新能源周报（第98期）：重视龙头海外拓展，光伏底部出清加快

行业研 究电力设备及新能源 2024年08月07日 行业周报 看好/维持电力设备及新能源 新能源周报（第98期）：重视龙头海外拓展，光伏底部出清加快 走势比较 报告摘要 23/8/7 23/10/19 23/12/31 24/3/13 24/5/25 24/8/6 0% (8%) 太 (16%) 平 (24%) 洋 (32%) 证 (40%) 券 股 份 电力设备及新能源 沪深300 子行业评级 行业整体策略：重视中国龙头海外拓展，光伏底部出清加快 从历次产业周期底部看，产品能做出差异化的环节能够较早走出独立行情，如电动车、锂电池、逆变器等。重申光伏大底部，买行业和格局好龙头。 新能源汽车产业链核心观点： 1）全球电池格局有望进一步优化，重视中国龙头。从国内看，今年上半年国内动力电池装机量排名前十企业合计装机约193.6GWh，占整个动力电池装机量的96.5%；宁德时代市占率提升，亿纬锂能、欣旺 达同比增速更是超一倍以上。从海外看，福特近期称与宁德时代合作 有电站设备Ⅱ无评级 限 电气设备无评级 电源设备无评级 顺利推进；LG新能源二季度出现2022年1月上市以来首度出现季度亏损，海外龙头压力增加，预计将放缓产能扩展。 公新能源动力 司系统 证推荐公司及评级 券研究报 告相关研究报告 无评级 2）国内下游市场产品力持续突破，出海带来新增量。10家主流新能源车企7月共交付56万辆，同比+33%；问界、零跑、理想等表现亮眼。7月小米SU7交付量超1万台，预计11月提前完成全年10万台交付目标；小米汽车二期工厂已在持续推进。比亚迪等优势车企已在持续突破海外新能源市场：比亚迪与优步宣布达成战略合作（预计全球投放10万台、合作自动驾驶）；推动进入加拿大电动汽车市场。光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来 1）重视大底部的节奏，去库与出清有望加快。硅料8月单月排产下 <<宁德时代2024年半年报业绩点评：锂电王者加快逆势扩展，新市场和新技术放量>>--2024-08-04 <<金杯电工2024年半年报点评：扁线业务抓住机遇实现高增，线缆业务稳健增长>>--2024-08-04 <<【太平洋新能源】新能源周报（第97期）：龙头引领产业链突破，风机有望底部反转>>--2024-07-31 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 降，终端排产有望环增达到50GW，叠加电池片出口数额，库存有望明显改善。二三线硅料企业的停产检修产能或将逐步变成彻底停产，产能有望实现深度出清。 2）国内分布式有望迎来新的阶段。近期，国家能源局印发《关于开展分布式光伏备案接网推进情况专项监管的通知》，拟对11个省份分布式光伏备案、并网以及电价结算等方面展开监管。 风电产业链核心观点： 1）江苏2.65GW海风项目（国能龙源射阳等）环评获批复，预计即将开工。 2）浙江核准2.5GW海风项目（象山3#、4#、5#、6#、舟山普陀2#）。 3）起帆电缆中标金山海上风电场一期项目电缆，中标价格为2.43亿元。 周观点： （一）新能源汽车：7月头部新能源车企销量同比增长保持强劲， 6月欧美销量同比下滑 7月主流新能源车企销量同比+33%，问界、零跑、理想等表现亮眼。 10家车企7月共交付56万辆，同比+33%（不包括小米），环比持平。其中同比增速超过50%的有问界（+499%）、零跑（+54%）、理想 （+50%）。7月小米SU7交付量超10000台，8月交付量将持续破万，预计11月提前完成全年10万台交付目标。据乘联分会，预估7月全国新能源乘用车厂商批发销量95万辆，同比增长29%，环比下降3%。6月欧美销量同比下滑： 欧洲主要国家（八国）新能源车销量合计21.96万辆，环比+35.3%（16.23万辆），同比-3.9%（22.84万辆），渗透率19.8%，其中，BEV：15.40万辆，PHEV：6.56万辆： 1）德国：6月电动车注册5.9万辆，同比-15%，环比+34%，渗透率 19.8%，环比+1.3pct； 2）法国：6月电动车注册4.4万辆，同比-14%，环比+29%，渗透率 24.2%，环比+0.0pct； 3）英国：6月电动车注册5.1万辆，同比+14%，环比+34%，渗透率 28.3%，环比+2.6pct； 4）意大利：6月电动车注册1.9万辆，同比40%，环比+97%，渗透率 11.9%，环比+5.0pct； 5）西班牙：6月电动车注册1.2万辆，同比-11%，环比+27%，渗透率 9.5%，环比+1.4pct； 6）挪威：6月电动车注册1.5万辆，同比+5%，环比+77%，渗透率 85.3%，环比-9.2pct； 7）瑞典：6月电动车注册1.4万辆，同比-14%，环比+7%，渗透率56.5%，环比+3.0pct； 8）葡萄牙：6月电动车注册0.6万辆，同比+5%，环比+9%，渗透率 26.9%，环比+0.9pct。 6月美国电动车注册12.0万辆，同比-2%，环比-4%，渗透率9.1%，环比+0.4pct。 产业链受益标的： 1）格局好的龙头：宁德时代、璞泰来、天赐材料等。 2）新技术：复合集流体、固态电池等。 3）消费电池、低空经济相关。 （二）光伏：去库与出清持续，产能弹性持续收缩 光伏行业本周我们的观点如下： 库存周期看：上游硅料库存已经相较于高点有明显下降，根据SMM数据显示最近库存水平逼近22万吨左右，8月单月排产约14万吨，终端排产有望环增达到50GW，叠加电池片出口数额，8月库存有望明显改善，去库进入加速阶段。 产能弹性看：硅料角度看，二三线普遍在5、6月进入停产检修，硅料报价仍旧压在现金成本下，停产检修产能或将逐步变成彻底停产，产能弹性正随时间推移加速收缩；硅片与电池片角度看，随着二三线企业开工率持续走低，库存水平有望在8、9月持续去化，同时随着地方政府、银行等支持力度边际转弱，产能有望实现深度出清。 产业链相关标的： 1）一体化企业：隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、TCL中环、通威股份等。 