2024年二季度业绩点评，24Q2业绩稳中有升，HTS业务持续跑赢行业

固安捷（GWW.N）2024年二季度业绩点评报告，由东吴证券（香港）撰写。以下是对报告主要内容的归纳：

业绩概述

• 2024年第二季度：固安捷实现了稳定的业绩增长，总收入为4312百万美元，同比增长3.1%。营业利润为665百万美元，同比增长0.6%，每股收益达到9.76美元，同比增长5.2%。

• 毛利率与营业利润率：整体毛利率为39.3%，保持稳定。营业利润率则为15.4%，较上一季度微降40个基点。这主要是由于增加了市场营销和门店员工的支出，导致销售和管理费用上升。

业务亮点

• HTS业务：该业务继续保持稳健增长，2024年第二季度营收为3458百万美元，同比增长3.1%。目标是每年跑赢美国MRO行业营收增速约4-5%，2024年第二季度相比行业2.5-3.0%的增速略微领先。销量增长主要来自于中型客户，显示出中型客户具有更高的增长潜力。

• EA业务：虽然受到日元贬值的影响，EA业务仍实现了3.3%的同比增长，其中Zoro和MonotaRo的本地货币计价销售额分别增长8.7%和13.2%，但由于日元贬值，每日同比增速为-0.4%。营业利润同比下降6.2%，毛利率降至29.5%，主要由于产品和客户组合变动。

业绩指引调整

• 全年业绩指引：公司调整了2024年的全年业绩指引，预计同比增长约3.2%-5.2%，营业利润率约为15.3%-15.7%，EPS同比增长约3.6%-7.7%。这些指引相较于之前有所收窄。

投资观点

• 盈利预测：预计2024-2026年营收分别同比增长4.3%/6.1%/7.1%，归母净利润分别同比增长2.2%/9.6%/10.3%。PE分别为24.9/22.7/20.6倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 供应链中断、通胀、宏观经济波动、信息系统中断、信贷评级变动等风险被提及。

市场数据与财务预测

• 股价走势、市净率、流通股市值等市场数据被列出。
• 财务预测包括资产负债表、利润表和现金流量表，覆盖了未来几年的关键财务指标。

结论

固安捷在面对日元贬值和美国高息环境带来的挑战下，仍展现出稳健的业绩增长和市场份额的持续扩大潜力。尽管面临外部风险，公司通过规模效应和战略调整，有望进一步提升市场地位。