新能源行业周报（第96期）：光伏底部逐步清晰，重视龙头海外拓展

行业研 究电力设备及新能源 2024年07月22日 行业周报 看好/维持电力设备及新能源 新能源周报（第96期）：光伏底部逐步清晰，重视龙头海外拓展 走势比较 报告摘要 23/10/4 23/12/15 24/2/25 24/5/7 24/7/18 10% 23/7/24 0% 太 (10%) 平 (20%) 洋 (30%) 证 (40%) 券 股 份 电力设备及新能源 沪深300 子行业评级 行业整体策略：光伏大底部逐步清晰，重视龙头海外拓展 从光伏、电动车等主产业链看，目前是长周期、逆周期布局的关键期先看结构性机会，再看全面性机会；结构性机会目前主要在格局好、有增量的环节：逆变器、锂电池、跟踪支架等；阳光电源、德业股份、宁德时代、欣旺达、中信博是代表。 新能源汽车产业链核心观点： 1）重视特斯拉等全球创新型龙头进展。特斯拉上海储能超级工厂预计将于2025年如期完工。宁德时代洛阳基地一期项目即将投产。 2）从半年报看欣旺达等公司的超预期。欣旺达2024年上半年实现扣 有电站设备Ⅱ无评级 限 电气设备无评级 电源设备无评级 非净利润亿元7.4-8.7亿元，同比增长99.8％-135.4％；其中Q2扣非净利润中值5.3亿元，环比+89%；超预期主要得益于消费电子持续复 公新能源动力 司系统 证推荐公司及评级 券研究报 告相关研究报告 无评级 苏。 3）重视海外市场的持续突破。近期，宁德时代拟筹集投资基金以构建海外供应链（主要目标是为宁德时代在欧洲的供应商提供资金）。珠海冠宇获德系车企定点（供应12V汽车低压锂电池）。 光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来 1）重视光伏大底部布局机会。目前中上游价格基本筑底，企业持续亏损承压，中尾部料企离场风险加剧；主产业链有望在2024年下半年实 现深度出清，供需有望在2025年实现初步重塑。 <<【太平洋新能源】光伏出海系列：阿特斯2024年中报业绩预告点评：逆境彰显龙头风范，大储打开成长空间>>--2024-07-21 <<【太平洋新能源】新能源周报（第95期）：重视二季度业绩底部机会，新技术加速>>--2024-07-17 <<【太平洋新能源】新能源周报（第94期）：特斯拉储能超预期，光伏底部加速优化>>--2024-07-11 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 2）产能走出去进入新阶段：重视中东等市场。产能出海是新一轮周期争夺海外市占率的关键。近期TCL中环、晶科能源官宣沙特布局：TCL中环拟于沙特建设20GW硅片产能；晶科能源拟于沙特建设10GW电池片与组件产能。此前中信博、振江股份等企业宣布拟于沙特扩建支架产能。 风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。1）广东23年省管竞配项目（总共7GW；最新的核准项目是7月18日的中核湛江徐闻东二海上风电项目）全部核准，26年有望迎装机高峰。 2）广西即将启动北海海风竞配（属于深远海项目），规模达到6.5GW 有望对深远海海风项目开发起到示范性作用。 周观点： （一）新能源汽车：6月我国动力电池销量环比增长23.3%，Q2业绩环比向好 新能源汽车行业本周我们的观点如下： 6月我国动力电池销量环比增长23.3%，动力电池出口量环比增长34.7%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，6月，在新能源汽车市场带动下，我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%。6月，我国动力和其他电池销量为92.2GWh，环比增长18.4%，同比增长51.2%。其中，动力电池销量为69.3GWh，环比增长23.3%，同比增长37.0%；其他电池销量为22.9GWh，环比增长5.5%，同比增长120.7%。