商品期货早班车

2024年08月09日 星期五 商品期货早班车招商期货 基本金属 招商评论 铜 市场表现：昨日铜价震荡企稳运行。基本面：日元套息交易平仓市场流动性冲击缓和，昨日美国初领失业金人数低于预期衰退叙事缓和，外盘美股和比特币等风险资产大幅上行，金属夜盘整体反弹。供应端，铜矿紧张延续，废铜企业若8月15日奖补能按时下发，企业将恢复生产，但原料是前期采购带13%增值税发票。精废价差2300元附近。现货进口盈利500元左右。华东华南平水铜现货贴水10元和升水40元成交。交易策略：建议观望，等待明确企稳买入机会。风险提示：全球需求不及预期，流动性冲击下风险偏好下行。仅供参考。 锌 市场表现：昨日锌价2409合约收盘价较前一交易日-0.02%%，收于21,835元/吨。国内0-3月差80元/吨Contango，海外0-3月差55美元/吨Contango，华南，华东分别55、25元/吨贴水。基本面：原料问题暂未缓解，锌精矿加工费继续下调，冶炼厂积极抢购高富含矿为主，同时虽然市场上粗锌供应量增加，但因无其他金属富含，对冶炼厂经济效益较低，粗锌销售情况亦有下降，预计8月精炼锌产量难有增加，现货上虽然国内锌锭产量下降，但沪伦比值改善下进口锌锭流入量增加，多以港口直发到厂为主，锌锭去库或有放缓。消费上淡季影响延续，但国内经济刺激政策提振预期下，消费预期或有好转，关注消费环比情况。交易策略：综合来看，考虑到沪伦比值变化下供应端矛盾有所缓解，而实际消费较差，且宏观上海外有经济衰退预期，锌价有继续回落风险。 铅 市场表现：昨日铅2409合约较前一交易日收盘价+0.29%，收至17,345元/吨。国内0-3月差1,270元/吨Back。LME0-3月差54美元/吨Contango，华东升水710元/吨，精废价差200元/吨，挤仓风险在持仓手数下滑背景下持续回落。基本面：供应方面，废电瓶价格随铅价同步下跌，再生铅成本重组或将成立，同时再生铅与进口铅供应增加，供应端矛盾有所缓解。而铅消费旺季尚未启动，国内铅库存降至一年低位后回升，价格支撑减弱较为明显。交易策略：整体来看，原料支撑有所减弱，同时挤仓风险持续下降，但此时还难言逼仓已经结束，建议短期观望价格走势，注意规避价格回落风险。 碳酸锂 市场表现：碳酸锂2411合约下跌2.67%收至78500元/吨。SMM电碳-150，工碳-150，电氢-150，工氢-150，锂辉石精矿环比持平至869.0美元/吨。期货继续下跌，现货-11收至+1750元/吨。基本面：供给端，海外矿端长期产能持续释放，预计7月月进口锂矿、锂盐维持相对高位，整体产量维持高位。需求端，7月磷酸铁锂/三元产量环比上修至+8%/+16%。预期8月前后电动车叠加储能需求趋势性走强，锂需求小幅改善，是否改变去库趋势有待的观察。库存端，社会库存、仓单继续累库，仓单稳定在3.3万吨上方。交易策略：短期观望，等待逢高抛空机会。风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动。 镍 市场表现：沪镍09合约下跌1.71%收至127180元/吨。据SMM数据，电解镍现货收至128200元/吨，镍豆环比-2150至125600元/吨，进口镍现货对沪镍平水，金川镍现货均升水1600元/吨。镍矿方面，菲律宾进口红土镍矿1.5%CIF环比+0.5至49.5美元/湿吨；镍铁方面，Ni8%-12%高镍铁均价环比+0.5至1013.5点；新能源方面，电池级硫酸镍环比+15至27790元/吨；不锈钢09合约小幅下跌13800元/吨，废不锈钢报价环比持平至10050元/吨，镍/不锈钢比价走低。基本面：供给端，当前最大的矛盾是镍矿端供应偏紧，其它环节产能整体偏松，受此影响镍矿、镍铁与硫酸镍均出现价格的连续上调。需求端，宏观预期及风险偏好转弱，金属尤其是新能源金属（锂镍硅）整体回调，但8-9月预期不锈钢排产有所上行。消息面，LME纯镍库存+942吨，继续显性化。交易策略：观望为主，观点仅供参考。