国际宏观资讯双周报

www.ccxi.com.cn 热点评论 7月23日–8月5日 资讯一览 国际宏观资讯双周报 2024年16期 日元大幅升值亚太股市剧震 孟加拉国总理谢赫·哈西娜辞职 经济 主权与国际评级部 杜凌轩010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于嘉010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 易成010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 方菏阳010-66428877-567 hyfang@ccxi.com.cn 李泽冕010-66428877-570 zmli@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 美联储释放9月降息信号 美国7月非农数据全面降温 加拿大央行宣布再度降息 英国央行将主要利率下调0.25%至5% 德国�二季度经济萎缩7月通胀上升 意大利�二季度GDP环比增长放缓至0.2%受国内需求支撑 新加坡金管局连续五次维持货币政策不变调低全年整体通胀预测 沙特�二季度GDP同比萎缩但环比增长科技行业增长强劲 迪拜一季度GDP突破1,150亿迪拉姆 土耳其通胀呈下降趋势IMF上调今年经济增长预期 财政 老挝7月份通胀率因生活成本上涨仍居高不下 美国联邦债务突破35万亿美元 英国财政大臣称公共财政出现280亿美元缺口将削减公路和铁路项目 IMF完成对埃及贷款的�三次审查 沙特�二季度财政赤字低于预期 南非储备银行将尽快完成黄金和外储利润转移Transnet获得188.5亿兰特贷款 政治 英国首相斯塔默谴责“极右翼暴徒”警方准备应对更多抗议活动 德国与菲律宾承诺今年达成防御协议 越南国家主席苏林接任越共总书记 伊朗警告将让以色列后悔，布林肯通知G7袭击“最早会在24小时内” 缅甸再度延长紧急状态六个月 国际收支 欧盟将16亿美元俄罗斯资产收益移交给乌克兰 对美国经济担忧盖过中东紧张局势国际油价再次下跌 巴基斯坦与中国、沙特及阿联酋进行债务重组谈判 ESG 主权信用 土耳其1-6月外贸逆差下降30.5%全年世行已批准融资达37亿美元 俄政府对电动汽车领域进行补贴 惠誉将肯尼亚主权信用评级由B下调至B-展望稳定 惠誉将巴基斯坦主权信用评级由CCC上调至CCC+ 惠誉将乌克兰长期外币发行人违约评级(IDR)从CC下调至C 标普将乌克兰主权信用评级由CC下调至RD 标普将孟加拉国长期评级由BB-下调至B+展望稳定 国际宏观热点评论 GlobalMacroWeeklySpot 1、日元大幅升值亚太股市剧震 7月31日，日本央行宣布将政策目标利率从0—0.1%左右上调至 0.25%，是继3月放弃负利率以来的再次加息。此次超预期加息后，日 元开始迅速升值，日本股市开始连续暴跌。截至8月5日收盘，日经 225指数收盘重挫12.4%，已抹去今年以来所有涨幅。在日本股市的拖 累下，当日韩国、土耳其股市熔断，多国股市大跌；而在8月6日上午，东京外汇市场日元兑美元汇率下跌，一度跌破146，东京股市日经指数报收于34，675.46点，较昨日上涨3，217.04点。超过1990年10月2日的2676.55点，刷新收盘最大上涨点数纪录。 中诚信国际点评： 由于日本加息未被市场充分预期，投资者对美国经济放缓的担忧加深，避险情绪高涨，致使套息交易趋势扭转，日元攀升、日股领跌。短期内避险交易仍将占据主导地位，日本股市及日本经济面能否企稳是决定日本加息进程的重要因素，需关注8月中旬日本二季度经济数据的发布。由于此前海外投资者在日本市场大量低息借入日元并购买以五大商社为代表的高息资产形成稳定套利交易，进而导致日元汇率飙升后引发了被动性的资本投资结构调整，日本股市及汇市剧震。