面电站新增装机9.8GW，同比+135%，环比-7%。 部分企业布局美国组件产能，电池进口占比预计将进一步提升。6月电池进口增速明显快于组件，占比提升至17%，同比+11pct，环比-2pct。今年5月，美国商务部宣布对原产于柬埔寨、马来西亚、泰国和越南四国的晶体硅光伏电池(无论是否组装成组件)展开新一轮反倾销和反补贴调查，考虑美国对东南亚关税政策的不确定性，倒逼部分企业赴美布局组件产能，美国电池进口占比或将进一步提升。 图表1 24年6月美国电池组件进口6.95GW，同比+61%，环比-3% 图表2 2024年1-6月累计进口37.80GW，同比+47% 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数下跌0.73%，电力设备行业指数下跌1.50%。全市场31个申万一级行业中，9个子行业上涨，22个子行业下跌。涨跌幅前三的行业分别是房地产(申万（)3.26%）、食品饮料(申万)（3.1%）、建筑材料(申万)（1.29%）；涨跌幅后三的行业分别是电子(申万)（-3.81%）、国防军工(申万)（-4.49%）、计算机(申万)（-4.63%）。 图表3本周电力设备行业下跌1.50%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是光伏设备、电网设备、风电设备，涨跌幅分别为+1.40%、+0.06%、-3.04%；涨跌幅排名后三的行业分别是其他电源设备Ⅱ、电池、电机Ⅱ，涨跌幅分别为-3.11%、-3.58%、-5.04%。 图表4本周光伏设备上涨1.40%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为聆达股份（23.87%）、钧达股份（16.51%）、长城电工（16.51%）、青岛中程（13.14%）、航天机电（10.22%）。跌幅前五的公司分别为通达动力（-8.56%）、麦格米特（-9.18%）、蓝海华腾（-11.92%）、方正电机（-15.65%）、中电电机（-18.34%）。 图表5本周聆达股份上涨23.87% 图表6本周中电电机下跌18.34% 本周美股重点光伏公司中，涨跌幅前三为大全新能源（10.48%）、Sunrun（7%）、晶科能源（3.28%）；涨跌幅后三为Sun Power（-76%）、Solaredge（-16.27%）、阿特斯太阳能（-6.56%）。 图表7本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（8月9日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是国防军工、电子、计算机，PE（ TTM ）分别为44x、35x、31x；排名后三的行业分别是煤炭、建筑装饰、银行，PE（ TTM ）分别为11x、7x、6x。其中电力设备的PE（ TTM ）为19x。 图表8本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、风电设备、电网设备，PE（ TTM ）分别为33x、27x、22x；排名后三的行业分别是其他电源设备Ⅱ、电池、光伏设备，PE（ TTM ）分别为22x、18x、16x。 图表9本周电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在13x-57x之间。截至本周五，电力设备PE为19x，估值分位数为9.2%。分位数排在前三的行业为房地产（73.7%）、煤炭（65.4%）、钢铁（55.0%）； 排在后三的行业为建筑装饰（0.5%）、非银金融（0.5%）、计算机（0.1%）。 图表10截至8月9日，电力设备行业PE估值分位数为9.2% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为风电设备（64.4%）、电机Ⅱ（41.2%）、电网设备（20.2%）；排在后三的行业为光伏设备（11.5%）、其他电源设备Ⅱ（2.1%）、电池（1.9%）。 图表11截至8月2日，光伏设备行业PE估值分位数为11.5% 三、本周光伏产业链价格 据PVInfoLink、卓创资讯、索比咨询本周报价（8月5日-8月9日）： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报39.00元/kg，环比上周持平；多晶硅颗粒料价格报36.00元/kg，环比上周持平。 2）硅片：本周182-183.75mm单晶P型硅片价格报1.25元/片，环比上周持平；210mm单晶P型硅片报1.70元/片，环比上周持平。182-183.75mm单晶N型硅片价格报1.10元/片，环比上周持平；182*210mm单晶N型硅片报1.25元/片，环比上周持平；210mm单晶N型硅片报1.55元/片，环比上周持平。 图表12硅料价格走势（元/kg） 图表13硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周182-183.75mm单晶PERC电池片价格报0.29元/W，环比上周持平； 210mm单晶PERC电池片价格报0.29元/W，环比上周持平；182-183.75mmTOPCon电池片价格报0.29元/W，环比上周持平；182*210mmTOPCon电池片价格报0.29元/W，环比上周持平；210mmTOPCon电池片价格报0.29元/W，环比上周持平。 4）组件：本周182*182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.76/0.78元/W，环比上周-2.6%/-2.5%。 图表14电池片价格走势（元/W） 图表15 P型组件价格走势（元/W） 本周182-183.75mmTOPCon双玻组件价格报0.82