风险提示：1，宏观预期致价格大幅波动；2，海外货币、财政政策反复影响商品估值。 锡 市场表现：昨日夜盘锡价大幅反弹。基本面：首先昨日美国初领失业金人数低于预期衰退叙事暂时缓和，日 元套息交易平仓告一段落流动性冲击暂时停止，各类风险资产整体上行。供应端，锡矿紧张延续，缅北战乱升级，供应担忧加剧。国内仓单数量减少到一万吨以下之后继续减少150吨，国内结构转为back，市场关注云锡检修时间，料国内去库延续。可交割品牌现货升水800-1500元，进口现货亏损大约6000元。交易策略：维持板块内多配建议。风险提示：全球需求不及预期，风险偏好下行。仅供参考。 黑色产业 螺纹钢 市场表现：螺纹主力合约2410全天震荡下行收于3259元/吨，较前一交易日夜盘跌58元/吨基本面：钢联口径建材表需环比大幅下降25万吨至191万吨，产量环比大幅下降29万吨至169万吨。供需双弱，尽管需求维持偏弱但减产幅度较大，供需边际略有改善。消息面美国就业人数超预期，美国衰退预期减弱，金属、原油等资产短线走高；此外，VIX恐慌指数昨日进一步显著回落，宏观情绪有所回暖。交易策略：操作上建议观望为主，激进者尝试做多螺纹2410合约风险因素：宏观预期 铁矿石 市场表现：铁矿主力合约2501全天震荡下行收于731元/吨，较前一交易日夜跌20.5元/吨基本面：钢联口径铁水产量环比大幅下降4.9万吨至231.7万吨，港存环比小幅下降56万吨至1.56亿吨，压港船数环比下降17条至112条。地矿产量暂未恢复，铁矿库存情况略好于预期，但下半年为发货季节性旺季，铁矿中期过剩难改。消息面美国就业人数超预期，美国衰退预期减弱，金属、原油等资产短线走高；此外，VIX恐慌指数昨日进一步显著回落，宏观情绪有所回暖。交易策略：操作上建议观望为主风险因素：宏观预期 焦煤 市场表现：焦煤主力合约2409全天偏弱震荡运行收于1390/吨，较前一交易日夜盘跌17元/吨基本面：钢联口径铁水产量环比大幅下降4.9万吨至231.7万吨，钢厂利润被侵蚀，焦煤需求上行空间有限。第三轮提降落地，市场普遍预期后续仍有提降空间。焦煤现货价格出现松动，海外焦煤价格较低，后续或仍有回落空间。焦煤近月合约维持升水，估值较高。消息面美国就业人数超预期，美国衰退预期减弱，金属、原油等资产短线走高；此外，VIX恐慌指数昨日进一步显著回落，宏观情绪有所回暖。交易策略：操作上建议观望为主风险因素：宏观预期 农产品市场 招商评论 豆粕 市场表现:隔夜CBOT大豆创新低，交易美豆丰产预期。基本面:供应端，阶段性市场聚焦北美，美豆增面积，且美豆优良率处于历年同期高位。需求端，美豆周度出口符合预期，不过年度预期需求偏弱。交易策略:美豆处于下行周期，8月核心在美豆产量，关注预期或预期差;国内市场到货明显增加，盘面单边跟随国际市场。风险提示:天气扰动。观点仅供参考！ 玉米 市场表现：玉米2409合约反弹，深加工玉米价格下跌。基本面：由于供需宽松，新作玉米生长良好，美玉米偏弱运行，关注后期产区天气。国内供应充足，需求一般，市场心态悲观，替代品供应充足，贸易商出货积极，下游采购谨慎。交易策略：贸易商出货积极，下游采购谨慎，期价预计偏弱运行。观点仅供参考。风险点：政策变化。 油脂 市场表现:昨日马盘小幅收高。基本面:供应端，阶段性仍处于季节性增产，MPOA预估7月马来产量环比+12%，不过年度预期全球棕榈增产不足；需求端，ITS显示7月出口环比+23%，产区消费中规中矩。交易策略:油脂偏弱，但品种分化，关注后期产区产量。风险提示:产量增幅持续超预期。观点仅供参考！ 白糖 价格方面：原糖10合约收18.52美分/磅，涨幅2.43%，郑糖09合约收6078元/吨，跌幅0.7%。基本面：加工糖厂主流报价区间为6550~6830元/吨，广西制糖集团报价区间为6430~6600元/吨，部分加工糖报价已经开始低于广西糖，体现出进口施压加工糖厂，而广西糖库存低，现货挺价导致产销区价格倒挂。预计未来6-9月进口量170万吨左右，进口压力放量，加工糖承压。