从目前日股及日本汇率的反弹情况来看，日本股市已基本消化了日元兑美元升至140的走势，继续下探的空间有限。短期内日元的走势将由货币政策分化所驱动，中长期仍取决于日本的长期经济增长潜力及国际竞争力。货币政策调整后，日本股市的剧震及恐慌性动荡给了日本央行及日本政府当头一击，且考虑到日本执政党党魁选举临近，及日本股市改革后更多散户进场的情况，预计日央行后续加息将非常谨慎。日本经济基本面能否企稳也是决定日本加息进度的重要因素，短期内需重点关注8月中旬日本二季度经济数据的发布。而就日本股市而言，除需参考日元汇率走势，也需顾及市场情绪。由于在9月议息会议前美国经济数据处于相对真空期，市场对美国经济衰退的情绪难以大幅扭转，同时全球地缘政治不确定性加剧下，市场忧虑情绪仍存，短期内避险交易仍暂占据主导地位，仍需警惕股市和汇市的反向震荡走势。 本次日本货币政策重大转变的影响有待时间来验证，政策效果也需进一步观察。 2、孟加拉国总理谢赫·哈西娜辞职 当地时间8月5日，孟加拉国总理谢赫·哈西娜在该国民众抗议压力下辞职并乘机离境。军方表示将组建看守政府管理国家。 中诚信国际点评： 在孟加拉国执政党的强硬压制下，此次对公务员配额的抗议活动已激化为哈西娜15年统治期内最严重的骚乱，反政府立场愈加鲜明。2024年6月5日，孟加拉国最高法院恢复了六年前废除的公务员配额制，该制度将30%的政府职位保留给参与该国1971年独立战争的战士子女及孙辈，加大了该国大学毕业生进入政府部门工作的难度，引发学生群体愤怒情绪。面对示威压力，政府采取的强硬措施造成数百人死亡、数千人受伤、上万人被捕，激化了本就尖锐的社会矛盾，即使最高法于7月21日将上述配额比例缩减至5%，并对社会开放93%的公务员岗位，民众不满情绪仍难以得到缓解，抗议活动的参与者由学生扩展至工人、教师、失业人群等，逐渐演变为一场以推翻哈西娜统治为目标的全国性反政府运动。 此次民众情绪的集中爆发凸显了孟加拉国在全球经济放缓、俄乌冲突等外部因素冲击下民众生活成本激增以及失业率居高不下等社会矛盾，深层原因在于该国经济发展的结构性缺陷，包括经济对外依赖程度较高、经济发展成果分配不均等。近10年来，孟加拉国年均经济增长率高于6％，然而，该国经济增长并非受益于经济多元化，而是由未充分就业的农村劳动力到城市及中东从事低技术工种拉动。服装出口及海外劳工汇款为该国两大经济支柱，主要出口市场为发达国家，同时对原材料、燃料及机械进口的依赖度较高，导致该国对外部环境变化较为敏感。由于教育及就业机会不平等，该国在经济高速增长背景下社会阶层逐渐固化，低收入群体受外部环境波动影响，生活压力日益增大。从供给侧来看，该国支柱产业面临着来自越南、柬埔寨等东南亚国家日益强劲的国际竞争，同时发达经济体需求减弱以及国内电力、能源紧缺造成该国工业活动放缓，2024年第一季度该国失业人数激增约24万，青年失业率高达40%。从需求侧来看，2024财年， 俄乌冲突持续推升商品进口成本，该国通货膨胀率由2023财年的9.0%进一步升至9.73%，达到近十年来的最高点，严重冲击民众购买力。该国及时组建看守政府并重新举行大选对缓解民众情绪、恢复社会秩序及经济稳定极为重要，若该国政治不确定性持续，或制约本财年经济增长。 双周资讯 经济 1、美联储释放9月降息信号 当地时间7月31日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储同时表示，如果抗击通货膨胀继续取得积极进展，降息的时机正在临近。美联储决策机构联邦公开市场委员会当天在会议后发表的声明中说，通胀有所缓解，但仍处于相对较高的水平，近几个月来，在实现2%通胀目标方面取得了“一些进一步进展”。声明还指出，虽然经济继续以稳健的步伐扩张，但就业增长有所放缓，失业率有所上升。美国劳工部数据显示，6月美国CPI同比上涨3.0%，涨幅较5月收窄0.3个百分点，环比下降0.1%，显示出通胀继续放缓的迹象；6月美国失业率环比增长0.1个百分点至4.1%，达到2021年11月以来的最高水平， 失业率已连续三个月上升。