动力电池和其他电池销量占比分别为75.2%和24.8%。和上月相比，动力电池占比上升3.0个百分点。6月，在其他电池出口量增加的带动下，我国动力和其他电池合计出口18.4GWh，环比增长33.9%，同比增长67.8%，合计出口占当月销量20.0%。其中，动力电池出口量为13.2GWh，环比增长34.7%，同比增长32.1%；其他电池出口量为5.3GWh，环比增长31.9%，同比增长417.8%。动力电池和其他电池出口占比分别为71.5%和28.5%，和上月相比，动力电池占比上升0.5个百分点。 欣旺达、科达利、中科电气发布2024年半年度业绩预告，Q2业绩环比向好。欣旺达2024年上半年实现归母净利润7.7-9.0亿元，同比增长75％-105％；实现扣非净利润亿元7.4-8.7亿元，同比增长99.8％-135.4％；其中Q2净利润中值5.2亿元，环比+62%，扣非净利润中值 5.3亿元，环比+89%；Q2业绩大超预期，主要得益于消费电子持续复苏。科达利2024年上半年实现净利润6.1–6.8亿元，同比+19.90%–33.65%；实现扣非净利5.9–6.6亿元，同比+18.96%–33.07%；公司2024Q2净利润中值3.36亿元，同比+26%，环比+9%；扣非中值3.30亿元，同比+25%，环比+12%；公司盈利能力有望持续强劲，看好公司通过海外建厂提升全球市占率。盈利方面，随着下半年需求旺季到来，我们预计公司盈利能力有望持续强劲。中科电气2024年上半年实现 归母净利润为盈利0.56-0.75亿元，比上年同期增长145%-160%，扣非净利润为盈利0.77亿元-0.93亿元，比上年同期增长169%-184%；其中Q2实现归母净利润0.4亿元，环比+76%，实现扣非净利润0.5亿元，环比+60%；公司Q2业绩环比大幅增长，主要得益于出货和开工率的环比增长，看好下半年量利齐升。 产业链受益标的： 1）格局好的龙头：宁德时代、璞泰来、天赐等。 2）新技术：复合集流体、固态电池等。 3）消费电池、低空经济相关。 （二）光伏：龙头官宣布局沙特产能，中上游报价筑底光伏行业本周我们的观点如下： TCL中环、晶科能源官宣沙特布局。TCL中环与PIF、VI签订《股东协议》，拟于沙特建设20GW硅片产能，同日晶科能源与PIF、VI签订《股东协议》，拟于沙特建设10GW电池片与组件产能。此前中信博、振江股份、安泰新能源等企业纷纷宣布拟于沙特扩建支架产能。随着地缘政治风险提升、贸易壁垒提高，继东南亚、美国后，领先的光伏企业进军沙特，布局海外产能。我们认为，产能出海是新一轮周期争夺海外市占率关键，积极关注海外产能建设进度和经营情况。中上游产业链报价筑底，供需有望加速重塑。根据Infolink与TrendForce报价，中上游价格筑底，各环节报价继续横盘持稳，企业持续亏损承压，中尾部料企离场风险加剧。本周硅料价格持稳，硅片价格维持，电池片基本维稳，组件价格部分下跌。我们认为，随着二线企业开工率、经营情况持续承压，主产业链有望在2024年下半年实 现深度出清，供需有望在2025年实现初步重塑。产业链相关标的： 1）核心成长：隆基绿能、通威股份、晶科能源、晶澳科技、阿特斯、TCL中环、天合光能、阳光电源等。 2）辅材：福斯特、通灵股份等。 3）新成长：爱旭股份、异质结、钙钛矿产业链等。 （三）风电：广东23年省管竞配项目全部核准，广西即将启动6.5GW 深远海项目竞配 风电行业本周我们的观点如下： 广东23年省管竞配项目全部核准，26年有望迎装机高峰。 7月18日，中核湛江徐闻东二海上风电项目（300MW）获得核准。随 着该项目的核准，广东省2023年省管海域海上风电竞争配置项目（总共7GW）全部完成核准。从项目推进速度来看，这7GW项目已经全部完成前期技术咨询服务项目招标，并且国能江门川岛二海上风电项目 （400MW）和华电阳江三山岛六项目（500MW）已经启动风机招标。从目前核准进度和招投标节奏来看，广东2023年竞配的省管项目最快 的有望在2025年底并网，大批量的有望在2026年并网。