2）辅材及配套企业：福斯特、阳光电源、德业股份、禾迈股份等。 3）新成长：爱旭股份、阿特斯等。 （三）风电：江苏2.65GW海风项目环评批准，浙江2.5GW海风项目或核准 风电行业本周我们的观点如下： 江苏2.65GW海风项目环评获批复。 近期，江苏省盐城市发布关于《国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目环境影响报告书》、《三峡能源江苏大丰800MW海上风电项目环境影响报告书》、《江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目环境影响报告 书》的批复，江苏3个存量海风项目共2.65GW环评获得批准。这3个项目目前已经全部完成风机和海缆招标，随着环评等手续逐步批准，预计即将开工，年内管桩、海缆、风机等设备有望开始逐步交付。 浙江核准2.5GW海风项目。 近期，浙江发布了象山3#、4#、5#、6#、舟山普陀2#海风项目核准批复文件。象山3#（450MW）、象山4#（750MW）、象山5#（450MW）、象山6#（450MW）、普陀2#（400MW）等5个项目共计2.5GW。象山3#、普陀2#项目于2024年3月启动竞配，象山4-6#项目于2024年4月启动竞配。随着项目核准，后续开发流程将逐步推进。 投资建议：继续推荐“两海主线”。 1）海缆：东方电缆等； 2）整机：运达股份、金风科技、三一重能等； 3）塔筒/桩基/铸锻件等零部件：泰胜风能、大金重工、天顺风能、海力风电、金雷股份、振江股份。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业层面：小米出资8.42亿元买地建设二期工厂 新能源汽车公司层面：容百科技发布2024年半年报 光伏行业层面：国家能源局将对11省分布式光伏垄断开发、产业配套、接网等展开专项监管 光伏公司层面：ST爱康发布关于法院裁定受理控股子公司重整的公告风电行业层面：上海金山一期项目海缆中标结果公示 风电公司层面：亨通光电发布关于中标海洋能源项目的公告 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 目录 一、行业观点及投资建议7 (一)新能源汽车：7月头部新能源车企销量同比增长保持强劲，6月欧美销量同比下滑7 (二)光伏：去库与出清持续，产能弹性持续收缩7 (三)风电：风机招标量快速增长，陆风投标价格有望企稳8 二、产业链价格8 (一)新能源汽车：氢氧化锂价格环比下降3.49%、碳酸锂价格环比下降5.17%，硫酸镍价格环比下降2.63%，电解钴价格环比下降2.49%，三元前驱体价格环比下降2.88%，磷酸铁锂正极价格环比下降 1.45%。.............................................................................8 (二)光伏：硅料价格持稳，硅片价格基本稳定，电池片基本稳定，组件价格部分下跌12 (三)风电：本本周价格10mm造船板和废钢价格下降，齿轮钢和铸造生铁价格持平17 三、行业新闻跟踪17 (一)新能源车:小米出资8.42亿元买地建设二期工厂17 (二)光伏：国家能源局将对11省分布式光伏垄断开发、产业配套、接网等展开专项监管22 (三)风电：上海金山一期项目海缆中标结果公示26 四、公司新闻跟踪28 (一)新能源车：容百科技发布2024年半年报28 (二)光伏：ST爱康发布关于法院裁定受理控股子公司重整的公告28 (三)风电：亨通光电发布关于中标海洋能源项目的公告29 五、风险提示30 图表目录 图表1： 氢氧化锂价格环比下降3.49%、碳酸锂价格环比下降5.17%......................... 11 图表2： 电解钴价格环比下降2.49%.................................................... 11 图表3： 三元前驱体价格环比下降2.88%、三元正极价格环比持平.......................... 11 图表4： 磷酸铁锂正极价格环比下降1.45%.............................................. 11 图表5： 人造石墨价格国产/中端环比持平、人造石墨价格国产/高端环比持平................. 12 图表6： 干法双拉隔膜价格环比持平、湿法隔膜价格环比持平.............................. 12 图表7： 电解液价格环比持平.......................................................... 12 图表8： 三元动力电芯价格环比持平.................................................... 12 图表9： 多晶硅致密料价格暂稳........................................................ 16 图表10： 182、210硅片报价暂稳...................................................... 16 图表11： 182、210电池片维持稳定..................................................... 16 图表12： 182、210组件价格维持稳定.................................................. 16 图表13： 10mm造船板价格本周下降1.35%............................................... 17 图表14： 废钢价格本周下降0.81%..................................................... 17 图表1