目前，市场普遍认为美联储9月降息是大概率事件。 2、美国7月非农数据全面降温 当地时间8月2日，美国劳工统计局发布数据显示，7月非农就业人数新增11.4万人，前值20.6万人；失业率反弹至4.3%，前值4.1%，此数据显著不及市场预期。从结构上看，7月份新增非农主要来源于建筑业和制造业；服务业和政府部门为主要拖累项，服务业较前值下降 5.3万人至7.2万人，政府部门较前值下跌2.6万人，从4.3万下降至 1.7万人。新增就业减少、失业率上行和工资增速放缓，均指向当月美国就业数据全面降温，但摩擦性失业增加是7月失业率走高的重要原因，恶劣天气对于就业也有一定扰动。由于非农数据全面降温，市场对美联储利率路径预期整体大幅下移，市场定价的美联储降息次数回升，9月降息幅度从25bp走扩至50bp，年内降息幅度从75bp走扩至100bp，9月降息50bp概率上升至60%，11月降息50bp概率升至50%。 3、加拿大央行宣布再度降息 当地时间周三（7月24日），加拿大央行宣布将政策利率从4.75% 下调25个基点至4.5%，与市场先前预期一致，这是加央行连续第二 次会议下调利率，该行还暗示未来将进一步放松政策。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆表示，随着通胀接近目标，经济下行风险在货币政策讨论中占据了更大的权重。麦克勒姆强调，进一步降息的预期是“合理的”，但也表示央行将逐次会议做出决定。分析指出，这是加央行对通胀态度的显著转变，与之相比，6月时决议显示，决策者的关注焦点还在于通胀数据的确认。加央行将在9月4日公布其是否进一步调息的决定。 4、英国央行将主要利率下调0.25%至5% 8月1日，由于经济通胀压力有所缓解，英国央行自2020年初新 冠疫情爆发以来首次降息。英国央行在声明中表示，其决策委员会以5 比4的票数支持将主要利率从16年来的最高点5.25%下调0.25个百分点至5%。此次降息以及未来可能的降息对数百万抵押贷款持有人来说是个好消息，尤其是那些借贷成本跟随银行总体利率的抵押贷款持有人，尽管这可能意味着银行提供的储蓄利率将会降低。进一步降息的前景或将有助于增强消费者信心，从而有助于房地产市场。高利率有助于缓解通胀，但却给英国经济带来压力，自疫情后，英国经济几乎没有增长。 5、德国第二季度经济萎缩7月通胀上升 7月30日公布的数据显示，德国第一季度GDP环比增长0.1%，第二季度环比下降0.1%。7月份通胀率上升，显示出这个欧元区最大经济体的困境仍在持续。德国是去年表现最差的主要经济体，在周期性和结构性不利因素的双重冲击下，GDP萎缩0.3%。第二季度，德国经济在其他国家中再次落后，且增速差距进一步扩大。截至第二季度，欧元区经济增长0.3%。此外，德国7月通胀率升至2.6%，与预期相反；不包括波动较大的食品和能源价格的核心通胀率为2.9%，与上月持平。市场目前预期欧洲央行在9月14日会议上降息的可能性为90%。 6、意大利第二季度GDP环比增长放缓至0.2%受国内需求支撑 7月30日公布的初步数据显示，受国内需求推动，意大利第二季度经济增长较前三个月放缓至0.2%，符合预期。意大利国家统计局表示，与去年同期相比，欧元区第三大经济体第二季度国内生产总值增长了0.9%。从需求方面来看，国内部分有正贡献，而净出口部分则有负贡献。服务业支撑了经济增长，而工业和农业都产生了负面影响。 这意味着，如果2024年剩余时间季度GDP增长持平，全年增长率仍将为0.7%。意大利第一季度经济同比增长率从之前报告的0.7%略微下调至0.6%。 7、新加坡金管局连续五次维持货币政策不变调低全年整体通胀预测 金管局星期五（7月26日）发布季度货币政策声明，保持新元名义有效汇率（S$NEER）可波动范围的宽