广西即将启动北海海风竞配，规模达到6.5GW。 7月19日，国电电力广西风电开发有限公司发布海上风电竞争性配置技术服务公开招标项目招标公告，根据公告，广西北海海上风电竞争性配置拟于近期组织开展，本次竞争配的项目是广西北海市南面海域的N、P场址，N场址（N1、N2、N3、N34、N4、N51、N52）规划容量5.7GW，P场址规划容量0.8GW，各场址中心离岸直线距离约94~120km，水深约15~45m。从离岸距离来看，该批项目是深远海项目，有望对深远海海风项目开发起到示范性作用。 从海风项目推进来看，2022年6月，广西启动了第一批海风项目竞配 ——防城港A场址（0.7GW）、防城港释放项目F场址（1.1GW）、钦州示范项目（0.9GW）；防城港A场址预计2024年建成并网；钦州示范项目已经启动建设，有望2025年建成并网。随着此次项目启动竞配，广西未来可建设项目将得到补充。 投资建议：继续推荐“两海主线”。 1）海缆：东方电缆等； 2）塔筒/桩基：泰胜风能、大金重工、天顺风能、海力风电、天能重工等； 3）铸锻件等零部件：金雷股份、日月股份、振江股份、禾望电气等。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业层面：欣旺达交付理想汽车电池包破10万台 新能源汽车公司层面：欣旺达、科达利、中科电气发布2024年半年度业绩预告 光伏行业层面：2024上半年全国新增装机累计破100GW 光伏公司层面：晶科能源与TCL中环相继发布与沙特、中东项目合作进展公告 风电行业层面：河北500MW海上风电项目EPC中标候选人公示风电公司层面：明阳电气发布2024年半年度业绩预告 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 目录 一、行业观点及投资建议8 (一)新能源汽车：6月我国动力电池销量环比增长23.3%，欣旺达、科达利、中科电气发布2024年半年度业绩预告8 (二)光伏：龙头官宣布局沙特产能，中上游报价筑底9 (三)风电：广东23年省管竞配项目全部核准，广西即将启动6.5GW深远海项目竞配9 二、产业链价格10 (一)新能源汽车：碳酸锂价格环比下降2.75%、电解钴价格环比下降2.87%、碳酸铁锂正极价格环比下降2.42%、氢氧化锂价格环比略降10 (二)光伏：硅料价格持稳，硅片价格维持，电池片基本维稳，组件价格部分下跌14 (三)风电：周价格10mm造船板、齿轮钢、铸造生铁价格下降，废钢价格持平18 三、行业新闻跟踪19 (一)新能源车:欣旺达交付理想汽车电池包破10万台19 (二)光伏：2024上半年全国新增装机累计破100GW26 (三)风电：河北500MW海上风电项目EPC中标候选人公示30 四、公司新闻跟踪31 (一)新能源车：欣旺达、科达利、中科电气发布2024年半年度业绩预告31 (二)光伏：晶科能源与TCL中环相继发布与沙特、中东项目合作进展公告32 (三)风电：明阳电气发布2024年半年度业绩预告34 五、风险提示34 图表目录 图表1： 氢氧化锂价格环比略降、、碳酸锂价格环比下降2.75%............................. 12 图表2： 电解钴价格环比下降2.87%.................................................... 12 图表3： 三元前驱体价格环比持平、三元正极价格环比略降................................ 13 图表4： 磷酸铁锂正极价格环比下降2.42%.............................................. 13 图表5： 人造石墨价格国产/中端环比持平、人造石墨价格国产/高端环比持平................. 13 图表6： 干法双拉隔膜价格环比持平、湿法隔膜价格环比持平.............................. 13 图表7： 电解液价格环比持平......