中报业绩优异，合同负债稳步提升

行动人教育公司中报业绩亮点及投资建议

公司业绩概览：

• 收入与盈利：24H1，公司实现收入3.89亿元，同比增长35.2%，归母净利润1.36亿元，同比增长29.2%，扣非后净利润1.36亿元，同比增长38.8%。公司分红计划为每10股派现10元，分红率高达86.7%。
• 收入结构：管理培训收入占比80.4%，管理咨询收入占比18.8%。
• 毛利率与费用率：综合毛利率为76.1%，较上年同期减少2.2个百分点。期间费用率整体下降，其中销售费用率减少2.4个百分点，管理费用率减少2.3个百分点，研发费用率减少1.2个百分点。
• 净利率：扣非后净利率为35.0%，较上年同期提高0.9个百分点。

主要亮点：

• 大客户战略成效：与包括郎酒、今世缘、艾比森等在内的多家知名企业建立合作，推动收入快速增长。
• 合同负债稳定增长：截至6月底，合同负债达到10.0亿元，环比增长3.2%，同比增长15.3%，显示公司业务前景良好。
• 成长性与股息率：在业绩增长的同时，公司还保持了较高的分红率，2023年股息率为5.2%，并在中报分红基础上计划三季报分红。

投资建议：

• 中报业绩优异：公司在中报中展现了稳健的增长势头，大客户战略实施效果显著，合同负债持续增长，加之高股息率，均为投资提供了积极信号。
• 盈利预测：预计24~26年净利润分别为2.82亿、3.59亿、4.56亿元，当前股价对应的估值分别为15x、11x、9x，估值具有吸引力。
• 评级维持：“买入”评级，鉴于公司业绩增长稳健、股息率高以及估值合理。

风险提示：

• 宏观经济影响：经济环境的变化可能对教育行业产生不利影响。
• 客户付费意愿：客户付费意愿的不确定性可能影响公司收入。

综上所述，行动人教育公司展现出强劲的业绩增长动力和稳定的财务表现，结合其大客户战略的成功执行、稳定的合同负债增长以及高股息率，使其成为值得长期关注的投资标的。投资者在考虑投资时，应综合考虑宏观经济环境、行业趋势以及公司自身的经营策略等因素。