卫星互联网产业月报（2024年7月）：“千帆”竞发，卫星互联网进入新纪元

行业研究|行业月报 看好（维持） “千帆”竞发，卫星互联网进入新纪元 ——卫星互联网产业月报（2024年7月） 国防军工行业 国家/地区中国 行业国防军工行业 报告发布日期2024年08月08日 核心观点 7月临近千帆星座组网星首发，卫星互联网板块关注度提升，跑赢军工及通信行 业。2024年7月，临近千帆星座组网星首发，卫星互联网关注度提升，卫星互联网 概念指数涨幅为7.95%，跑赢大盘及军工、通信行业。2024年7月31日卫星互联网概念指数PE-TTM为74.45倍，处于2021年以来的58.33%分位。 行业动态： 发射活动：①8月6日，上海微小卫星工程中心研制的千帆星座首批组网星发射成功，卫星互联网部署建设加速落地。②7月17日，长十二首飞试验队出征，后续将在海南商业航天发射场2号工位完成首秀。 卫星端：7月15日，国产首颗全电推通信卫星——亚太6E完成在轨测试，正式投入运营，对实现卫星平台高承载、低成本，实现卫星全自主轨道提升和长期在轨自主工作，提升我国卫星平台智能自主水平，具有重要意义。 火箭端：①中科宇航“力箭二号”系列试验取得圆满成功，计划于2025年首飞。 ②深海蓝天可回收火箭“星云-1”一子级三机并联全时序动力系统系列试车成功，预计年底“星云-1”火箭将实现首飞入轨回收。③星河动力“智神星一号”运载火箭圆满完成整流罩系列试验，计划于今年正式实施入轨首飞。 政策端：中国移动成立星地融合技术研究所，全面推进空天地一体化技术演进。 应用端：7月20日，中国联通发布“领航者相控阵”卫星通信产品，可应用于我国中低轨卫星通信领域，是国内首款微型化民用相控阵卫星终端。 SpaceX：Starlink直连手机卫星超百颗在轨运行，即将提供卫星直连手机服务。 投资建议与投资标的 2023年中国商业航天迎来了真正的元年，产业链开始成熟，基础设施越来越完善，需求逐渐明确。2024年商业航天首次被写入政府工作报告，3GPPR18标准正式冻结，8月迎来G60星链首批组网星发射，后续G60星链和GW星座有望陆续进入密集发射期，卫星产业链正式迎来发展机遇期，此外星舰第五次试射在即，海南商业航天发射场将在下半年迎来首飞，后续催化不断。按照卫星互联网产业发展顺序，首先上游空间段卫星制 造和卫星发射环节率先受益，其次是地面段网络建设设备和应用终端，建议关注产业链各环节的核心供应商： 卫星制造：卫星载荷：国博电子、航天电子、上海瀚讯、盛路通信、振芯科技、铖昌科技、臻镭科技、航天电器、亚光科技、航天环宇等；卫星平台：航天智装、国光电气、智明达、航宇微、久之洋、天银机电等；卫星总装：中国卫星、上海沪工等；卫星测试：苏试试验、思科瑞、西测测试、霍莱沃、坤恒顺维等。 卫星发射&火箭研制：高华科技、国科军工、中天火箭、派克新材、豪能股份、航天动力、斯瑞新材等。 地面设备：海格通信、华力创通、电科芯片、金信诺、星网宇达、雷科防务、海能达、盟升电子等。 风险提示 政策支持不及预期；卫星产业基础建设及发展不及预期；技术发展不及预期 罗楠021-63325888*4036 luonan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518100001 冯函021-63325888*2900 fenghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070002 宁小涵ningxiaohan@orientsec.com.cn G60星链首批组网星发射在即，海南商发具备发射能力：——卫星互联网产业月报 2024-07-05 （2024年6月）第三个“万星星座”计划曝光，产业催化 2024-06-06 密集：——卫星互联网产业月报（2024年5月）卫星互联网：组网加速，卫星载荷和通信 2024-05-13 终端等核心环节有望充分受益：——卫星互联网产业系列报告三 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、临近千帆星座首批组网卫星发射，7月板块关注度提升，跑赢军工及通信行业4 2、行业动态6 2.1发射活动统计6 2.2千帆星座首批组网星发射成功，卫星互联网进入新纪元7 2.3长十二首飞试验队出征，将在海南商业航天发射场完成首秀8 2.4国产首颗全电推通信卫星亚太6E成功投入运营9 2.5国家队和民营火箭相继取得突破，年底深蓝航天“星云-1”有望实现首飞入轨回收10 2.6中国移动成立星地融合技术研究所，全面推进空天地一体化技术演进11 2.7Starlink直连手机卫星超百颗在轨运行，即将提供卫星直连手机服务11 2.8中国联通发布“领航者相控阵”卫星通信产品12 3、公司动态12 投资建议13 风险提示14 图表目录 图1：卫星互联网指数走势（2023/01/03~2024/07/31)4 图2：2024年7月卫星互联网指数走势（2023/07/01~2024/07/31)4 图3：“千帆星座”首组卫星8 图4：长征十二号火箭在海南商发2号发射台上9 图5：亚太6E通信卫星10 图6：深海蓝天可回收火箭“星云-1”预计年底将实现首飞入轨回收11 图7：联通“领航者相控阵”12 表1：2024年7月卫星互联网板块涨跌幅前十个股（2024/7/1~2024/7/31）5 表2：2024年7月卫星互联网板块涨跌幅后十个股（2024/7/1~2024/7/31）5 表3：重点标的估值表5 表4：2024年7月国内发射活动6 表5：2024年7月SpaceX发射活动7 表6：2024H1卫星互联网产业链标的业绩（预告/快报）13 1、临近千帆星座首批组网卫星发射，7月板块关注度提升，跑赢军工及通信行业 2024年7月，临近千帆星座组网星首发，卫星互联网关注度提升，卫星互联网概念指数涨幅为 7.95%，同期申万国防军工指数涨幅为4.46%，申万通信指数跌幅为-2.27%，沪深300指数涨跌幅为-0.57%，卫星互联网概念指数跑赢大盘及军工、通信行业。