在原糖走弱的情况下， 09合约反弹的幅度有限，节奏跟随原糖。操作策略：01合约逢高空风险提示：天气、南半球产量 棉花 价格表现：隔夜ICE美棉主力合约期价收67.20美分/磅，跌幅0.80％；郑棉主力合约收13390元/吨，涨幅0.75％。总结和策略：国际棉价下跌震荡。截至8月1日当周，USDA公布23/24美棉出口销售净增加。国际油价有所企稳支撑相关商品价格反弹。国内皮棉现货价格跟随郑棉期价下跌，部分基差价格略有上涨。棉花现货价格指数3128B级14924，2129B级15319。交易策略：空单止盈离场，暂时观望。风险提示：宏观事件和产棉区天气变化。观点仅供参考！ 鸡蛋 市场表现：鸡蛋2409合约下跌，蛋价上涨。基本面：需求端蔬菜替代减少，旺季来临，需求季节性增加，但供应端产能继续增加，前期换羽鸡开产，淘汰低位，冷库囤货支撑蛋价，蛋价预计区间震荡。交易策略：旺季来临但供应增加，冷库囤货支撑蛋价，期价预计区间震荡。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 生猪 市场表现：生猪2411合约延续反弹，猪价北涨南跌。基本面：供应端8月出栏预计略增，中下旬二育预计出栏增加，立秋后天气逐步转凉，生猪生长加快，出栏压力逐步增加。不过随着后期气温下降，需求也会季节性回升。交易策略：供应压力逐步增加，期价预计震荡盘整。观点仅供参考。风险点：疫病或天气异常。 能源化工 招商评论 LLDPE 市场表现:昨天lldpe主力合约小幅下跌。华北低价现货8150元/吨，09基差盘面减0，基差走强，成交一般。近期海外美金价格稳中小跌为主，低价进口窗口关闭。基本面:供给端，短期检修复产国产供应小幅增加，进口窗口关闭，预期后期进口小幅增加，总体供应环比小幅增加。中期三季度新增产能投放偏少，导致整体供应增速放缓。需求端，短期下游农地膜淡季结束需求环比小幅好转，其他需求持稳为主，总开工率环比小幅回升，同比仍处于历年正常偏低水平。交易策略：三季度pe全球产能投放减少，供应压力缓解，中长期单边逢低做多为主要策略。短期产业链库存去化一般，基差走强，弱现实，叠加商品情绪悲观，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况 PP 市场表现:昨天pp主力合约小幅下跌。华东PP现货7520元/吨，基差09盘面加20，基差持稳，成交一般。近期海外美金价格稳中小跌为主，进口窗口关闭，出口窗口打开。基本面:供给端，短期检修处于高位，出口窗口打开，新装置开车，导致国产供应逐步回升，中期下半年仍是扩产大周期，导致供应压力不断加大。需求端，下游家电汽车八月排产计划环比小幅好转，bopp和塑编行业需求一般，需求总体开工率环比小幅回升，同比仍处于正常偏低水平。交易策略：下半年行业仍处于扩产周期，供需矛盾大，逢高做空利润（mto/pdh)仍是主线。短期来看，上游库存去化放缓，产业链库存中性偏高，供需环比走弱，短期盘面仍震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制，关注新装置投产进度。观点仅供参考。风险点：1，地缘政治情况；2，汇率变化情况；3，下游复工情况；4，新装置投放情况 原油 昨日油价再度上涨，因两方面因素，首先是市场评估衰退风险目前仍然可控，初请失业金人数好于预期，稳定市场情绪，各国股指企稳，油价也收复跌幅；另外，昨日公布的EIA数据显示，美国原油库存超预期下降，利多油价。总体来看，恐慌情绪已经得到缓解，但衰退风险的上升可能持续压制油价涨幅，若中东局势可控，原油供应不受影响，油价短期可能进入震荡行情，基本面与宏观面相互博弈。 苯乙烯 市场表现:昨天主力合约小幅震荡。华东现货价格9500元/吨，成交一般。近期美金价格小幅走弱，进口窗口关闭。基本面:供给端，纯苯八月供需走弱延续小幅累库存格局；苯乙烯八月供需处于弱平衡格局，仍维持低库存格局。需求端，下游亏损偏大及家电八月排产小幅回升，总体开工率环比小幅回升，同比处于正常偏低水