2024年7月31日卫星互联网概念指数PE-TTM为74.45倍，处于2021年以来的58.33%分位。 图1：卫星互联网指数走势（2023/01/03~2024/07/31) 卫星互联网指数沪深300国防军工(申万)通信(申万) 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 数据来源：Wind，东方证券研究所 图2：2024年7月卫星互联网指数走势（2023/07/01~2024/07/31) 卫星互联网指数沪深300国防军工(申万)通信(申万) 10% 8% 6% 4% 2% 2024-07-01 2024-07-02 2024-07-03 2024-07-04 2024-07-05 2024-07-06 2024-07-07 2024-07-08 2024-07-09 2024-07-10 2024-07-11 2024-07-12 2024-07-13 2024-07-14 2024-07-15 2024-07-16 2024-07-17 2024-07-18 2024-07-19 2024-07-20 2024-07-21 2024-07-22 2024-07-23 2024-07-24 2024-07-25 2024-07-26 2024-07-27 2024-07-28 2024-07-29 2024-07-30 2024-07-31 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 数据来源：Wind，东方证券研究所 本月涨跌幅前十/后十个股如下： 表1：2024年7月卫星互联网板块涨跌幅前十个股（2024/7/1~2024/7/31） 代码 公司 月涨跌幅 产业链环节 002829 星网宇达 47.12% 地面 300053 航宇微 29.20% 卫星 601698 中国卫通 24.70% 地面 300252 金信诺 18.08% 地面 688682 霍莱沃 16.91% 测试 603131 上海沪工 13.73% 卫星 300366 创意信息 12.98% 卫星 688333 铂力特 8.46% 火箭 600343 航天动力 7.60% 火箭 688523 航天环宇 6.90% 卫星 数据来源：iFinD，东方证券研究所 表2：2024年7月卫星互联网板块涨跌幅后十个股（2024/7/1~2024/7/31） 代码 公司 月涨跌幅 产业链环节 688375 国博电子 -38.22% 卫星 688283 坤恒顺维 -36.82% 测试 688102 斯瑞新材 -26.80% 火箭 688182 灿勤科技 -9.89% 地面 688776 国光电气 -9.44% 卫星 002338 奥普光电 -8.84% 卫星 688053 思科瑞 -8.33% 测试 300416 苏试试验 -8.01% 测试 605123 派克新材 -7.21% 火箭 688418 震有科技 -4.79% 地面 数据来源：iFinD，东方证券研究所 表3：重点标的估值表 环节 代码 公司 市值（亿元） 归母净利润（亿元） PE 2024/7/31 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 卫星 688375 国博电子 260.10 6.06 6.94 8.75 10.60 43 37 30 25 600879 航天电子 266.91 5.25 7.87 8.98 10.85 51 34 30 25 300762 上海瀚讯 113.29 -1.90 1.33 2.45 3.52 -60 85 46 32 300455 航天智装 93.96 0.91 1.06 1.27 1.54 104 88 74 61 300101 振芯科技 82.99 0.73 2.02 2.73 3.52 114 41 30 24 688270 臻镭科技 55.57 0.72 1.11 1.64 2.33 77 50 34 24 001270 铖昌科技 74.24 0.80 1.35 1.91 2.64 93 55 39 28 002446 盛路通信 53.09 0.52 2.16 2.82 3.40 101 25 19 16 002025 航天电器 218.93 7.50 9.55 12.04 14.91 29 23 18 15 300123 亚光科技 49.66 -2.83 0.21 0.71 1.12 -18 236 70 44 688523 航天环宇 75.03 1.34 1.80 2.46 3.33 56 42 31 23 688048 长光华芯 54.91 -0.92 0.42 0.86 1.03 -60 129 64 53 002338 奥普光电 72.24 0.87 1.03 1.26 1.53 83 70 58 47 600118 中国卫星 271.74 1.58 2.01 2.47 3.04 172 135 110 89 603131 上海沪工 50.05 -0.54 0.88 1.14 1.37 -92 57 44 37 688387 信科移动 178.46 -3.57 -0.15 2.30 3.52 -50 -1217 77 51 688776 国光电气 54.38 0.90 1.74 2.52 3.49 60 31 22 16 688636 智明达 25.17 0.96 1.37 1.80 2.35 26 18 14 11 300447 全信股份 40.60 1.34 / / / 30 / / / 300366 创意信息 49.70 -4.74 0.38 0.83 1.47 -10 133 60 34 300053 航宇微 82.02 -4.25